支持危困企业渡过困境

文宗瑜

在当下中国经济运行的中长下行通道中，国有企业混合所有制改革困难重重。从经济下行的压力仍在加大看，2019年企业改革和企业发展面临一个很紧迫的问题，就是危困企业的重组重整，如何通过破产申请及保护，实现危困企业的再生重生？

经济运行进入中长下行周期

从2008年经济危机爆发到2018年后，中国经济运行进入了中长期下行周期。目前各种数据表明，中国经济中长期下行导致的中长下行通道已经得到确认。

经济周期波动理论认为，经济运行会通过内在的短周期调整、中周期调整、长周期调整进行经济增长及经济发展的自我调节。中国自1978年改革开放以来，从1978年到2008年的30年，经过了几次经济运行的短周期调整，但是，没有经过中长周期的调整；2008年全球金融危机爆发后，中国经济运行周期的调整，表现为短中长周期调整的叠加，以中长周期调整为导向，形成了中国经济中长缓慢下行通道。

通过已有GDP增速数据及依据模型估算的GDP增速数据连线，看2008年至2035年的中国经济增长，可以看到是一条中长缓慢下行的斜线，虽然斜率較低，但是，中长缓慢下行的趋势已经形成而且十分明显。

从2007-2035年中国GDP增长速度趋势图大致地可以看到，中国经济运行是一个中长期的缓慢下行，形成一个中长缓慢下行通道，中国未来8-15年经济运行形态表现为“下斜线形态”。

中国经济运行的中长期缓慢下行，大致可以分为五个时期：第一个是经济运行的波动期（2008-2010年）；第二个是经济运行的较快下行期（2011-2014年）；第三个是经济运行的新困难期（2015-2020年）；第四个是经济运行的内生性动力缓慢发育期（2020-2024年）；第五个是经济运行新发展期（2025-2035年）。按照经济波动的五个时期划分来看，2018年、2019年、2020年依旧处于经济运行的新困难期，之所以称之为“新困难期”，是因为在这一时期，实体经济十分困难，会出现三轮的实体企业倒闭；2019年、2020年经济运行仍处在“新困难期”，会出现第三轮的实体企业倒闭；2025年到2035年将迎来经济运行的新发展期，中国的新发展期大致表现为低速增长的高质量发展。通过中长期的缓慢下行，中国经济将完成转型，完成经济运行的软着陆。在新发展期到来前，还有7年到8年的经济下行。在新发展期，中国经济增长速度可能徘徊在4%至3%之间，甚至更低，但是表现为更高质量的发展。可以称其为高质量发展，当然，也是改革发展的新目标。

深层次问题及矛盾仍没解决

中国2017年上半年的经济回升没有改变经济缓慢下行的趋势。2017年上半年虽然出现了两个季度的经济增长速度回升，但是没有改变中国经济中长期缓慢下行的趋势，经济运行的深层次问题及矛盾仍没解决。预计2019年和2020年面临着更大的下行压力，经济增速回落加快，宏观经济运行表现为经济增速逼近6%甚至低于6%，微观经济运行困难表现为新一轮实体企业大批倒闭。

就微观经济运行困难的实体企业倒闭而言，出现在2015-2020年经济运行的“新困难期”。2015-2020年这六年经济运行的“新困难期”，除了资产价格快速上涨形成巨大的资产泡沫、金融风险加剧及不断放大外，还表现为实体企业的连续倒闭。从2015年到2018年，已经出现了两轮的企业大批倒闭，2015年到2016年，中国有接近78万家中小型民营实体企业倒闭，这是第一轮企业倒闭，2017年到2018年出现了第二轮的企业倒闭。第二轮企业倒闭的波及面广、杀伤力大。就波及面看，波及到了广东、浙江、江苏等省；就杀伤力看，倒闭企业产值从30亿元到1000亿元不等，一些产值超300亿元的实体民营企业倒闭，导致了大量农民工的失业。这两轮的实体企业倒闭，带来的最大的影响，是近780万农民工返乡创业。2019年到2020年随着经济继续下行，可能会出现第三轮的企业倒闭，从2018年到全国各地调研情况及相关数据看，倒闭的第一类企业是一些规模更大的民营实体企业，倒闭的第二类是制造业的大中型国有企业。在座的各位都是国有企业的高管，大家千万不要对民营企业的倒闭幸灾乐祸，一些国有企业也会陷入倒闭的困境。面对即将出现的第三轮企业大批倒闭，企业管理创新的新课题就是破产申请与保护。尤其国有大中型企业不能任其倒闭，要通过破产申请及保护，降低损失及杀伤力。

危困企业的破产申请与保护

经济下行提出一个新课题：在企业倒闭的过程中，企业管理改革、管理学可以做什么？可以借鉴发达国家拯救危困企业的做法——破产申请与保护，让更多的危困企业不是简单倒闭，而是通过资产重组和股权重整，维持一部分生产的继续运营，继续发展，及时引入增量重生。

在危困实体企业的破产申请及保护中，“破产管理人”能发挥重要作用。面对实体企业的破产申请与保护，让“破产管理人”发挥作用，还要其它条件的支持：（1）政府主导多部门协调，尤其政府的几个职能部门，如财政、国资、发改、金融监管、司法等，通过各部门的协调，在政府主导之下，推进破产申请与保护。（2）律师事务所、银行等充分参与。当然，“破产管理人”主导危困实体企业的破产重组要合法，要依法设立、依法介入、依法操作、依法分享收益等。

就企业管理改革、管理学的研究而言，现在要开始着手研究“破产管理人”如何设立、如何介入危困企业的重组重整，如何注入资本增量、技术增量、管理增量，如何合理地分享收益？这些应是2019年企业管理创新、管理学的新课题，也是应对经济下行的紧迫课题。在某种意义上，这比国有企业混合所有制改革更加紧迫。因此，今天提出“由‘破产管理人主导危困国企的资产重组与股权重整”课题与大家分享，供大家思考及讨论。