九鼎新材：傍上“铜王”的非理性暴涨

方力

近期，中国A股最亮眼的公司无疑是九鼎新材（002201.SZ）。

从2019年7月17日开始，九鼎新材开始连续大涨，股价从当日收盘的6.68元最高上涨到8月26日的29.59元，短短一个多月最大涨幅近3.5倍，在股市整体环境相对低迷的情况下，九鼎新材似乎可以用一枝独秀来形容。

公司从7月22日开始至8月27日连续9次发布股票交易异常波动公告;同时，公司预计2019年1-6月归属于上市公司股东的净利润为363万-519万元，较上年同期最多下降30%。

但在这些信息发布后，市场依然不予理睬，股价继续高歌猛进，这种非理性上涨已经引起监管层关注。

市场反应过度

九鼎新材的第一个涨停发生在7月18日，与之相伴的是九鼎新材发布了一则公告。

7月17日，九鼎新材公告称，“实控人或将由顾清波变更为王文银”，公司股价开始大涨，随后拉出15个涨停板，股价创上市以来最高。

毋庸置疑，实控人变更为王文银，对于九鼎新材是一个巨大的利好，这也让投资者对未来充满着各种想象。

王文银为人低调，但却拥有着传奇经历，他创立的正威集团是一家以有色金属完整产业链为主导的全球化企业，在金属新材料领域位列世界前列。

2018年，正威集团实现营业额逾5200亿元。目前，全世界的铜矿储量共计约7亿吨，而王文银就拥有4%，他在全球投资了多个矿山，掌握铜矿总储量2400万吨至3000万吨，号称“世界铜王”。

2018年，在世界500强中，正威集团位列第111名，中国企业500强第27名，中国民营企业500强第3名。在2018年的胡润中国百富榜上，王文银家族以1100亿元财富值排在第10位，正因为王文银可能成为实控人，九鼎新材股价持续拉升。

九鼎新材2008年上市，公司主要业务为玻璃纤维和玻璃钢制品制造，2018年，公司收入为10.71亿元，其中玻璃纤维和玻璃钢制品制造收入为9.72亿元，占比为90.71%。

近五年，公司的业绩一直不温不火，2014-2018年的收入为7.44亿元、6.88亿元、7.94亿元、9.94亿元、10.71亿元，净利润为1074万元、1538万元、392万元、-360万元、1860万元，五年时间，公司净利润始终不足2000万元。

就在业绩停滞不前的时候，2018年2月6日，九鼎新材发布了一则公告，西安正威的实控人王文银担任九鼎新材董事长，其亲属张舒当选董事、张竹锋当选监事，这是股价暴涨的前奏，预示着王文银可能实际控制九鼎新材。

早在2017年12月，九鼎新材公告称，公司将引入西安正威作为战略投资者，公司控股股东九鼎集团向西安正威转让3400万股，转让价格为3.4亿元。在九鼎新材不温不火的情况下，迎来了西安正威这个大金主。西安正威不仅成为九鼎新材的战略投资者，还约定向其提供10亿元借款。

此后，王文银加速介入九鼎新材，2018年1月成功当选新一任董事长，此后又成为法定代表人，一切都在为其正式入主铺路。

2017年4月，王文银曾公开表示：“不是说我们不想上市，应该说正威的作风一直都比较低调。今年开始，我们会在A股和港股分别并购一家公司，并向其注入一些优质资产。”

一切似乎都在有条不紊地进行着，但值得注意的是，王文银目前只是实际控制九鼎新材，并持有近30%的股份，上市公司并沒有明确未来将要注入什么样的资产，以及注入这些资产的代价。

在2019年8月8日的公告中，九鼎新材称，“西安正威没有在未来12个月内对上市公司主营业务进行改变或者重大调整的计划。”

这也就意味着，一年内公司不会进行任何的资产注入。

在这样的情况下，九鼎新材的股价涨幅已经高达3.5倍，公司的市值已经近100亿元。

最大受益人为顾清波

2019年8月5日，九鼎新材发布公告称，公司实际控制人顾清波拟将其持有的九鼎新材6500万股（占总股比19.55%）股份以11.53亿元的对价转让给西安正威，转让单价17.74元/股，较前一交易日收盘价16.84元/股溢价5.34%，较前30个交易日收盘均价8.61元/股溢价106.04%。

