公募基金上半年利润冰火两重天 睿远、中庚、湘财三家垫底

张桔

公募基金半年报数据显示，全部纳入排名的基金公司上半年利润超6500亿，其中易方达、华夏、嘉实排名前三，睿远、中庚、湘财成为仅有的三家当期利润为负的公司。

资深基金分析师常玏对《红周刊》表示：“要辩证看喜人的盈利水平，我们的调查显示，很多基金投资者实际是在去年1、2月的高点杀入股市后遭遇了平均20%的跌幅;按照今年二级市场涨幅来算，实际上很多产品目前还没有给投资者挣到钱。”

微利的“格林式样本”：产品份额接近赎光打新科创有心无力

天相投顾统计显示，上半年各类型公募合计的本期利润达到了6562.77亿元，其中混合型基金表现最好，达到约2732亿元;其次是股票型基金，利润达到约1934亿元，利润水平最低的则是61只FOF。

而根据《红周刊》记者的粗略测算，实际上因为二季度市场出现震荡起伏，当季权益类基金是整体出现亏损的，但叠加前两个季度的整体来看，多数基金公司还是凭借首季的高光表现实现了半年盈利。“上半年货币基金期末份额为9.70万亿，意味着上半年货基收益率在1.44%左右。上半年非货币基金期初、末基金净值平均5.66万亿元，意味着上半年非货币基金收益率在10.37%左右。如果将非货币基金收入均看作股票投资收入，基金公司上半年的表现意味着，基金公司用37%左右的基金资产贡献了80%的基金收入。”爱方财富总经理庄正测算。

但上半年微利者也不在少数，例如内地迄今惟一的房地产系公募格林基金。Wind的数据表明，目前公司的公募资产管理规模约为14.1亿元，但其中货基达到11.16亿元，3只混基的合计规模仅为3.68亿元。三只混基中，格林伯元两类份额的最新合计规模约为0.78亿元，格林伯锐两类份额的最新规模约为0.01亿元，9月份刚刚成立的格林创新成长两类份额的最新规模约为2.87亿。而公司去年底发行的格林伯盛募集最终失败，这对于2016年成立、旗下产品数量寥寥无几的次新基金公司来说，可谓影响巨大。

此外，以公司旗下规模最小的格林伯锐来看，格林伯锐A以-10.09%的收益率成为今年前8个月亏损最多的基金。Wind显示，格林伯锐A的份额基本已经被赎光殆尽，而格林伯锐C的份额也仅仅剩下大约0.01亿了。

第二季度该基金产品的股票仓位降至为零，基金的一季报显示首季末的股票仓位还有49.87%。即使基金经理将权益仓位清零，但产品规模仍然继续往下掉。而令人困惑的是，基金经理还在季报总结中提到了要重点把握科创板的投资机会。

除去格林伯锐外，唯一未处在封闭期的混基格林伯元今年表现也不如人意：Wind数据表明，开年迄今，格林伯元A的净值增长率仅为2.67%，其在Wind同类的1821只基金中仅排在第1692位;格林伯元C的情况也与之相仿，其开年迄今的净值增长率仅为2.57%，其在Wind同类的1821只基金中也仅排在第1697位。比较而言，债基格林泓鑫今年以来的业绩尚可，其排在同类前二分之一的行列，但是AC两类份额的加总也仅约两亿。

利润不到1个亿的拼搏：江信基金与新沃基金一基不发致尴尬

此外，多家公募实际上也扎堆拥在了0.5亿～1亿的区间之内，它们最主要的一个问题是今年以来一基未发，例如江信基金与新沃基金，两者同期利润均在0.6亿的水平一线。《红周刊》记者注意到，上半年同样在这一水平线的先锋基金，今年迄今却已经发行成立了一只量化和一只纯债的新品。

天相投顾数据表明，江信基金和新沃基金上半年的利润分别为0.68亿元和0.6亿元，规模分别为16.21亿元和25.96亿元;同时从Wind两家公司最新的公募排位来看，分别排在了全部公募基金公司的第116位和第112位。

Wind显示，新沃旗下目前仅有3只公募产品，最后一只产品成立于2016年的12月27日;而江信旗下目前拥有9只公募产品，公司自2018年以来就未发行成立过新产品。当然，对于实力规模相对殷实的中型公募而言，一基未发并非是致命的问题。“前述两家公司实际都是以固收产品为主，基本依靠货基来支撑总体规模，这类基金公司本来的利润空间就比较有限。”长量基金分析师王骅向《红周刊》记者分析。

