我国P2P网络借贷平台影响因素研究

杨勇

摘要：我国P2P网络借贷平台在经历一段“跑路潮”和“倒闭潮”之后，经营者开始更加冷静的思考P2P网络借贷问题了，政府的引导和监管得到不断加强，学术界的研究和探讨更加深入。本文旨在通过截取网贷之家平台某一时间范围内数据，运用R语言工具，在对数据和指标进行适当性处理的基础上，构建多元线性回归模型，深入分析影响P2P网贷平台发展的因素，并利用残差正态性分析和正态Q-Q图对其进行检验，最终得出结论表明，平均预期收益率与平台发展指数存在显著的正相关关系，而平均借款期限、借款人数以及运营时间与发展指数存在显著的负相关关系。并以此向P2P网贷平台公司的发展提供一些建议。

Abstract： After a period of "running tide" and "bankruptcy tide" of P2P network lending platforms in China， operators began to think more calmly about the problem of P2P network lending， the guidance and supervision of the government were constantly strengthened， the research and discussion of academic circles were more in-depth. The purpose of this paper is to construct a multiple linear regression model by intercepting the data in a certain time range of the online lending home platform， using R language tools， on the basis of proper processing of the data and indicators， to analyze the factors affecting the development of the P2P online lending platform， and to test it by residual normality analysis and normal Q-Q chart. Finally， the conclusion shows that there is a significant positive correlation between the average expected return rate and the platform development index， while there is a significant negative correlation between the average borrowing period， the number of borrowers and the operation time and the development index.Some suggestions for the development of P2P online lending platform companies are also provided.

關键词：发展指数;平均预期收益率;平均借款期限;借款人数;R语言

Key words： development index;average expected rate of return;average borrowing period;number of borrowers;R language

中图分类号：F830.9                                       文献标识码：A                                  文章编号：1006-4311（2019）20-0004-05

1  问题提出

P2P，也即点对点的贷款方式，它是出借人与借款之间通过网络借贷平台完成资金借贷的无抵押贷款模式。由于这种模式无需抵押，门槛低，投资收益相对高，所以这种融资模式从在我国出现开始，便受到投融资双方的青睐，尤其是大量的个体的资金需求方与供给方。另一方面改革开放以来，我国经济发展的速度举世瞩目，这其中中小企的不断发展壮大为我国经济的发展做出了不可磨灭的贡献，但同时，中小企业在发展过程中越来越受到资金不足的制约，解决中小企业资金瓶颈成为这些年来我国政府一直在研究的问题。虽然随着一些政策措施的实施，如通过鼓励银行发放小额贷款，发展小额信贷公司，中小企业资金面略有好转，但仍然没有得到根本性解决。加上我国政府鼓励“大众创新，万众创业”，更加庞大的小额资金需求使得寻求一种更加合理快捷的融资渠道显得尤为重要。显然，P2P能在一定程度上解决这些问题，因此，随着国家相关政策的出台，P2P网贷平台如雨后春笋般发展起来，但由于国内市场机制不完善，相关政策缺失，导致P2P网贷平台在发展过程中凸显的问题越来越多，如“跑路”现象，以P2P名义非法集资等，问题平台数量高居不下又使得P2P行业的发展举步维艰。除此之外，有很多平台公司即使是合规经营也会在很短时间内宣布破产，“一日游”成为这个行业部分平台公司的真实写照。归结起来，出现这些问题的根本原因还在于这些平台公司缺乏运营经验导致收益率不足而最终破产。

那么，影响P2P网贷平台经营的因素有哪些？在这些影响因素中，每个因素对平台经营影响程度如何呢？本文将借助于网贷之家的平台数据，运用R语言分析工具，展开深入的分析，以期对网贷平台公司的发展提出合理的借鉴。

2  文献综述

P2P网贷平台虽然在国内也经过了几年风雨的洗礼，但也还算是新鲜事物，综观国内学者对P2P网贷平台的研究，目前还没有专门针对因素对平台经营影响分析方面的成果，就当前可查的研究成果来看，主要集中在以下几个方面：

2.1 关于P2P网贷平台信用风险的研究

信用风险是金融行业高度关注的风险，因它直接关系到行业是否能够正常发展，P2P属于金融行业范畴，信用风险当然也是它应重点关注的风险。肖曼君，欧缘媛，李 颖[1]基于排序选择模型上分别从人口特征、信用变量、历史表现和借款信息四个方面对信用风险的影响进行了研究，并指出应通过政府建立健全的监管体系，平台之间开展互助合作，平台内部建立全面的风险管理体系来规避P2P网贷平台的信用风险。赵礼强，刘 霜，易平涛[2]运用因子分析法和多元线性回归模型，通过引入评价指标贡献率，得出月借款人、月投资人、借款标数等指标对P2P网贷平台的评级具有重大影响的结论，并指出P2P网贷平台应通过重视运营情况和吸引客户参与来降低平台信用风险，提升平台竞争力。姚凤阁，隋昕[3]以“拍拍贷”的数据为基础，通过实证分析得出借款人信用等级、借款人投标成功次数、借款人投标失败次数、借款人借款的利率、借款人的借款总额与借款人信用等级之间存在显著的相关关系的结论。

