2019第一财经年度投资人TOP50

倪荣页

此次评选，我们主要从募资能力、投后管理能力、财务回报、资产管理规模等多维度出发，全面观察股权投资机构投资人的综合价值创造能力，我们主要关注投资人服务实体、助推产业转型升级、支持科技创新的水平。此外，我们还引入绿色金融和影响力投资权重因子，对投资人综合价值创造能力进行重估。数据方面，除了投资人填报的数据，我们还参考了多家第三方数据，并对投资人的LP进行了调研。

研究总是从化繁为简开始的，就像爱因斯坦说的那样，理论要简单但又不能太简单。这份榜单其实是为了回答一个简单的问题：怎样的投资人才是优秀投资人？

投资人需要经验积累。榜单中，投资人平均年龄为49岁。细分来看，榜单投资人中30-39岁有5位，40-49岁17位，50-59岁26位，另外还有2位超过60岁的投资人仍然活跃在行业前线。50岁上下年纪年富力强，这个年纪的投资人有足够经验。他们过往投出的案例，也有足够时间成长、成熟，在投资人周围形成“产业链”和“生态圈”。榜单中，我们看到既有传统意义上重视后期项目和并购机会，助力产业转型升级的PE投资人，也看到了重视早期项目和风险投资，助力科技创新的VC投资人。无论是PE还是VC，都可以利用手中资源助力实体经济发展。

投資人需要业绩，为出资人赚取真金白银。长期看，不赚钱的投资都是“耍流氓”。投资必须看长周期成绩、排除运气成分，真正有延续性、长期稳定的投资能力才能显露。榜单中，投资人行业平均从业年限为17.98年（投资类职业、包括海外从业经历）。难能可贵的是一批头部大白马基金在大体量下依然能保持平稳的经营业绩。这些投资人的理念和方法已经经历了周期考验，确实能为投资人赚取真金白银。值得注意的是，除了经济回报之外，我们也看到榜单中的投资人开始致力于国家新兴战略产业的投资，在TMT、医疗健康、节能环保、先进制造等领域投资了上千亿资金，有力支持了实体经济发展。

投资人需要懂得企业，最好同时也是创业家、企业家。榜单中，有34位投资人有企业经营或管理经验。有不少投资人具有超过10年以上作为创业公司创始人、技术公司总经理以及大型综合集团公司董事长的高管经验；他们或者在实体经济深耕多年，或者在科研、市场营销等具体业务上有多年实际操作经验；或者对科技创新型企业有深刻理解，精于公司评估分析和早期项目挖掘。新一轮技术革命和产业变革正以全领域、深结合的方式助力传统企业转型升级，只有懂企业，才能真正懂得投资项目的成败窍门，服务实体经济。

投资人必须要独立思考、与时俱进。投资是反人性的，必须不跟风、不盲从，在市场中有独立判断。投资人又要永远保持“空杯心态”，不断学习进化，与时俱进。我们注意到，榜单上部分投资人构建了学习型组织，除了公司内部学习之外，也致力于整合资源为所投企业发展提供帮助，有些还搭建了CEO交流合作的平台，用以促进产业链和产业平台的建立，为整个产业发展助力，还有投资人对帮助早期和成长期创业项目发展具有丰富经验和广泛资源，与国内及全球多所顶级高校建立起良好的合作关系，多年来持续推进高校科研成果转化，培育出多家出自国内外顶级高校实验室的科技类公司。

投资人需要负起社会责任。在沟通过程中，无论是头部GP还是新锐GP，我们发现大多数股权投资机构对影响力投资的认知还没有完全建立，真正在投资中进行影响力投资实践的机构并不多。部分投资机构甚至对影响力投资有一定误解，好像影响力投资和财务回报是对立的，实际上，财务回报是影响力投资的先决条件。反而，如果只考虑财务回报倒是会给投资机构带来麻烦。

当然，也有投资人开始逐渐发现项目在环境、社会和公司治理（ESG）方面的治理水平很可能会影响公司的市场价值和声誉，开始在投资决策中融入ESG标准和可持续发展理念。反馈信息中，多家机构在投资周期（例如评估投资机会、尽职调查、投后管理服务）中都高度重视ESG策略，并成立了专门ESG委员会指导相关工作。在基金投资全生命周期中，高度关注被投企业治理水平、社会责任承担以及绿色可持续发展，积极推动被投资企业在ESG方面加大投入，以新技术、新标准提升被投企业的社会责任承担、贯彻绿色可持续发展战略。还有投资人选择通过持续沟通督导、加大新技术投入等方式，推动标的公司采用最新科技、注重环保、力求减少污染、提升公司治理架构以及合规与风控水平。

当然，投资的社会责任是一个广泛的概念。正如一位资深投资人在调研中提到的，“信息技术创业公司通常都是轻资产、环境友好的项目，例如一家人工智能创业企业，它的产品可以通过图像识别，助力对土地利用、危害废弃物、气候变化的监控；又可以通过人脸识别科技，打造智慧安防，提升社区安全；或以AI技术结合医疗专业知识，通过辅助诊断等综合手段提升居民医疗健康水平。”

综上所述，我们大致可以得出优秀投资人的画像，我们希望入围的投资人能够持续为优秀投资人代言。毕竟经过30多年发展，中国私募股权基金行业已经从星星之火发展壮大，成为促进新旧动能转换的“发动机”、优化资源配置的“催化剂”和服务实体经济发展的“生力军”，投资人在其中不可或缺。

今年的投资人榜单我们参考了很多公开数据，也有很多机构的热情参与，统计制作过程中，我们通过GP、LP、创业者推荐等方式先后收到数百家机构的信息反馈。但毋庸讳言，也有不少优秀创投企业和投资人并没有纳入到此次评选中来，未免有遗珠之憾。幸好，调研明年还会继续，我们真诚地欢迎更多投资机构和投资人在未来加入评选，让第一财经能够更全面地呈现中国股权投资行业投资人综合价值创造能力。