因此，江信与新沃的存量权益产品上半年实现的利润“微不足道”。江信基金目前旗下的权益类基金仅有两只，分别是江信同福和江信瑞福，产品均以AC来分级，两只基金的合计规模分别为0.39亿元和0.58亿元，皆处在迷你化生存的境地。

两只基金今年以来的业绩却冰火两重天：江信同福今年以来业绩表现不错，开年迄今A＼C类份额基本实现了约40%的净值增长率，排在同类基金较为靠前的位置;但是江信瑞福则逊色了很多，两类份额截至目前年内的净值增长率基本是前者的一半。然而，该公司体现出的业绩似乎与规模脱钩。从江信同福的二季报来看，当季该产品两类份额的变动整体体现为净赎回，期末基金份额均较期初下降明显。

但上海证券基金分析师杨晗表示，新发基金的规模只改变基金公司总规模中的增量部分，而不改变其存量部分。多发多盈利只能在假定市场完全没有行情，或者是出现市场普涨的情况下才一定成立;事实上只要市场存在波动，不同的配置策略就会导致不同的基金盈利拉开距离。

睿远与中庚处境相似：新基成立时点较为尴尬

根据《红周刊》记者不完全统计，不到1亿微利的基金公司大多是次新公司，在基民中的知名度相對有限;但三家“浮亏”的基金公司则颇为吸引眼球，分别是坐拥明星基金经理的睿远、中庚和湘财。从旗下公募产品的数量来看，湘财有1只，睿远有1只，而中庚则有了3只。

据天相投顾的统计，基金公司从业人员2019年中期持有自家公募基金总份额为63.46亿份，比去年同期增长21.08亿份，同比猛增近50%。其中，睿远与中庚都是自购出手“阔绰者”：丘栋荣认购公司旗下三只产品，合计达到1600万份;而睿远成长价值基金2019年中报显示，该公司员工持有该基金2370万份。

从睿远的情况看，由于公司有且仅有一只公募产品，因此可以直接看成长价值单只基金的利润。根据成长价值的半年报，今年上半年A类份额的利润约为-6597万元，而C类份额的利润约为-1356万元;两类份额的加权平均净值利润率分别为-1.38%和-1.50%。

综合《红周刊》采访，实际上多位人士都将睿远首只产品表现低于预期归因于成立的时间。成长价值成立于今年的3月26日，彼时上证指数恰好在3000点一线的高位，产品“微亏”也就不足为奇了。近一步从重仓股情况来看，实际上基金经理择股疑似也有败笔：彼时其所选的第八大重仓股H&H国际控股开年迄今下跌了大約25%。

再看与睿远激烈PK的中庚，公司的公募资产管理规模实现连续三个季度的爆发式增长：其从去年四季度的8.9亿元增至今年一季度末的20亿元，进一步增至二季度末的58.2亿元。但从小盘价值、价值领航还是价值灵动灵活的具体情况来看，中庚小盘价值是今年4月30日才成立的次新基金，成立之时市场处于惯性下跌中，目前累计的净值为0.9892元，从首份财报来看，其重仓股中还是有值得推敲的地方，例如稍早前的某问题医药股现身其中;而中庚价值灵动灵活更是今年七月才成立的新品，时间更短不具有参考价值。

因此我们以最早成立的价值领航为例来具体分析，该基金今年以来的净值增长率仅为27.06%，其在Wind同类的716只基金中排在了第494位。 从其重仓股的布局来看，与消费股基本“绝缘”。

对此，杨晗也向《红周刊》记者表示，以中庚基金为例，总收入为负主要有两个原因：第一、新基金公司中大部分产品成立时间较晚，导致半年报披露的基金业绩仅包含业绩较差的第二季度;第二、配置的标的和板块今年涨幅弱于其他板块，比如信托板块的经纬纺机表现不佳。但若后续市场风格发生切换，则其盈利状况也会好转。

总结全部公募位次变化时，杨晗进一步表示：“对比去年同期，从总收入增长率和总收入增长绝对值两个指标看，均进步较快的为易方达、汇添富、银华，主要来自于业绩增长同时带来的规模增长。总收入下滑较为严重的有天弘基金，来自于货币基金收益率下滑和规模缩水的共同作用。”

部分基金公司上半年利润一览