小米是互联网公司or制造业公司

林杰卓

小米集团成立于2010年4月，是一家专注于高端智能手机、互联网电视以及智能家居生态链建设的创新型移动互联网公司。在雷军带领的优秀的管理团队和效率型企业的发展愿景下，小米不断通过领先的商业模式拓展在中国大陆的用户群。截至2018年3月31日已扩展74个国家和地区的市场;于2018年7月9日正式在港交所挂牌交易，成为港股上市公司中首支采用不同投票权架构的公司。

2018年5月3日小米向港交所递交了上市申请书，申请书正文是董事长雷军的公开信，信中开头雷军强调小米不是单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网公司，由此可见小米集团将自己定义为一家更具有互联网属性的公司，针对该观点我进行了以下分析总结。

（一）募集资金用途

招股书中显示，IPO募集资金的30%用于研发及开发智能手机、电视等核心产品;30%用于扩大投资及强化生活消费品与移动互联网产业链;30%用于全球扩展;10%用作一般营运用途。从中可以看出，在战略定位上，硬件产品不是小米未来的主攻方向。

（二）盈利模式

1.分部毛利率结构

透过数据我们可以看到，2017年小米智能手机分部毛利占比略高于互联网服务，总体毛利只占47%（7，101，339/15，156，205=47%），没有过半，但2018年智能手机分部占比则远低于互联网服务，可以看出2018年的小米已经证明了自己是一家真正的互联网公司，也就是我们下文提到的小米在使用衍生品模式获利，具体来说这得益于小米使用了第三方买单机制。

2.第三方买单机制

小米的盈利模式也可以證明其是一家更具有互联网属性的公司。通常来看，企业的盈利模式主要有以下六种，产品进销差价、成本效率、商业模式复制、代理、资产增值、衍生品。传统制造业企业主要依靠实物获利，比如产品进销差价、成本效率、代理等方式;互联网企业主要以衍生品、IP、平台等获利。

互联网盈利模式的最核心特征以自身为核心企业，凭借价值创造和价值获取连接其他企业，形成价值网络，通过第三方参与产品的成本分摊和价格支付，突破企业战略定价空间成本下限和价格上线，将市场份额做大，通过做大 “蛋糕”，从中分享更多利益。小米亦是如此，它不仅把手机作为一个商品，而且把手机做成一个平台;当把手机卖给用户时，用户会和小米继续产生联系，因为那些和手机用户有价值关联的企业或顾客被整合到手机这个平台上。比如唱片公司可以通过手机下载功能卖唱片，顾客可以由此更方便、便宜地获得这些产品，因此也愿意在市场中够买小米手机，毕竟它的价格相较于苹果来说更加便宜，更适用于市场上中的大多数客户需求及购买力。

这时，手机对用户就不仅是一台通信工具，而且是一个方便、合适的购买商店。由此，小米获得了三方面的营收：第一是卖手机的钱;第二是顾客由于附加值而愿意支付的溢价;第三则来自与小米合作的商家。所以，尽管小米手机卖2000 元一部（顾客愿多付 1000 元），它的总收益却达到了3000 元（合作商家愿意分给小米1000 元），而其成本仍然是 1000 元，所以每卖一部手机的利润就能达到2000 元。在这个例子中，创造价值的方法变了，交换价值的方法也变了，从红海的战略思维转变成了通过整合资源实现互利共赢的模式思维。

（三）用户价值

公开信中雷军承诺永远坚持硬件业务的综合税后净利率不超过5%，他认为任何贪念高毛利的举措都将走向一条不归之路。作为一家互联网公司，这一承诺显然是合乎情理的，该承诺除了向外界表明了小米未来的发展方向，即不单纯靠硬件获取主要利润，还有利于资本市场看清小米的商业模式。

小米在发展过程中看重的是长期用户价值的维护，经营理念来源于用户价值的不断放大。用户价值是企业从特定客户中获取的利润，特定客户是指与企业有着长期稳定关系并愿意购买企业产品和服务的客户，即顾客为企业的利润贡献。“长期稳定关系”表现为客户的时间性，即客户生命周期（CLV），一个偶尔与企业接触的客户和一个经常与企业保持接触的客户对于企业来说具有不同的客户价值，这一价值是根据客户消费行为和消费特征等变量所测度出的客户能够为企业创造出的价值。小米拥有庞大且高度活跃的全球用户群，通过互联网服务让用户拥有完整的移动互联网体验。截至2018年3月，基于安卓原生态系统的自有操作系统MIUI月活跃用户超过了1.9亿，MIUI与安卓生态系统充分兼容，包括安卓生态系统上所有的手机应用程序，构成了一个开放的平台，提供了一系列广泛的互联网服务，包括内容、娱乐、金融服务和效能工具。通过设备的互联性，硬件和互联网服务的无缝集成，使互联网板块毛利贡献越来越大。

此外，小米有着开发爆款应用程序的优良业绩。2018年3月，月活跃用户超1000万的应用有38个，月活跃用户超5000万的应用有18个，包括小米应用商店、小米浏览器、小米音乐和小米视频等，用户每天使用小米智能手机平均时间为4.5小时，据《经济学人》报道，2017年今日头条的用户每日平均使用时长为74分钟，微信为66分钟。由此可以看出小米的用户规模、粘性和活跃度都达到了全球互联网第一梯队水平，具备很强的变现能力，将其定义为互联网公司是合理的。

公开信中雷军这样形容小米生态链战略，“通过独特的生态链模式，小米围绕手机业务构建起手机配件、智能硬件、生活消费产品三层产品矩阵，改变了上百个行业，未来这个数字会更加庞大。”“面向未来，小米建立的全球化商业生态有着极具想象力的远大前景。”截至2018年3月31日，小米投资或孵化超过210家公司，包括90多家专注于发展智能硬件及生活消费产品的生态系链公司，小米在用行动证明自己是一家合格的互联网公司。