交易完成后，顾清波持股降至8.3%，其一致行动人江苏九鼎集团有限公司（下称“江苏九鼎”）持股10.75%不变，二者合计持股19.05%。

至此，西安正威持股增至29.78%，成为上市公司新的控股股东，西安正威实控人王文银成为九鼎新材新的实控人。

由此，顾清波及其一致行动人江苏九鼎的持股将从38.6%下降至19.05%，而西安正威持股比例上升至29.78%，从第三大股东跃升为控股股东。

此番成为控股股东，西安正威还将调整九鼎新材董事会。公告表示，在九鼎新材现有9名董事席位中，西安正威需确保有6名董事席位由其或其指定的第三方提名任职。

由此来看，正威集团已经完全控制了九鼎新材和董事会，但九鼎新材控制权转移所带来的股价疯涨，最大的受益者是原实控人顾清波。

除了出让所持有的6500万股获得11.53亿元，顾清波及其一致行动人江苏九鼎尚合计持有九鼎新材19.05%的股份，即6333万股。

以九鼎新材8月29日的收盘价27.53元/股计算，顾清波及其一致行动人剩余股份的市值超过17亿元，而在7月17日（本次股权交易达成意向时），顾清波及其一致行动人所持对应股票的市值仅为4.23亿元。此次王文银的进入，让顾清波及其一致行动人获得13亿元的收益。

将要注入哪块资产？

王文银创建的正威国际到现在有25年了，目前年营业额5000亿元，利润超百亿元，其价值最大的资产为铜矿类的资产，这类资产几乎没有应收账款。

从创业以来，王文银一直坚持不上市。作为创始人，他持有90%的股份，而且他还有价值10万亿元的矿山没有开发。

在这样的情况下，王文银为什么在这个时候选择进入资本市场呢？

通过翻阅以前的资料，《证券市场周刊》记者了解到，王文银曾经对上市有过这样的评价，“上市的目的多是为融资，而作為一家利润超百亿元的公司，正威的资金储备比较充分，因此，上市的动力没有其他公司强。”

王文银是这样说的，也是这样做的。这不禁让人疑惑，王文银为何在此时选择控股上市公司？而此次控股上市公司的终极目的又是什么呢？

从2012年开始，正威集团开始进行多元化布局，其中就包括半导体、新材料和手机等有国家政策扶持的产业。2012年后，正威集团并购了韩国三星8英寸晶圆制造厂的设备，进军半导体产业链;之后与山东国惠投资有限公司合作，计划投资150亿元布局半导体封装测试厂及封测技术研发中心等项目。

2014年，正威集团曾宣布在郑州航空港区投资700亿元，预计年产手机2亿部以上。

2016年4月，王文银创立重庆艺威新材料有限公司，2016年年底，正威集团又宣布3000万台手机项目——金昌威正式投产下线，项目投资50亿元。

王文银说，“如果说铜业代表过去，高新科技产业代表现在，互联网大数据则代表着正威的未来。”

可以看出，正威集团正在从一家专注于铜矿类的公司向高科技等产业进行多元化扩张。在这个过程中，拓宽融资渠道已不可避免。

对于手机这样一个充分竞争的领域，国内市场已经是一片红海，想要分一杯羹自然不容易，但正威集团似乎有着自己的优势。

王文银曾对媒体表示，以铜业为主的正威集团，本身就是手机零部件的制造商和供应商，相比其他企业来说有成本优势。此外，正威的手机业务主要是服务海外市场，不会在国内市场上与其他巨头“厮杀”。

“我们做手机，都是直接和国外的电信运营商签合同，供给如巴基斯坦、印度这样的国家，我认为这块的海外市场十分巨大，属于蓝海。”王文银说。

由此来看，需要大量资金业务的并不是铜矿，而是手机、半导体、新材料等产业，这些行业竞争激烈，擅长资源类的后来者正威集团并没有太大优势。

一边是利润丰厚而几乎没有应收账款的铜矿资产，一边是资金需求庞大的科技产业，在这样的情况下，似乎没有充分的理由把铜矿类资产注入上市公司。假设这个推论成立，九鼎新材目前的股价暴涨，背后的风险不言而喻。