买新华文轩

余美人

美国加息周期即将完结，加上内地持续放水，高息股今年会受追捧。近期高息股普遍表现不俗，其中一只便是新华文轩（00811.HK）。新华文轩派息十分稳定，自2013年度开始每年均派末期息0.3元（人民币.下同），以上周五收市价5.7港元计，息率约6.47厘。新华文轩主要在内地从事出版及发行，包括出版教材以及一般图书，业绩稳定有进。

2018年上半年，集团营收增长12.3%至35.77亿元，纯利减少10.2%至4.36亿元。纯利下降因集团上年度处理旗下两家公司权益获得1.33亿元特殊收益，撇除此数上半年盈利实质增长23.7%。新华文轩主要有三大卖点，一是估值不贵，历史市盈率（P/E）约6.5倍，因特殊收益关系，2018年业绩公布后估计P/E将升至约7倍。

截至2017年底止，新华文轩每股资产净值（NAV）约7.8港元，现价较NAV折让约26.8%，P/B约0.73倍。其二是财政十分稳健，截至去年上半年，集团坐拥现金及短期存款约20.47亿元，并无任何计息银行及其他借款，资产负债比率仅38.1%，有条件维持高息政策。

其三是H股相对于A股有大折让。新华文轩A股（601811.SH）假前收报10.66元人民币，H股现价 5.7港元，折让达54%，有机会收窄。新华文轩股价已突破双底颈线，但月来升幅不小，14天RSI已升至80超买水平，投资者可候其回调至5.55港元买入，目标6.35港元，跌破5.35港元止蝕。