养老目标基金的“养老难题”

常冠龄

“长期投资里，很大一部分收益来自投资的复利。”钟蓉萨表示，越早开始投资，复利作用就越大，创造的收益就越多。

9月，在中国养老与投资年度高峰论坛上，富达国际与蚂蚁财富联合发布了2019年《中国养老前景调查报告》。该报告显示，在覆盖50050位受访者中，有超过半数受访者已经开始为退休养老进行储蓄。其中，年轻一代的比例从44%增长到了48%。

不得不说，养老已经成为当前很多人必须面对的现实问题。

去年4月，财政部等五部委联合发布了关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知。8月，首批养老目标基金获准发行。养老目标基金一经上市，便备受关注，甚至很多人将其看成是养老第三支柱的重要基石。如今，一年多过去了，养老目标基金的表现如何？养老目标基金第三支柱的作用实现了吗？

养老目标基金现状

众所周知，第一只养老目标基金为华夏养老目标日期2040三年FOF，以协助储蓄人群的养老投资。

有资料显示，截至9月27日，公募基金市场上已成立的养老目标基金共有53只，合计规模达到158.37亿元，背后的总持有人户数已经超过150万户。而Wind数据显示，截至2019年10月9日，已经成立68只（份额未合并计算）养老目标基金，规模突破200亿元，规模最高的养老目标基金是交银安享稳健养老一年FOF，该基金的最新规模为20.53亿元，成立于今年5月。其中29只（份额分开算）产品规模不足1亿元，接近九成规模在5亿元以下。

由表1可见，目前大多数养老目标基金规模偏小。特别是个税递延政策和个人养老账户迟迟不能面世，导致养老目标基金产品越来越不好发。经《理财》杂志记者调查，不少公募基金人士表示，基金“难卖”。

养老目标基金规模小，那投资回报如何呢？

今年9月底，有45只养老目标基金公布了今年半年报。截至9月27日，绝大多数养老目标基金都为背后的持有人获取了正回报。养老目标基金自成立以来的平均回报率为4.28%，回报率最高的基金回报率已经超过10%。天天基金网数据显示，截至11月7日，仍有2只养老目标基金近一年回报率超过10%，分别为中欧预见养老2035A的15.32%和中欧预见养老2035C的14.86%。

所以，由此可见，如果给投资者时间去体验产品的收益，以目前养老目标基金的收益表现来看，规模未来会增加的。

养老目标基金都是谁在买

值得注意的是，《理财》杂志记者梳理天天基金网上基民对多只养老产品的留言发现，很多网友表示：未清楚了解养老目标基金产品的特点;封闭期太长，在基金净值下跌时无法赎回;收益率接近、不及固定收益产品（如活期、定存或货币基金）收益。也有投资者表示，“为养老做准备，从养老产品开始！”

这是基民的切身体验，也是目前养老目标基金规模上不去的原因之一。那么养老目标基金到底该不该买呢？养老目标基金年轻投资者需不需要考虑？

正如很多专家分析的那样，目前我国养老体系三支柱发展很不均衡，养老绝大部分要由第一支柱承担，并且随着人口老龄化程度加重导致财政压力增大。仅仅依靠政府养老金难以维系未来的养老生活。

同时，《中国养老前景调查报告2018》显示，目前中国年轻人平均月储蓄1399元，在不考虑通货膨胀和收入变化的情况下，他们需要长达59年的时间去储蓄足够的资金才能达到期望的养老储备选择。

除了储蓄以外，还有企业年金，而对于员工来说，这部分钱在退休前是无法使用的;而商业养老保险的选择繁多，前期不仅要好好筛选，而且还要定期去缴费。

因此，养老目标基金就相对更灵活一些，虽有几年的持有期要求，但相对于其他三个养老支柱，养老目标基金还是要相对自由很多，在封闭期内是可以自由申购赎回。同时，养老目标基金属于组合投资，把资产分散在了现金管理类、债券类、股票类的资产，但是对于养老目标基金，需要保持一定的稳健性，其权益类资产比重不会太高，会有明确的比例限制。这也就是我们常常说的稳健的资产配置，能在一定程度上抵御资本市场的大起大落。

所以，无论是否到了退休养老的年纪，养老目标基金都是可以长期配置的产品，从而为养老做好储备。

投资越早复利作用越大

一个值得关注的问题是，在养老领域一直有一个误区，就是会把“养老”和“养老准备”混淆。

11月初，中国证券投资基金业协会钟蓉萨副会长在新浪财经举办的“养老与基金高峰论坛”活动上就表示，其实“养老”是退休后的事，但是“养老准备”需要很长的时间，要从年轻的时候就开始，“这样就能够将养老的大目标变成每个人生阶段的小目标，目标更清晰，也更容易实现”。

她进一步指出，在养老准备里，有个很重要的概念，就是复利。养老金是把现在一部分暂时不用的錢存起来，通过长期投资，实现保值增值，保障退休后的生活品质不下降。

“长期投资里，很大一部分收益来自投资的复利。”钟蓉萨表示，越早开始投资，复利作用就越大，创造的收益就越多。

对此，她以全国社保基金为例进行说明：社保基金运作18年来，实现年均收益率7.82%，投资收益8974亿元，占全国社保权益规模（1.8万亿元）将近一半。

“希望大家可以在自己能力范围内点滴积累。”钟蓉萨说，可能一开始参与的金额不是很高，但年轻人可以从养老金投资开始，慢慢培养长期投资的习惯，在实践中认识复利的作用。

“以后自己的余钱多了，能够更科学地理财，培养长期行为，减少生活的焦虑。”钟蓉萨表示。

也正如富达国际与蚂蚁财富联合发布的2019年《中国养老前景调查报告》显示的那样，有半数受访者开始为养老做准备，但也有半数调查对象尚未开始为养老做任何储蓄。“个人也要为自己的养老做准备”的意识依然没有形成。

钟蓉萨认为，养老理财是一个过程，需要经历意识唤醒、知识积累、长期实践、习惯养成几个阶段，而养老目标基金则是目前促进养老理财行之有效的方式。