美国 今年不加息，9月结束缩表

美国

今年不加息，9月结束缩表

3月20日，美联储结束为期两天的公开市场委员会会议，一如预期维持联邦基准利率在2.25%-2.5%区间不变。出乎市场意料的是，公开市场委员会大幅调降了今明两年美国经济增速预期及加息预测。

美联储将2019年经济增速预期从2.3%调降至2.1%，将2020年经济增速预测下调0.1个百分点至1.9%。去年，美国经济增速为3.1%。失业率预测上调0.2个百分点至3.7%，PCE通胀预测下调0.1个百分点至1.9%，维持核心PCE通胀预测2%不变。

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，全球经济增速放缓已经成为美国经济增长面临的主要风险之一，特别是欧洲经济增速出现显著回落，但对美国经济的具体影响尚难精确判断。

美联储会议声明指出，自1月底的议息会议以来，美国就业市场保持强劲，但经济活动增长较去年四季度有所放缓。有迹象显示，家庭支出和商业固定投资增长或在一季度出现回落。

点阵图显示，美联储委员平均预测2019年底前联邦基准利率为2.4%，这意味着委员们预测2019年加息概率降至零。而去年12月，美联储预测今年内或加息2次。点阵图显示，美联储预测2020年或加息1次。

美联储宣布从今年5月开始逐步放缓收缩资产负债表步伐，每月削减国债资产上限从300亿美元降至150亿美元，维持每月200亿美元抵押贷款支持证券（MBS）资产的削减上限，但从10月起，到期的MBS本金将转投入购买国债资产。

美联储预计，缩表计划或在9月结束。自2017年10月启动缩表以来，美联储已经削减超过4981亿美元资产，较2015年1月的峰值收缩达5413.7亿美元。

鲍威尔预测到今年底，美联储资产负债表余额占GDP总量将从2014年的25%降至17%，规模缩窄至约3.5万亿美元。

鲍威尔特别指出，结束缩表并非是一种货币政策调整，利率工具才是美联储的主要货币政策工具。

（葛唯尔）

日本

月度经济评估被下调

全球需求增长缺乏动能，及英国脱欧产生的不确定性，正冲击日本严重依赖出口的经济模式。

日本政府在最新的月度經济报告中，宣布下调3月经济评估，为三年来首次。此外，日本政府也下调了对产出和出口的评估。

在这份月度报告中，日本政府认为，鉴于出口和产出倍显疲态，预计日本经济将“温和复苏”，上述两个领域的疲态“将持续一段时间”。

如果说，日本官方对于经济走势的研判尚且措辞克制，多家研究机构、学者则认为，由于生产、出口等下滑，日本经济可能已陷入拐点。

月度经济报告是由日本经济财政再生大臣向内阁会议正式提出的对经济形势的判断，旨在为政府今后的经济决策提供依据。

上述报告显示，日本政府认为，当前私人消费正处于上升态势，投资也在增长。但出口疲软，工业产出基本与上月表现持平，一些产业领域出现疲态。

此外，企业利润增幅停滞，企业对当前经济环境的判断也与上月持平。就业好于预期；物价平稳。

因此，日本政府总结道，短期来看，得益于就业改善，日本经济仍在持续复苏。不过长期来看，必须警惕全球范围内的贸易摩擦对日本经济的影响、一些经济体的政策所带来的不确定性，以及金融与资本市场的波动。

目前来看，日本内阁府3月对经济的评估要低于2月，当时认定经济“缓慢增长”，而此次则为“温和复苏”，出口则从此前的“基本持平”调整为“疲软”。

日本财务省3月18日发布的2月贸易统计速报显示，出口额同比减少1.2%，减至6.3843万亿日元，连续3个月出现下滑。1月，日本对外出口同比下降8.4%，为2016年以来的最大降幅。

此前公布的日本2月制造业采购经理人指数（PMI）为48.5，不仅跌至景气荣枯分水岭50点之下，也是32个月的新低，凸显贸易摩擦对日本的制造业的冲击。

（潘寅茹）

每月图鉴

印度

印度将禁塑料“洋垃圾”

