证券投资基金的风险防控研究

周翔峰

摘要：由于生产力和科技的快速发展与进步，使得市场经济和金融行业也因此得到不断发展和创新。从现时期的实际情况来看，我国证券投资基金产业的发展呈不断上升趋势，为此很多人都参与证券基金投资活动，如此使得证券投资基金得到进一步发展与革新。然而在此过程中，对证券投资基金风险加强鉴别和防范便显得特别重要。所以，本文首先对证券投资基金风险进行了细致深入的分析，之后在此基础上提出防范证券投资基金风险的具体对策，望可以为证券投资基金产业的有序安全发展奠定基础。

关键词：证券投资基金;风险;防范;对策

在我国国民经济不断增长的背景下，证券投资基金在此当中起到了非常重要的作用，随着经济全球化形式的不断加剧与市场发展环境的不断复杂化，使得证券投资基金风险也因此不断增大。从证券投资基金的角度来分析，增强风险识别能力与提高风险防控，不但可以使投资量得到提高，同时还可推动证券金融业的不断发展，另外还可使投资经济效益获得不同程度的提升，如此能够保证市场秩序的和谐性，并同时还可提升市场运行效率。

一、证券投资基金风险

（一）管理人风险

我国证券基金的管理人与持有人仅属于法律形式上的一种关系，其中持有人不能以法律的手段及制度来对管理人道德风险进行防范，如管理人没有履行诚信义务，或管理人用固有资产及别人的资产和基金来进行证券投资的行为;对管理的基金财产实施差异对待;通过基金为基金持有人以外的人员牟取利益等，这时持有人利益一定会受到损坏，然如利益损失形成以后，没有适合的法律来维护持有人进行追偿，那么管理人的不正当行为必将会造成较大的损失[1]。

（二）市场风险

1.系统风险

系统风险就是对市场当中全部投资项目都产生影响的，并且投资者不能控制的一类风险。1）通货膨胀所形成的风险，其还可称为购买力风险及物价风险，主要是因为物价波动而对证券价格产生影响的一类风险;2）市场供求的风险，其指的是一段时间内，市场中供投资人员操控的证券量与入市的资金量间比例存在失调所形成的一类风险。而我国的证券市场一直处于成长时期，市场容量与入市资金量呈现快速增长态势，在此期间，如市场扩容的速度与入市资金增加速度不成正比，那么供求风险便会不断增大;3）利率与汇率风险，在金融市场中如果利率出现动荡一定会对证券市场的价格及收益率产生波动。如此可以确定，利率对债券价格及收益率会产生直接影响，并同时还会威胁到企业融资成本及利润。将基金投资到债券或是股票上时，其收益水平会因此受利率波动而产生变化。通常情况下，利率波动和股价的变动间存在反向变动关系。相比之下，债券利率风险相对较大，而优先股则在其后，风险最小的则数普通股。而汇率风险指的是我国的本国货币与国外的货币间市场汇率发生变动而造成的投资收益波动[2]。如投资人员投资是外国证券，便要承担外汇风险;4）政策风险，由于财政政策、产业政策、货币政策及地区发展时的政策而致使我国宏观政策出现变动，由此造成市场波动最终使基金收益出现风险;5）政治风险，这种风险主要是因为出现意外的政治事件而造成的投资收益变化，该风险会对投资人在证券市场的投资收益产生影响，最终造成证券市场价格大幅波动，由此对基金收益产生影响。

2.非系统性风险

该风险指的是最终能够被清除的一類风险。通常仅与个别的企业或是个别的投资项目存在关系，主要是因为企业本身的投资项目的一些不确定性所造成的，所以这种风险并不会对所有企业及投资项目形成干扰。非系统性风险包含经营性风险、财务风险及系统运行风险。

（三）流动性的风险

我国证券市场仍处于发展初期，在很多情况下，一些股票种类的流通效果并不好，所以极有可能会对基金投资品种其日常交易与基金申购赎回产生影响。如流动性在大盘下跌时，各个证券公司均会面临赎回风险，然某只基金的管理人员在运作失误时，也会形成这一风险。

二、防范证券投资基金风险的具体对策

（一）增强管理人员专业水平

基金的管理人员其专业水平如何会对基金经营效果产生较直接的影响，同时也会对基金持有者收益产生影响。所以需对基金相关从业人员的专业资质管理制度进行不断完善，并同时固定时期的安排基金相关从业人员进行资格考试与认证，由此提升基金从业人员专业水平和道德修养、职业素养及行为规范;除此之外，还可在基金管理机构的考核当中，对基金从业人员与管理人员的职业道德及品质实施评估，同时还可对其职业素养进行有效的监督。

