候低吸建滔

黃德几

建滔集团（00148.HK）为全球规模最大的覆铜面板生产商，具有规模效益，成本竞争和议价能力较同业有优势。集团的覆铜面板部门和印刷线路板部门，在上下游协同发展，令两项业务去年上半年的销售仍然录得增长。2018年上半年，覆铜面板业务收入按年增加21%至90.62亿元（港元.下同），然而，由于产品价格升幅未能完全抵销成本上涨，分部EBITDA跌7%至22.35亿元。

另外，印刷线路板部门收入增加16%至44.57亿元，分部EBITDA升3%至5.47亿元。至于化工部门，集团持续淘汰落后产能，供需关系明顯改善，市场对集团生产的化工产品需求殷切。各主要产品尤其是烧碱、醋酸及苯酚丙酮等，售价按年增幅显著，化工部门营业额升34%至87.37亿元，分部EBITDA更大升125%至15.21亿元。

房地产业务方面，受国家楼市调控政策收紧所影响，期内物业销售营业额下滑至5.72亿元。尽管租金收入上升至5.16亿元，房地产部门营业额仍跌45%至10.88亿元，该分部EBITDA降3%至6.56亿元，情况有待改善。去年上半年，集团营业额按年上升近18%至220.19亿元，毛利升约5.4%至47.2亿元，税息折旧及摊销前盈利（EBITDA）按年升约13%至51.41亿元。

由于出售一间附属公司收益，账面纯利按年大升91.2%至41.69亿元;撇除一次性项目经调整，基本纯利按年升19%至25.98亿元。走势上，自今年1月起形成上升轨，重上各主要平均线，惟STC%K线跌穿%D线，MACD牛差距收窄，宜候低26元吸纳，反弹阻力28.8元，不跌穿25元续持有。