保险业的系统风险阐述

摘 要：传统观点认为，保险业不具有系统性风险，但2008年美国国际集团的大规模破产救助，打破了人们保险业风险认知的偏差，近年来中国保险业的飞速发展也出存在着诸多的风险，本文通过对现行保险公司业务的分析，意图找出保险业的系统风险，并提出相关的建议，防止保险业的系统风险发生。

关键词：保险业；系统性风险

一、保险业系统风险问题的提出

2008年美国的发生的次贷危机导致了全球的经济危机，又一次暴露了经济体系的薄弱性，经济体系的相互关联性，导致了一国的经济状况很容易波及他国甚至是危及全球经济。经济危机的又一次爆发也促使各专家学者提出了加强对金融领域的更加严厉的监管。但美国国际集团的求助却未曾引起中国政府的重视。从1979年我国保险业逐步恢复，我国保险业飞速的发展，在2018年保险业总资产达18万亿我国已经成为保险业大国，同样现代化运作使得保险业极大的增加了表外业务，加大的保险公司的风险。这是一次保险业公司的大额救助，打破了人们对保险业的传统认知，及保险业也同样出现了与银行业同样的系统性风险。

二、保险业系统性风险的定义

系统性风险尚未有一个明确的定论，在2008年的经济危机之前人们对于系统性经济风险的认知更加集中于某一方面的冲击对于银行业的影响，也同样的考虑到了银行业的相互影响，即某一金融机构不能履约从而导致的信用风险与由单个银行收缩信用导致的整体的流动性问题。国际保险监督官协会（IAIS）认为保险业系统风险具有规模、关联性、时效性和可替代性等四个基本特征。

（1）规模

公司的规模往往与其溢出效应的强弱程度相关，故而公司规模是金融体系测量其重要性的重要指标之一。规模巨大的金融机构一般与其他机构具有非常紧密的合作关系，溢出效应强，从而会导致“大而不能倒”的问题，这个问题一直是政府等监管部门的重点关注问题。但相对于其他的金融机构而言，大型的保险公司由于其业务的天然特性，越大型的保险公司在业务与地理上越加分散。风险相对银行的金融机构更为分散，理论而言保险公司的总风险小于其他金融机构。

（2）关联性

关联性指的是金融体系中本部分与其他部分的联系，保险业与实体经济的联系相对于银行等金融机构而言更加的微弱，银行等金融机构的主要存贷款业务直接与企业的经营状况挂钩，企业与市场的任何不良状况会直接反应在银行的资产负债表中，同样的银行的行为会直接反应与资本市场，而保险业的行为与反应相对而言要较为缓慢。相互之间的相关性弱与银行等金融机构。

（3）时效性

保险业与其他金融机构的很大不同就在于其较弱的时效性。相对于银行等传统的金融机构而言，保险公司的传统投保业务，对于市场的即时冲击的风险几乎是不存在的。

（4）可替代性

可替代性越强发生系统性风险的可能越小。在我国市场上，普遍存在银行、证券、信托与保险互相替代的情况。同时，我国的大政府情况也使得国家与政府部门发挥了保险的替代功能，因而从保险功能来讲，保险的可替代性较高。

三、保险业的业务与风险

现代保险公司在业务上已经开始涉及证券市场，保险公司将其资本不仅运用于传统的国债、信用较好的金融债券，同样开始进行股权投资意图获取更高的资本收益。同时，与传统的运营不同。现代保险公司在资金来源上也有了较大的变化，传统资金来源于投保人的保费，现代保险公司开始运用杠杆在资本市场上进行资金的运作。

（1）传统模式

保险公司仅仅通过对于风险事件概率的计算，对于资金的流入流出进行久期匹配，由于保险公司的负债主要包括理赔的准备金，并且这些准备金并不是由投保人要求而提取，而是在保险合同约定的特殊事件发生时才可以进行理赔。因而对于保险公司而言，其资产的流动性可以远低于银行等金融机构，保险公司的策略是实现其资产与负债的久期匹配。同时，保险单的可赎回性与流动性远低于银行业，流动性风险也较低。

在传统模式中，保险公司的负债一般是长期，对于索赔的支付也具有长期性。第一，在于保险公司有一定的较长事件认定时间，比如在美国的911事件中，即使在事件发生的两年后对于保险的理赔率也仅为50%。第二，对于较大数额的财产理赔，保险公司一般是按照资产的重建进度来进行理赔的，这也导致了理赔周期加长，从而降低保险公司的风险。

（2）现代模式

现代模式与资本市场的进一步发展与金融自由化、监管的放松密不可分。资本市场的发展，专业投资者重要性的急剧上升与资本市场的高额收益也使得大多数的保险企业开始了市场运作。如美国国际集团一样，国内的保险业同样作为金融业的分支大量开展了表外业务，从事衍生品交易。衍生品的交易，特别是场外衍生品的交易受到大量的风险影响。场外交易衍生品的直接交易导致的信用风险，对于信息劣势方的风险与收益不对称，对于现代通过各种技术对基础资产进行组合、分解、复合的复杂衍生品的价值判断，场外工具的非標准化、灵活性带来的流动性风险等。并且，场外衍生品市场有着市场集中，持有者难以在段时间内以合理的价格出售的流动性风险。在这样的情况下，基础金融产品与市场加强了其与保险业的联系，增加了其系统性风险。随之而来的还有保险公司在资金来源方面的激进，现代模式下，一些保险公司不在是对负债与资产进行久期匹配，而是通过资本市场的短期操作，如在资本市场上进行借贷增加其资本运行的灵活性。这同样增加了其系统性风险。