（二）系统性风险的防范

第一，采取合理方法降低市场风险水平。对于我国证券市场中所存在的高系统风险，需首先采用合理的方法降低系统性风险，其次为投资人员提供适合的防范工具。结合当前实际情况，可从以下几点来实施，①对投资人进行教育，培养其树立正确投资意识，积极转变以往跟庄追涨及杀跌一些不良的投资方式，对上市企业进行深入分析与了解[3]。②政府部门需对证券加大力度。对上市企业的信息真实性进行审核，对交易操作进行规范。③大力发展机构投资人，并不断提高基金规模，对相关法律规范进行完善，从整体提高证券市场稳定性。第二，构建风险对冲机制与工具。结合证券风险投资组合相关理论，可合理选择16到20支股，这样便可将一些非系统性风险对冲掉。然而，在我国证券市场当中因为系统风险非常大，所以必须采用组合方式来降低这一类风险，并同时构建风险对冲机制，以有效降低或是避免投资者证券投资风险，尤其是系统风险。一般投资者防范系统性风险经常使用的方法是以下两种，即：其一，在股市波动情况下，在做空与做多间进行顺势转化;其二，应用别的金融工具，实施风险对冲，所谓的风险对冲便是风险转移，该方法主要是把现货市场存在的风险转移到期货市场当中。

（三）非系统性风险的防范

基金管理人员一般防范非系统风险所使用的方法是组合投资法。这一方法的运行原理出自马可维兹的投资组合理论。其可利用组合投资的形式将投资分散至几类证券当中。在此当中非系统性风险能够利用证券投资分散化，也就是组合投资的方式来降低。所谓组合投资其实就是结合一定规律将各类证券其合在一起形成投资组合。其实就是不把保金全部押在一个地方，这样做可以有效防止全盘输的情况发生。

（四）流动性风险的防范

第一，加强基金内部的流动性管理。1）资产流动性管理。结合风险与收益率及流动性情况来实施配置。首先，可划出一部分当作准备金，以应对赎回要求。之后，投资国债，将此当作二级准备金，投资流动性相对大的蓝筹股，由此可以确保某些极端性情况发生时，能够有效降低变现成本;最后，投资创投板块或是题材股。尽管这些投资的风险相对高，而且流动性也较差，然而收益却非常可观，能够提升整支基金盈利效果，由此吸引投资者进行投资，这样便实现良性有序循环。2）资金来源的流动性管理。将资金来源从被动状态变为主动状态。对融资工具进行积极创新，大量吸引资金来源，由此有效应对赎回的流动性需要。首先，增强宣传力度，这样可以调动投资人员申请基金的热情。其次，应用国债回购和拟回购等相应金融工具，来保障基金本身的流动性;再次，尽管在开放式的证券投资基金的办法中规定，不允许基金使用银行信贷资金来投资基金，然而却没有规定不允许使用信贷资金来赎回。依据未禁止、便可行的这一原则，在面对巨额的赎回情况时，可通过抵押贷款的方式，来解决赎回问题。然而这一做法需对政策进行创新。第二，健全交易机制，并对金融工具进行不断创新。①在我国现时期证券市场中所使用的交易机制下，因为缺少大宗交易与程序化的交易机制，所以从基金管理者所下达的投资组合信号再到成交这整个交易过程，都存在不同程度的时滞性。②因为我国的证券市场当中缺少相应机制，所以即便是基金的管理人也不会事先的预测到市场将出现的下跌情况，而且也不能有效的避免市场风险，只能够利用降低股票持有量的方法来降低损失。然而因为基金的资金量非常庞大，在整体走势下跌的情况下，很难或是不方便及时撤出，在此情况下，散户相对更具优势。如果股市发生下跌，即便基金管理者其具备非常强的资产运作水平，可以维持基金下跌幅度，但其也会承担赎回的压力。

三、结语

总体来说，证券投资基金属于一种特殊性金融产品，对于证券投资基金风险，从理论层面来分析，利用多元化投资组合能够使风险降到最低，然如股市处在下跌状态，那么必定会形成这一风险。从完善的证券市场中的基金实践管理经验中可以發现，尽管现时期我国所有证券投资基金机构都已把风险防范放在首位，并且也有相应的风险防控政策，然而因为我国证券投资基金法律规范的限制，造成我国证券投资基金其在风险预防上仍存在漏洞，为此需对各类风险进行深入的分析，同时积极的探究出解决各类风险的实用性、高效性的对策，由此有效的将风险消灭在源头。

参考文献：

[1]徐小军.基金投资的风险性规避研究[J].时代金融，2018，715（33）：219+221.

[2]方卓轩，雒珊.证券投资基金风险管理研究[J].今日财富（中国知识产权），2018（6）.

[3]蔡书一证券投资基金风险分析与对策研究[J].中国国际财经（中英文），2017（17）：240-241.