2.2 关于P2P网贷平台经营方面的研究

虽然目前还没有学者专门研究不同的因素对P2P平台经营造成影响的程度，但有不少学者从其他侧面对P2P平台的经营进行了深入的研究和分析。温小霓，武小娟[4]通过二元 logistic 回归方法，从基本借款因素、硬信息、软信息三个方面对拍拍贷的交易数据进行分析，并得出借款利率、借款人历史失败次数、借款金额、借款人历史成功次数、信用积分、审核项目数对借款结果产生显著性影响的结论。李金阳，朱钧王[5]以拍拍贷为例，通过实证研究表明借入者的信用等级、借款金额、历史流标次数对借款利率有显著性影响。王重润，孔兵[6]从P2P网络借贷平台融资效率及其影响因素入手，通过实证分析并指出P2P网络借贷企业应从征信体系建设和平台认知度来提高平台的融资效率。王雅琴[7]国家政策环境、行业竞争以及行业内部风险控制能力三方面分析了当前我国P2P网贷平台公司经营困难的原因。

3  影响因素分析

3.1 样本选取

为了保持样本数据的完整性，本文从网贷之家官网平台数据截取了2018年12月31日之前投資期限在6～12月范围内，按发展指数排名前30的平台公司数据，包括成交量、平均参考收益率、平均借款期限、资金净流入、待还余额、满标用时、注册资本、运营时间、借款标数、投资人数、人均投资金额、前十大土豪待收金额占比、借款人数、人均借款金额、前十大借款人待还金额占比以及发展指数共16个指标。

3.2 变量构建

本文研究主要针对网贷之家平台中按发展指数排名前30的平台公司的相关指标信息。

①被解释变量。为了准确描述各因素对P2P平台公司经营状况的影响程度，直观体现P2P平台公司的经营能力，将发展指数作为度量平台公司经营好坏的评价指标。并通过构建多元线性回归模型来刻画发展指数与各解释变量之间的关系。

②解释变量。根据网贷之家平台提供的数据，本文首先将平台下除发展指数之外的15个指标全部纳入研究范围，包括成交量、平均预期收益率、平均借款期限、资金净流入、待还余额、满标用时、注册资本、运营时间、借款标数、投资人数、人均投资金额、前十大土豪待收金额占比、借款人数、人均借款金额、前十大借款人待还金额占比。在下文的分析中，将会通过不同模型拟合结果对变量进行删除，最终保留符合本文分析要求的最佳变量。

成交量：是指P2P网贷平台在一定时间范围内成交的总金额。通常情况下，这个指标是平台公司展示自己经营规模的指标，但这个指标在很多时候并不可靠，所以作为投资者，在参考这一指标时应十分谨慎。

平均预期收益率：这一指标反映了投资者介入后可能得到的回报，在很大程度上决定投资者介入的积极性和投资金额。对平台公司的经营产生重要影响。

平均借款期限：该指标的大小在一定程度反映了平台公司资金的流动性状况，也体现了投资者投资的安全程度。一般来说，平均借款期限月长，表明平台公司资金流动性越强，投资者的投资相对月安全。

资金净流入：指平台公司当月待收金额净值。通常，该指标越大，表明公司经营效果越好。

待还余额：是指平台累计应还款的总量。该指标反映了平台公司业务规模扩张情况，但若在短时间内急剧扩张，也可能表明潜在的风险越大。

满标用时：是指平台上某个可投标的从第一个投资人到最后一个投资人所花费的时间。花费时间的长短在一定程度上反映了该平台公司的信任度，但并不意味着时间越短越好。

注册资本：指平台公司成立的注册资金。实缴注册资本越大，表明公司的经济实力越强。

运营时间：指平台公司从成立之日起运营至现在的时间，运营时间越长，表明公司经营状况越稳定，平台风险越小。

借款标数：是指平台公司发生借款的成功次数。该指标越大，表明平台的活跃度越高。

投资人数：指在平台实际发生投资的人数。投资人数越多，表明该平台获得的关注程度越高。

人均投资金额：平台公司的人均投资金额，该指标的大小体现了平台公司投资的离散程度。

前十大土豪待收金额占比：指某个时点前十大待收金额占总待收金额的比例。