内部资金转移定价体系构建研究

刘振云

摘 要利率市场化条件下，金融业面临随时波动的市场利率，现有的资金定价机制面临严峻的挑战。根据目前财务公司管理现状，结合国内外先进银行与财务公司管理实践，以内部资金转移定价（FTP）为基础，以管理会计平台为核心，构建金融业管理会计体系。通过对FTP方法理念、机构筛选、体系构建、应用效果的分析研究与实践，运用FTP重定价，优化资源配置，分离利率风险，给出产品定价的上下限，公平利润考核，科学衡量产品与客户的利润贡献度，从而实现支持公司存贷款定价决策，比较公司各项业务的盈利能力，实现最佳化资本配置和极大化公司股东价值的目的。

关键词资金转移定价；管理会计；产品定价

中航工业集团财务有限责任公司（以下简称“公司”）隶属于中国航空工业集团有限公司，是以加强企业集团资金集中管理和提高资金使用效率为目的，为集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构。随着监管机构审慎性要求的不断加强、利率市场化步伐加快、同业竞争加剧、金融脱媒的日益深化，金融业面临随时波动的市场利率，现有的资金定价机制面临严峻的挑戰，迫切需要公司通过内部资金转移定价（Funds Transfer Pricing，简称“FTP”）体系的搭建去分离利率风险、细化核算，指导资源配置，提升公司产品定价能力，构建金融业管理会计体系。

资金转移定价（FTP）的本质是给内部资金一个价格，即给负债一个买入价、资产一个成本价，从而分割利差，引入科学的价格信号进而引导资源配置。具体体现为财务公司司库与各利润单元之间按照确定的规则全额有偿转移资金，司库向资金使用方收取利息，并支付利息给资金提供方，以达到科学核算业务成本和收益、分离利率风险等目的的一种内部经营管理模式，如图1所示。

资金转移定价体系的构建可及时反映出资金真实的市场成本，以便于财务公司进行存贷款业务利差的管理。财务公司各项业务的主要成本为资金成本。只有精细化计量资金成本，才能更加深入地了解各业务的成本结构，进而深入分析各业务盈利能力。

通过引入资金转移定价系统，将助力公司向集团成员单位对金融资源进行战略配置，进行科学资金规划和投融资安排；通过价格杠杆将资金归集手段由行政性指令转向市场化行为，主动吸引成员单位资金。从职能结构上，将使公司原先的运营职能向决策支持与量化分析的管理转变，从而实现自身定位从资金集中管理向大司库管理的转型升级。

1.梳理内部资金转移定价流程，优化管理体系，完善与资金定价转移配套的考核评价机制。包括：梳理现有管理流程和规章制度，修改编写与FTP相关的公司制度；通过资金转移定价计算的利息收入作为考核的参数，把考核与各部门工资、奖金等激励措施挂钩。

2.建立和完善转移定价模型，如存贷款定价模型、内部资金转移定价模型、转贴现转移定价模型、贴现转移定价模型、投资业务定价模型等。

3.内部资金转移定价收益率曲线的构建。

4.明确建设FTP系统信息化需求并实施建设，FTP系统通过数据集市对接现有核心业务系统，有效提升工作效率。

5.基于FTP的财务分析与报告。FTP管理会计体系基础在于多维度盈利核算分析。在财务公司经营管理的方方面面，从前台的市场细分、客户营销，到中台的定价管理、风险管理，再到后台的绩效管理及战略管理，都离不开成熟管理会计体系的强力支撑。从某种意义上可以说，没有管理会计就没有财务公司的精细化管理。基于FTP体系多维度盈利核算分析就是对财务公司各个维度的盈利单元进行涵盖全收入、全成本的盈利核算、分析和评估。它本身作为成本核算与控制的手段，履行事中管理的控制和监督职能，同时，它作为连接事前、事后的桥梁，为事前预测和事后评价考核提供参考和依据。绩效管理以价值管理为核心，评价财务公司各级组织、机构和人员的业绩贡献并实施奖惩，是发挥事后评价和考核职能的核心管理手段，如图3所示。

通过FTP系统，借助资产负债FTP分析表、司库损益表、存贷款期限FTP分析表等BI报表，分析全公司利息收入、FTP利润总体分布情况、资产负债维度展现的FTP创利情况、部门维度展现的FTP创利情况、存贷款期限维度展现的FTP创利情况、存款业务机构维度展现的FTP创利情况、贷款业务机构维度展现的FTP创利情况、成员单位维度展现的FTP创利情况、展现各科目FTP创利情况、展现自定义分析维度相同时点组合创利分析、展示各部门净利润情况等。形成盈利分析报告、业绩评价报告、资金管理报告、成本分析报告等管理会计报告。瞄准应用目标，围绕管理会计平台，提高经济效益、服务价值创造，全面提升管理能力。消除信息孤岛，为深化精细管理、优化资源配置和提升盈利能力提供“定量化”支持，如图4所示。

实施FTP所准备的基础数据源能够为公司后续搭建资产负债管理、利率风险管理、流动性管理和资本管理等平台，提供不可或缺的“原材料”，为公司提升资金管理能力奠定坚实基础。随着公司FTP体系建设的进一步深化，通过基于FTP的管理会计平台的搭建，将实现优化资源配置、多维度绩效考核、分离利率风险、引导产品定价的明显效果，实现提高经济效益、服务价值创造的应用目标。

