国有资本投资运营公司关联交易规范探析

李德喜

党的十八届三中全会提出，以管资本为主，加强国有资产监管，组建或者改组国有资本投资运营公司。关联交易作为国有资本投资运营公司经营中的一种交易方式，有利于降本增效，但不正当关联交易对企业负面影响重大，故应依法规范，做到合规运作、价格公允。

本文以国有资本投资运营公司关联交易为研究主线，分析关联交易的“两面性”，厘清关联交易的含义及类型，对比不同市场主体规范关联交易的主要做法，进而提出规范国有资本投资运营公司关联交易的路径

一、关联交易的含义及类型

（一）关联交易的“两面性”

关联交易作为一种特殊交易类型，具有“两面性”。一方面，从法律角度，交易主体法律上平等但事实上不平等，由于控制关系导致交易不合理。另一方面，从经济学角度，与市场独立交易相比，关联交易成本更小，能实现资源互补、规模效益。

（二）厘清关联交易的含义及类型

1.关联交易含义的法律规制

（1）公司法层面。《公司法》规定“关联关系，指企业控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员与其直接或者间接控制的企业之间的关系，以及可能导致利益转移的其他关系。”

（2）企业国有资产法层面。《企业国有资产法》规定“国有独资企业、国有独资企业、国有资本控股企业不得无偿向关联方提供资金、商品、服务或者其他资产，不得以不公平的价格与关联方进行交易。”

（3）国资、证券监管规定层面。国务院国资委、证监会《关于推动国有股东与所控股上市企业解决同业竞争规范关联交易的指导意见》规定“三、国有股东与所控股上市企业应严格按照相关法律法规，建立健全内控体系，规范关联交易。上市企业应当严格按照规定履行关聯交易审议程序和信息披露义务……。”

（4）企业会计准则层面。《企业会计准则》规定“关联方交易，是指关联方之间转移资源、劳务或义务的行为，而不论是否收取价款。”

（三）关联交易及关联方类型

《企业会计准则》规定“关联方交易的类型通常包括：购买或销售商品、许可协议……”。关联方包括关联法人和关联自然人。

二、不同市场主体规范关联交易的主要做法

关联交易存在于企业经营管理全过程，不正当关联交易损害企业利益、声誉。上市企业、金融控股企业、改制企业具有代表性。

（一）上市公司

上市公司大股东主要利用销售、资产重组等关联交易，粉饰财务报表、转移利润，提供虚假信息，损害投资者利益。规范措施：一是强化内部控制。二是建立风险防范和责任追究制度。三是健全企业自律机制。四是完善信息披露。

（二）金融控股集团

金融控股集团层级多，关联交易业务广。规范措施：一是建立防火墙制度。构建业务、资金、信息、人事防火墙。二是建立内部控制与风险控制制度。三是建立风险隔离机制。四是建立信息披露制度，实现关联交易透明化。

（三）改制企业

国务院《关于进一步规范国有企业改制工作的实施意见》规定“…… 2.故意转移、隐匿资产，或者在改制过程中通过关联交易影响企业净资产的……”。规范措施：一是规范决策程序，做好改制信息公开和回避。二是清产核资、财务审计、资产评估等应由第三方进行，确保价格公允。

三、关联交易的规范路径

通过分析比较，结合国有资本投资运营公司关联交易特点，提出以下规范路径：

（一）加强关联交易制度建设

制定关联交易管理办法，对决策程序、关联股东及董事回避表决、信息披露等进行规范，防范违规风险。

（二）完善关联交易风险控制机制

建立关联交易“防火墙”和风险隔离机制，将关联交易贯穿到经营管理中，增强风险控制实效。

（三）明确关联交易定价政策，实现交易价格管理与内部市场化契合

大力构建内部市场化运营机制，使业务单元成为内部市场主体，实施市场化竞争激励，实现增值增效。

（四）实施分类管理，兼顾效率和公平

按交易金额占有形资产净值比率和风险差异程度，将关联交易分别由国有资本投资运营公司总经理办公会、董事会审批，实现合理成本下的效益最大化。

（五）兼顾关联交易信息披露及商业秘密保护

有序推进关联交易信息披露，并兼顾商业秘密保护，不能因信息披露泄露商业秘密。

（六）强化关联交易内外部审计

针对关联交易隐蔽和非关联化特点，加强对关联交易内外部审计力度，有效防范不正当关联交易发生。

（七）构建关联交易信息管理系统

探索建立关联交易管理系统，动态跟踪企业发生的各项业务，实现关联方与关联交易管理的信息化。

（作者单位：山东省国有资产投资控股有限公司）