印度环境、森林和气候变化部近日宣布将全面禁止进口固体塑料废物。该部发表的官方声明称，该国经修订后的《危险废物和其他废物（管理和跨境转移）规则，2016》 禁止印度进口固体塑料废弃物。新规具体执行日期为2019年的9月1日。

早在2015年印度就曾计划全面禁止塑料废物的进口，但在2016年重新允许经济特区和出口型企业进口，此次规则的修订特别注明上述两种情形也不再予以豁免，全面禁止了塑料废物的进口。

美国废弃物和回收协会 CEO史密斯（Darrell Smith）认为，这一新禁令势必会给全球塑料回收市场带来挑战。

据统计，2017～2018财年，印度的塑料进口量从上一财年的1.2万吨猛增到4.8万吨。

虽然印度的塑料废物回收率并不低，但回收速度远远赶不上产出速度。印度每天生产出的2.6万吨塑料垃圾中有44%无法得到回收，而进口的大幅增加使情形变得更加糟糕。

印度环保部承认，“废物产生和再循环能力之间的巨大差异”是全面禁止塑料废物进口的一个重要考虑因素。此外，印度计划在2022年之前全面淘汰一次性塑料制品。

印度政府当前正在积极寻求解决塑料垃圾的办法。新德里从2009年就开始禁止使用塑料瓶，并计划逐步扩展到所有塑料制品，但禁令效果并不理想。目前，印度政府不断加大宣传力度，试图改变人们使用塑料产品的生活习惯。

有业内人士认为，印度这一新禁令势必会对国际回收体系造成新的冲击。2018年，在中国禁止进口24种固体废物后，西方国家开始把印度和东南亚作为塑料垃圾的主要出口对象。但随后，东南亚国家也开始出台一系列限制措施，其中泰国宣布2021年开始禁止塑料废物进口。

“一开始是中国，但之后泰国、马来西亚、越南以及现在的印度都针对塑料回收进口实施限制。”美国废弃物和回收协会CEO史密斯（Darrell Smith）说，“势必会挑战塑料回收市场。”

（潘寅茹）

德国

德国3月CPI不及预期

德国经济数据不佳给欧元区经濟蒙上阴影。

3月28日，德国统计局公布3月消费者物价指数（CPI）为1.3%，低于经济学家此前预期的1.5～1.6%，给近来增速乏力的欧元区经济再度蒙上阴影。

去年下半年，欧元区CPI曾在2%左右维持了数月，但2019年起再次下滑。德国统计局的数据显示，3月推动物价上涨的主要驱动力是能源价格，平均上涨了4.2%，因为2019年至今WTI原油价格几乎已上涨了30%。但服务与食品价格缺乏上涨动力，3月仅分别上涨了1.2%和0.7%。德国Helaba银行经济学家沃特贝格（Ulrich Wortberg）表示：“缺乏上涨动力。”

德国商业银行经济学家索尔文（Ralph Solveen）则认为，疲软是因为大型企业尚未将这两年持续上涨的工资成本计入产品价格，转嫁给客户。

欧央行行长德拉吉曾多次表示，通胀稳定在2%以上是改变货币政策的前提。

3月7日，欧央行发表超预期鸽派利率决议，宣布维持主要再融资利率在0%不变，边际贷款利率在0.25%不变，存款便利利率在-0.4%不变。并将欧元区2019年经济增长展望，从1.7%降至1.1%。

27日，德拉吉说：“如果有必要，我们需要考虑如何让负利率刺激经济的同时，减少其副作用。”

市场对于德拉吉如此鸽派的言论猝不及防，欧元对美元重新跌到1.12，德国10年期国债收益率跌至负值，为-0.09%，创下2016年以来新低。

对于爱存钱、不爱买房的德国民众来说，当前的利率水平让他们十分恼火，这意味着他们把钱存在银行几乎没有任何收益。

根据德国ING银行的民调显示，对零利率政策最为恼火的民众主要来自奥地利和德国，分别有53%、44%的受访者表示“极为不满”。数据显示，德国的住房自有率虽然近年来略有提高，但仍然仅50%左右；奥地利稍高，也只有55.4%。

相较而言，在欧元区中，平均债务较高的法国或住房自有率较高的西班牙，民众对零利率政策更为欢迎。（吴将）