总的来看，对于保险公司，其风险来源并不是其传统的投保业务，而是其在现代才产生的表外业务，其中最为知名的是美国国际集团在资本市场上大规模的吸收资本抵押支持证券，从而导致了其在2008向美国政府请求援助。

四、保险业的方面存在的问题

（1）法律建设滞后

我国保险业发展较发达国家起步较晚，相对于西方发达国家在法律体系上建设比较落后也不完善，对于许多保险业的创新发展经常出现无法可以和无先例可循的状况，保险业务的合法性经常难以得到保证，同时司法体系的不时改动也使得原来合法业务变得合同无效或者合同条款不在符合法律规定，在这中情况下法律风险尤为突出。同时存在出现一个问题解决一个问题的情况，立法没有足够的前瞻性。

（2）保险业风险投资金额巨大

在保监会与2018年统计数据显示，尽管股票与证券投资基金仅占资金运用月的11.71%但其金额已经达到19219.87亿人民币，同时其他投资占比39.08%，金额高达64122.04亿人民币。两项相加已经超过了资金剩余总额的一半。在当今金融体系的信息化同样也导致了信息传播速度的进一步加快，保险业的大额资金存在于风险市场加剧了保险业的系统性风险，导致其更易受市场状况的影响。本该是市场经济的保护网也无法发挥其作用。

（3）保险业经营的混业化与监管的分业化

保险业同样也顺应金融创新的浪潮，国内卓志等（2017）提出了保险业非核心业务包括提供財务担保、资产贷款、短期贷款、信用违约掉期产品、证券化产品等一系列原本由商业银行来经营的业务。这些混业经营与创新导致了原保险业经营的透明度同样使得保险业更加容易受到市场冲击增加其系统性风险；另一方面，经营业务的多元化，拓宽了保险公司的业务范围，公司的治理结构也相应的复杂化。

五、保险业系统风险的防范建议

（1）坚持传统业务为主，强化自身风险应对能力

我国的保险业发展的现状来看，普片存在追求投资收益轻视保险传统的保障功能。这样的观念加大的公司经营的难度，甚至使得一些保险公司陷入了经营困境。同时也使得传统的保险业务发展艰难。保险公司的保险业务存在理赔手续繁多、流程较长、告知不到位；产品炒作概念和制造噱头，保障功能弱；保险合同不提前告知免责条款，提前解除条款可能的损失等。这些保险的乱象已经严重影响了保险业在人们心目中的形象。

保险公司应该加强自身建设，将重心放在传统的保单业务上来。相对于我国的经济发展，截止2016年我国保险深度和密度分别为世界平均值的49.8%和67.7%，不论是关于规模还是在高质量的保障类业务上，我国保险业均具有广大的发展前景。

（2）加强立法建设，完善保险业法律法规

保险市场作为中国市场经济发展建设中的重要组成部分，假设保险市场的三大支柱的保险市场体系：专业保险市场法律法规、其他相关法律体系与国际性法律制度。加强国际国内法律的相关性，同样也应当考虑国际国内诗词昂在法律原则上的协调性与不同法律效力的相互协调。在建立本国的法律规范与原则上，也应当注重法律法规的可操作性性与针对性，保证法律规章在实际案列中的运用。

（3）加强监管，从分业监管到形成完善的全方位监管体系

我国保险公司综合经营成为趋势，保险业非核心业务发展迅速。成立全国性的保险监管当局，对于保险业的监管不仅要注意保险业的传统业务，也要更加关注非核心业务的监管。同时也要深化保险业的改革，加强对其自身债务杠杆的监管，保持合理的杠杆率。由于混业经营的趋势，也应当建立资本市场统一监管框架，防止保险公司形成跨行业、跨区域的传递从而导致的市场风险。

参考文献

[1]郭金龙，赵强.保险业系统性风险文献综述[J].保险研究，2014（06）：41-52

[2]郭晓莉.保险风险与金融稳定关系研究[D].重庆理工大学，2016

[3]李金博.我国保险业系统风险的潜在表现和防范建议[J].金融理论与实践，2018（12）：97-102

[4]鲍晓晔.场外衍生品市场法律监管制度研究[D].华东政法大学，2014

[5]房林彦.我国保险业系统性风险防范机制研究[D].辽宁大学，2014

[6]马运全，朱宝丽.我国银行业系统性风险：预警模型与实证分析[J].湖南涉外经济学院学报，2011.11（04）：54-58

[7]杜金琦.我国保险业的发展与监管[D].中央民族大学，2006

[8]E.Philip Davis，Dilruba Karim.Comparing early warning systems for banking crises[J].Journal of Financial Stability，2007.4（2）

[9]Ray Barrell，Dilruba Karim，Alexia Ventouri.Interest rate liberalization and capital adequacy in models of financial crises[J].Journal of Financial Stability，2016

作者简介：孙智洋（1993-）男，汉族，金融学专业，在校研究生，学校：云南民族大学，研究方向：金融学（证券市场）。