由于涉及商密无法全面展示FTP实施效果，只能通过一笔业务展示FTP实施在公司盈利分析与分离利率风险中的效果。该笔业务贷款期限为3年，存款是1年期的存单；贷款利率为8%，存单利率为3.5%。3年期的贷款和1年期的存款间存在缺口风险。

1.贷款内部资金转移定价

不采用内部资金转移定价（FTP）某笔贷款的收益情况：

该笔贷款余额100 000元，期限是3年，贷款利率8%，利息收益8 000，贷款手续费500，净利息收益和其他收益8 500，净收益8 500。在不采用内部资金转移定价（FTP）的情况下，没有融资成本数据，无法计算该笔贷款的净利息收益和净息差，贷款的手续费收入为500元，已纳入计算，可以计算净收益数据，但该数据并不准确。

采用内部资金转移定价（FTP）某笔贷款的收益情况：

如果运用内部资金转移定价（FTP）机制，该笔贷款的盈利更为清晰。

同样，该笔贷款余额100 000元，贷款利率8%，融资成本7.5%，利息收益8 000，利息费用7 500，净利息收益500，贷款手续费500，净利息收益和其他收益1 000，直接费用500，信用成本200，费用700，净收益300。净息差0.5%，资产回报率0.3%。

融资成本为7.5%（贷款成本的利率选择问题不在此文讨论），净利息收益为500元（8 000元的贷款利息收益减去7 500元的融资费用），贷款手续费收入已纳入计算，其他成本包括信用成本和分配给该笔贷款的可变直接费用。可以计算该笔贷款的净收益；该收益可同其他贷款的收益进行比较，或作为整个财务报表的一部分进行评估。可计算净息差及资产回报率（ROA）。如果对该笔贷款分配了权益，那么可以计算该贷款的权益回报率（ROE）。参见表2。

存款净收益的比较：

不采用内部资金转移定价（FTP）机制，收益数据无法反映该存款的真实利润，因为计算中未考虑融资成本和分配给该存款的费用；采用内部资金转移定价（FTP）机制收益数据反映了存款的真实利润，因为考虑到了融资成本，计算了净利息收益，同时还扣除了分配给该存款的直接费用。

与前面的贷款转移定价一样，内部资金转移定价（FTP）使公司可以更为全面地审视存款的收益贡献。公司可以利用这些信息进行盈利能力分析，并可进一步改善自己的获利状况。

2.分离利率风险

对于贷款是3年期，存款是1年期的存单，向上倾斜收益率曲线来说，意味着长期利率高于短期利率。公司将存贷款业务条线的风险集中在资金中心，通过承担利率风险或缺口风险来盈利。

在FTP系统中，公司可以创建贷款融资或存款投资。整个公司层面的净利息收益（年度收益）=贷款业务条线的净利息收益（年度收益）+资金中心（年度收益）+存款业务条线的净利息收益（年度收益）。

资金中心（司库）给贷款业务条线提供贷款融资，融资利率为7.5%；资金中心给自己创建了一笔抵销交易，资金中心的交易恰好可以抵销贷款业务条线的负债、利率和利息费用：100 000元，7.50%的利率。该交易在贷款业务条线中的表现是融资成本，在资金中心的表现是利息收益。对整个公司来讲，这两笔交易正好互相抵销。

类似地，从存款业务条线，资金中心以5.50%的利率投资100 000元的存款。资金中心给自己创建了一笔抵销交易（负债）：100 000元，5.50%的利率。对整个公司来讲，这两笔交易的净额为零。

随着FTP的实施，业务部门主动匹配自己的资金来源与运用，并承担由此带来的利率风险，采用期限匹配法进行FTP转移定价的每一笔业务其利差收入已被锁定，使利率风险从经营单位分离出来，集中到公司的资金中心（司库），由资金中心进行统一管理。能够识别不同产品隐含的利率风险，结合其他工具对利率风险进行科学计量与管理。

管理会计的基本职能就是参与企业经营管理。基于FTP构建的管理会计体系，通過责任中心的搭建、各类业务及收支的划分、各类成本的细化核算和计量等环节，将逐笔业务的收入和成本与机构、条线、客户、产品等建立起有机衔接，使财务公司实现多维度价值评估，提升资金管理水平。

从基于FTP构建财务公司管理会计体系搭建的过程中，我们可以得到以下几点启示：

第一， FTP的建设与应用是管理会计理念的提升和方法的创新。FTP依托现代信息技术搭建以管理会计体系为中枢的精细化管理平台，提升了精细化管理水平最大的“瓶颈”。形成了较为完善的量化决策支持体系，对公司经营管理提供了有力支撑。

第二，FTP体系建设将会对财务公司管理和业务经营模式带来巨大的变革。它不仅仅是实施一套系统，还面临着从体制到流程、从思维方式到绩效评估与考核等诸多方面的调整。

第三，通过FTP的实施，完善差异化存款定价机制。充分挖掘集团产业发展蕴含的金融需求，走金融产品与服务差别化、精细化的发展道路。

（审稿：张功富 编辑：贾璐）