公司评级

晶盛机电：半导体领域有望放量

晶盛机电（300316）：5.31新政后政府加速了光伏发电补贴退坡进程，光伏行业短期内受到一定冲击。但从民企座谈会后国家能源局的表示来看，光伏政策将转向积极，“十三五”规划累计装机量有望从210GW上调至250GW乃至更高。截至201 7年底，我国累计装机量约130GW，预计2018-2020每年光伏装机量将在40GW以上，光伏行业仍将保持稳定发展。长期来看，随着光伏产业链价格继续下降，平价上网时间点逐步临近，光伏行业发展空间仍然十分广阔。

由于过去我国硅片行业发展晚，国内光伏产业及半导体产业所需硅片紧缺，其中12英寸硅片更是完全依赖进口。根据中国半导体行业协会数据显示，在国家政策及市场需求的推动下，目前国内规划中和已经开工的12寸晶圆厂生产线已达20余条，单晶炉需求空间广阔。目前公司8英寸单晶炉已批量供应市场，随着12英寸单晶炉进一步投放主流客户，将推动公司业绩大幅提升。

晶体硅生长设备销售额占公司2017年全部营收的80.68%，是公司主要收入来源。根据晶体硅生长设备生产出的硅片纯度，可用于光伏（低纯度）或半导体（高纯度）领域。公司是国内单晶硅生产设备龙头，在光伏领域居于领先地位。同时公司在半导体的布局也即将进入收获期，公司上半年取得半导体设备订单超过4.5亿元，未来有望实现12英寸半导体单晶炉国产化。

操作策略：短期政策转向积极，光伏行业仍将保持稳定发展，短期可适当关注。

长青集团：发行8亿可转债预案

长青集团（002616）：公司于12月22日发布《公开发行A股可转换公司债券预案》，本次拟发行可转换公司债券总额不超过人民币8亿元。本次募集资金用于铁岭生物质热电联产项目、永城生物质热电联产项目、蠡县热电联产项目和补充流动资金，拟投入金额分别为1.20亿、1.60亿、2.80亿和2.4亿元。公司募集资金所投项目优质，经测算铁岭、永城和蠡县项目的税后财务内部收益率分别为11.65%、10.63%和9.9名本次募集资金的到位有望加速公司项目的建设进度，加快业绩释放。

满城项目机组供热部分于6月初基本满足长期稳定运行的条件，11月8日，机组供电部分于近期通过72+24小时试运行，基本满足长期稳定运行的条件。满城项目今年投运一炉一机，预计明年将新增一炉一机，供汽能力达到600吨/小时，业绩释放能力增强。除了满城热电项目，公司还有其他5个工业园区集中供热项目。预计曲江项目、茂名项目19年上半年投运，雄县项目于2019年中投运，蠡县项目于2020年初投运。公司将制造业积累的精细化管理经验成功运用到环保项目的运营。在全国农林生物质发电装机规模排名前二十名的企业中，公司项目年平均利用小时数为8078小时，发电效率位列全行业第一。截至2018年6月，公司的环保热能项目达44个，累计装机容量达1755MW，后续项目充足，业绩增长有保障。

操作策略：股价反弹动力较强，投资者可适当关注。

银泰资源：贵金属利润不断释放

银泰资源（000975）：2017年12月份，公司收购上海盛蔚，将埃尔拉多公司在中国的三处黄金资产揽入旗下。公司黄金业务利润占比已经超过50%，加上白银业务，整体贵金属利润占比达到70%以上。截止到2018年上半年，公司拥有黄金储量99吨，整体品位较高，其中黑河洛克东安金矿的平均入选品位金为16g/t、银为98g/t；吉林板庙子金英金矿的平均入选品位为3.35g/t。东安金矿具有品位高，盈利能力强的特点；吉林板庙子目前成熟运营，盈利稳定；青海大柴旦增储空间广阔。三大金矿齐发力，预计2018-2020年公司矿产金量分别为5.02吨、7.08吨和8.5吨。

玉龙矿业是国内矿产银最大的单体矿山之一，年产含量银150吨左右，共有两个采矿权和四个探矿权。大竖井工程投入使用后，银铅锌系统处理量达到100万吨，按铅锌银入选品位分别为1.8%、2.5%、200g/t进行测算，铅锌银产量将达到1.4万吨、2.3万吨、160吨，较2017年产量增长40%。

点阵图暗示2019年美联储可能将加息次数降为两次，近几个月以来，美国经济数据出现疲软，包括零售商数据及制造业数据均出现疲软迹象。此外，12月以来，5年期与3年期美债收益率曲线时隔11年首次出现倒挂，美国长短债倒挂是预示经济衰退的信号，认为2019年美联储加息次数可能降至1-2次，中期来看黄金价格受益上行。

操作策略：公司拥有优质金银矿山资源，贵金属利润不断释放，投资者可适当关注。

神州数码：云服务龙头启航

神州数码（000034）：国内企业IT支出持续增加，IT分销龙头线下渠道优势显著，连续十六年稳坐头把交椅。未来三年，我国ICT产业将迎来创新发展机遇期，IPv6网络普及、移动智能终端芯片比例增加、网络重构、5G与区块链兴起等都将为IT分销产业创造巨大需求增量。公司拥有覆盖全国1000多个城市，30000多家经销商的线下销售网络。同时公司大力强化与Oracle、华为、IBM等核心供应商的合作关系。201 8年前三季度公司IT分销收入保持快速增长，增速高于行业平均水平。

国内云服务市场仍处于发展初期，公司通过云转售业务跑马圈地，在此基础上发展MSP和ISV业务，构建云生态系统。MSP和ISV领域的竞争者主要是外企和一些未上市公司。2017年公司收购国内顶尖的云服务商上海云角信息后，全面整合公司云计算业务的资源、渠道和技术等几大优势，目前在云服务领域竞争优势明显。

公司设定目标至2020年使云服务业务收入每年至少翻番，有望推动公司实现业绩和估值双升。2018年前三季度云收入突破4亿元（YoY+230%），其中云资源轉售收入1.25亿元，为云服务提供基础云资源转售收入约2.07亿元，MSP收入0.33亿元，ISV收入0.36亿元，纯云服务收入占比提升至16%。2018年6月微软中国首家AzureStack展示及测试中心落地神州数码。公司目标至2020年云服务收入每年至少翻番，高增速和毛利率提升推动公司估值提升。

操作策略：公司过去三年业绩高速增长，云业务转型顺利，投资者可适当关注。