科创板推动资本市场变革创新

王一鸣

打造健康的股市意义重大，绝不是仅仅为股民提供能投资、能安全投资的场所。

近二十年，互联网通信、大数据与人工智能、云计算等技术取得巨大的进步，并且得到日益广泛的应用，人们的生活水平获得极大的提高，社会经济的发展也随之发生变化。

党的十八大指出，今后要把科技创新放在國家发展全局的核心位置，实施创新驱动发展战略。此后几年，中央相继作出一系列科技创新动员令，国家部委陆续发布一系列深化科技体制机制改革的政策文件和举措。无论是在由政府主导通信、航天、深海探测先进核能等领域，还是在由市场主导的机器人与智能制造、新材料、环保节能等领域，都取得了突破性进展。

科技的创新与发展，需要经历科技人员的研发、科技成果的转化，进而实现产业的转型升级，因此在整个一系列过程中，科技创新的最后实现，不可避免会受到诸多因素的影响和制约，其中资金要素投融和风险分担是关键的环节，而这离不开金融市场的发展。

一项科技产品的研发，需要资金投入，而它的研发能否成功、性能能否达到预期效果、成果能否转化、市场推广是否顺利等一系列过程都存在很多不确定性与风险，因此科技创新与产品研发具有非常高的风险性，当然其最后的成功也意味着高回报。

一个科技企业发展在前期阶段存在巨大的生存风险，根据收益风险匹配原则，其对应的投资必然是能承受高风险的股权投资。风险投资基金就是这一类能与之风险相匹配的金融产品，它之所以存在是因为它意图获取未来股权价值高增长的高回报，而这种高回报最终是通过股票市场退出的方式来实现。

因此可以看出，科技创新、风险投资基金、股票市场形成一个前后相互衔接的链条，缺一不可，并且每个链接节节点都要健康生长，如果其中一个节点存在疾病，都会影响其他节点的健康发展。

我们必须要疏通科技研发、（创业）风险投资基金和股权交易市场阻隔，使得三者之间顺通地衔接，因为它们不是割裂的，各自完全独立生存发展，而其中股票市场又是牛鼻子，它的完善和成熟必将极大促进前者的发展，它的扭曲和混乱必然制约前者的发展。

反过来，前者的发展也为股票市场不断提供新鲜血液，增加广大家庭的金融投资机会。完善制度打造健康的股票市场意义很重大，具有战略性，绝不是仅仅为股民提供能投资、能安全投资的场所。

我国股票市场经过将近30年发展虽然取得一定成绩和作用，但总是为人诟病，甚至曾被批评为“不公平的赌场”，主要原因是制度的不健全。

“科创板”呼之欲出，它的推出代表了整个资本市场制度一种真正的变革和创新，它对科技创新企业具有更高的包容度，它的实验成功必将挤压和推动现有主板、中小板、创业板的跟随变革，使得整个中国资本市场越来越趋向市场化，各方参与者在收获回报的同时承担各自风险，实现由市场来配置资源。