共享经济下企业并购风险研究

赵明玥

摘要：随着中国创业环境的改善与政策的支持，企业间的竞争随之加剧。兼并和收购已成为多数公司努力生存扩张的方式之一。最近共享经济在我国飞速发展，这个行业的企业并购开始增多。本文关注的永安行并购哈罗单车是行业内的第一个合并案，也是还在焦头烂额的其他共享单车企业密切关注的对象。期望以此例对以后共享经济其他企业的发展与并购提供一定的建议。

关键词：共享经济;风险识别;企业并购

一、企业并购背景

（一）并购企业概况介绍

永安行成立于2010年08月24日，是国内第一批进行有桩共享单车运营的公司。直到2017年底永安行已先后在全国近三百个地区投入公共自行车项目及后期维护。2014年到2015年，永安行通过政府公共自行车获得的营收占当年总营收比例为：100%，未曾有共享单车方面的收入。而2016年变为99.88%，永安行刚开始接触共享单车，成效甚微。所以，作为新上市公司，其选择并购其他合适的共单车企业来拓宽业务与增加营收。

哈罗单车是一家专业共享出行服务商，全称为上海钧正网络科技有限公司（后文称“哈罗单车”）的核心经营业务，致力于让用户出行轻活又自由。为用户提供便捷、绿色的共享出行服务，还能够缓解严峻的道路堵塞和环境污染。

（二）并购动因

1.共享单车企业面临激烈竞争

2.政府干预。国家政策积极拥抱共享经济，对共享单车加强了规划管制。

3.永安行想迅速进入共享单车市场

二、企业并购风险识别

（一）战略风险

战略风险会一直存在于各企业并购的过程中，且通常发生在企业并购前没有提前准备一个未来发展规划的情况下。永安行增加对公共自行车的投入来侵占市场，减少失误，利用出色的产品和后期管理来打响公司的品牌名声，进一步保障产品能后续获得更多的独家市场。关于战略模式选择风险，若并购失败企业不仅不能变得更强劲反而会因此被拉下自己的梯队。

（二）融资风险

永安行收购哈罗单车是采用股权融资，能够短时间内得到所需的足够多的资金，相应也伴随着一定的成本。虽然没有偿还风险，但手续复杂，需满足证券法法律条款，通过证监会批准，时间长且成本较大。影响还有稀释股权、降低每股盈利，这都有可能损害部分永安行股东利益。

（三）支付风险

主要包括三类：用现金支付所产生的流动性风险及偿债风险;股权支付的股权稀释风险;杠杆支付财务风险中整合风险的偿债风险。

三、评价及建议

在并购哈罗单车项目中“运营权风险”、“市场风险”、“经营整合风险”、“文化整合风险”这四个风险因素占据很大比重，在并购哈罗单车过程中，需要对这4个风险因素的防范引起特别注意，风险控制和应对措施要特别注意加强。

（一）运营权风险

从整个并购风险评价体系中我们可以看出，永安行选择了哈罗单车，以100%股权进行并购且将并购后的企业交给哈罗单车团队来打理，对哈罗单车团队十分信任，但也说明哈罗单车所经营的无桩共享单车是永安行的短板，对于市场、经营等各方面的不了解使得它在刚合并时只能依靠哈罗单车来发展，所以运营权交到了被并购方哈罗单车手中这将使得永安行不能通过合并迅速打入共享单车市场。所以，永安行应该从自己的团队中选派出比较了解哈罗单车及其运营、产品、市场等方面的优秀管理人员参与到并购后的企业运作中去。

（二）市场风险

關于合并后的公司产品生产，产品设计，市场定位等多方面基础决策都与市场有关。若合并后的公司推出的是一种新产品，想要挤进这个新的市场，若想能够替代一些现有的较受欢迎的产品;而消费者需要一定的时间给予新产品信赖并转换产品的使用习惯，所以一定时期内的市场风险难以避免，要注意防范。再者，这次合并对二者与一级梯队的市场竞争助力不少。

（三）经营整合风险

是指企业会因为经营上的调整，会使经营中涉及到的产品、市场等方面在并购后出现困难的风险。并购后的企业规模会因此扩宽，所拥有的业务也增多，若没有重新分配各种资源，整合后的经营策略也不被认可和执行的话，就会影响企业的正常经营。企业应该根据市场风向结合并购之后的企业状况调整经营策略，了解并迎合客户需求，降低经营整合风险。

（四）文化整合风险

文化冲突的破坏力巨大，影响同样也十分深远。如若并购双方文化未能良性融合，不仅会影响企业的组织结构，减弱企业内部凝聚力，长此以往还可能会在集团内部形成不同的利益派别。据统计显示，所有的资产重组失败率大概为57%，而在失败的案例里，有80%以上要归咎于未能实现良好的企业文化整合。所以在参与并购前就要了解对方的企业文化，尽可能选择与自己文化相似的企业。这样的话，文化整合会更容易，对企业的消极影响也会更少。

四、结语

本文中的永安行与哈罗单车同属于共享经济下共享单车行业，永安行选择用并购方式进入共享单车市场获利及拓展业务。对于企业并购，尤其是共享经济各行业的企业并购提供了一定的参考意义。企业并购前的准备工作一定要齐全，并购后的整合工作也要注意持续关注。留下熟悉公司的管理层有利于企业更合理决策，更稳定的发展。永安行与哈罗的抱团是强强联合，未来与摩拜等抗衡指日可待。

参考文献：

[1]余燕妮.企业并购绩效及影响因素的实证分析[D].吉林大学，2012.

[2]王萍.外资并购我国上市公司绩效的实证研究[J].生产力研究.2010（4）：115-116

[3]王京，罗福凯.混合所有制、决策权配置与企业技术创新[J].研究与发展管理，2017，29（2）：29-38.