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从短期休整到战略防御

2019-08-14云飞扬

股市动态分析 2019年27期
关键词:浪形斯托克莱德

云飞扬

上周五(7月5日),股市大盘小幅反弹,本周一又出现大幅下跌,国证A指先涨后跌的走势,非常符合笔者上周四文章中的浪形预期。(见图一)

图一是指数60分钟K线的浪形细分。而在日线级别上,可以发现近期走势与2018年三季度的一段K线形态十分相似。(见图二)

由以上对比不难看出,自6月10日反弹以来,指数同样是向上运行了5波小浪,然后进入调整,甚至本周二、三与去年11月26、27日一样,成交量也都出现较大萎缩。不过,本次反弹运行时间稍短些,并且点位处于偏高位置,两者的势能有所不同。

预期近日,大盘仍有震荡盘跌下行的可能,市场缺乏明显有利的做多机会。

上期专栏文章中,笔者还曾分析“等到人口峰值过后,股市也许将在相当长的时间里,呈现横向发展的态势”,有读者询问这种横向发展在结构形态上会是怎样的?我们不妨参考欧洲50指数来做一个示例。(见图三)

图三是欧洲斯托克50指数从1999年至今近20年的走势。欧洲斯托克50指数是由欧盟成员国法国、德国、澳大利亚等12国资本市场上市的50只超级蓝筹股组成的市值加权平均指数,其成分股涵盖银行、公用事业、保险、电信、能源、化工、汽车、食品饮料、医疗等大部分行业,被看作是反映欧元区大型上市公司股價状况的标志。

显然,A股自2005年以来的走势与欧洲50指数形态有一定的相似性(见图四)。两者高点都呈逐步回落态势,只是欧洲斯托克50指数的低点基本齐平,而A股指数低点依次略有抬升。从波浪图形看,目前A股大盘正处在中偏下位置,未来有可能在低点连线上再次构筑一个阶段性底部。

从社会科学层面考察艾略特先生创立波浪原理的背景,我们应该注意到,他当时研究的主要是1850年到1930年代的美国股市,在此期间,美国人口快速增长。1850年,美国人口总数只有2319.2万,但不到30年便翻了一番,1880年达到5015.6万。到1920年,又增长一倍,人口突破一亿。1930年继续增长到1.23亿。波浪原理正是根据当时特定历史条件下总结提炼的。虽然波浪原理过去20多年在中国A股市场比较适用,但出现超级循环浪的基础性前提可能缺失。

对投资者而言,眼前的涨跌波动自然需要关注,而探究未来大趋势更为重要。笔者7月4日的专栏文章主要研讨了人口负利预期下的A股局势,对市场整体看法趋于谨慎,这与贝莱德本周一发布的观点不谋而合!根据媒体报道,出于对全球贸易局势不明朗以及供应链的不确定性考量,这家全球最大的资管集团7月8日宣布进入防御模式,降低股票风险并增持现金。贝莱德只对美股保持看多立场,而对欧洲股市转持中性看法,并降低了对新兴市场和日本股市的评估。

无独有偶,摩根士丹利跨资产团队在7月7日的报告中认为,全球股市的风险收益比看起来“很差”,所以将股市评级从“中性”下调至“减持”,通过减持美国和新兴市场股市来降低整体的股票配置,还将其权重降至2014年以来的最低值。

如果以一言蔽之,金融投资就是在复杂多变的市场中寻找相对的确定性,必须实事求是,不可掉以轻心。有时候,冒险并不值得,还不如保存实力,耐心等待下一次性价比更高的机会。当然,笔者的研判解读也只是管孔之见,希望能够抛砖引玉,以期提高市场分析能力,不断进步。

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