邮储银行IPO 资本“抽血”还是“造血”

文_本刊记者 宋谊青

今年是我国各大银行密集上市的大年，已有4家银行成功登陆A股与投资者见面了，苏州银行不久也将加入上市银行的大家庭当中。今年银行密集上市，看起来，都是一些规模一般的银行，没有真正的“大鱼”出现。直到6月28日，证监会披露了一则来自邮储银行的招股书，意味着今年A股或将要迎来一个巨无霸的企业——邮储银行。

股东“豪门”云集

作为唯一一家尚未在A股上市的国有大行，邮储银行回归A股一直备受市场各方关注。6月28日，邮储银行披露A股招股书，意味着国有六大行全部实现“A+H”股，上市仅剩一步之遥。

2016年9月28日，邮储银行在香港交易所主板成功上市，募集资金总额达591.5亿港元，成为2011年以来最大的H股IPO。

今年2月，邮储银行成功晋升为国有大行。邮储银行董事长张金良表示，邮储银行正在积极有序推进A股的IPO工作，“这将有利于进一步完善公司治理体系，打通境内外资本市场，增强抵御风险能力，为未来业务发展提供强大支撑”。值得一提的是，据招股书披露，邮储银行拟发行A股不超过51.73亿股(不超过A股发行后总股本6%)，上市所募集资金将全部用于充实该行的资本金。若以发行价格不低于2019年一季度末每股净资产5.49元测算，邮储银行此次A股上市可募资超280亿元，有望成A股今年最大规模IPO。据悉，今年以来A股市场IPO筹资额最大的是宝丰能源，筹资额为81.55亿元。

作为最年轻的国有大行，中国邮政储蓄银行股份有限公司的前身为中国邮政储蓄银行有限责任公司，由邮政集团出资设立。2006 年12月31日，监管部门同意邮政集团全资组建中国邮政储蓄银行有限责任公司。邮储银行设立时的注册资本为200亿元。2012年邮储银行进行整体改制，在经历2014年、2015年6月17日的两次增资后，邮储银行的注册资本达到570亿元，但全资控股仍是中国邮政集团公司。

2015年12月，邮储银行引入瑞银、中国人寿、中国电信、蚂蚁金服及深圳腾讯等十家战略投资者。截至2018年末，邮政集团对邮储银行的持股比例为68.92%，中国人寿、中国电信、蚂蚁金服、深圳腾讯四家内资股股东对邮储银行分别持股4.12%、1.38%、0.91%和0.16%，而H股股东持股比例则为24.50%。

邮储银行在国有大型商业银行当中，虽然网点多，但是在业务方面与其他大行仍有差距。从最近它才晋升为国有大型商业银行就可以看出来，想要追上老大哥，还得再努力努力。

当前，邮储银行已与蚂蚁金服形成了13大类26项战略合作方案，与腾讯明确了9大类23项合作内容。在与蚂蚁金服和腾讯合作提供线上消费金融服务并搭建线下新零售体验中心的同时，在电子支付、开放性缴费平台、消费金融、小微金融、公司存贷款、科技创新等领域全方位推进深入合作。

据测算，若邮储银行以不低于2019年一季度末每股净资产5.49元作为发行价格，那么邮储银行上市将募资达284亿元，不仅将成为A股今年最大规模的IPO，同时也是A股历史上第十大IPO，并且也将是2015年7月以来A股最大的IPO。

每逢超级大盘股IPO，市场人士多有担忧，怕会对市场造成“抽血”的心理阴影。

历史上看，这种大盘新股上市之后，导致股指出现阶段性转折点的案例并不少见。最典型如2007年的中国石油，11月5日上市当天上证指数大跌2.48%，上市时间也和6124点的大顶位置相差半个多月；2009年的中国建筑也是如此， 7月29日上市当天上证指数大跌5%，4个交易日之后的3478点成为接下来5年多指数的波段高点；2015年的国泰君安，6月26日上市当天上证指数大跌7.40%，相距此前上证指数6月12日见顶5178点只有9个交易日，而当天上证指数的点位，4年多来再也未曾见到。2007、2009和2015年三次牛市见顶前后，均有“巨无霸”公司发行上市，虽然不排除有巧合的成份，但从资金流向来说，对市场的压力确实不容小觑。

不过从历史数据来看，单一“巨无霸”IPO对A股走势影响其实较小，更多是心理层面的干扰。

2015年之后，募资超过200亿元的“巨无霸”发行时间就只有“独角兽元年”——2018年。这一年在药明康德、工业富联、宁德时代以及迈瑞医疗等“独角兽”的招股发行中，募资最多的当数工业富联，该公司发行19.7亿股，募集资金高达271亿元。上述前3只个股中，除了工业富联招股时股指出现超过1%跌幅外，药明康德和宁德时代招股时指数走势都比较平稳，处于震荡整理之中。

截至今年6月28日，“独角兽”迈瑞医疗已经成为创业板第一大市值个股，股价呈现不断走高之势；宁德时代则为创业板第三大市值个股，股价一直稳定在上市开板后的价位，表现稳定。可见，优质的上市公司依旧是资金关注的焦点。

一位深圳不愿具名的私募经理表示：“我觉得邮储银行回归A股是在意料之中。大家都谈‘巨无霸’回归，其实就是一种噱头。说到底就是一家国有银行回来上市，募集资金测算超280亿元在当前市场环境下也不是没法接受。今年以来也有大盘股发行，比如宝丰能源和海油发展，几乎都没有什么关注度。市场运行的关键还是在于流动性、估值能否支撑以及政策等因素，IPO‘抽血’论还是有失偏颇。简单来说，现在申购不会锁定资金，对市场资金没什么影响。所以不用太过于放大邮储银行发行带来的影响，到时候采取怎样投资策略，还是看市场环境。”

数据显示，截至2018年末，邮储银行资产总额、贷款总额和存款总额分别达9.52万亿元、4.28万亿元、8.63万亿元，在中国商业银行中分别位居第六位、第六位和第五位。