利达光电：两大业务线并行发展

王柄根

《动态》：利达光电（002189）去年反向收购中光学，成功切入“光学防务+光电产业链”下游，此次收购对公司未来发展战略上是如何考虑的？

孔铭：中光学的军品包括轻武器系列夜视瞄准镜（微光、红外）、坦克装甲系列观察瞄准镜、军民两用要地监控产品等，目前已列装产品中有6个型号为独家产品，市场占有率100%。民品方面，中光學投影领域具备投影整机设计研发生产能力，同时覆盖DLP及3LCD两种主流技术方案。历史上利达光电是中光学培育的民品企业，本次反向收购完成后，公司将进入高毛利、高增长的军品领域。

《动态》从2018年中光学经营数据来看，军品进入快速增长期，对于未来军品领域的发展您是如何看的？

孔铭：2018年中光学受益于军品订单大幅增长，实现营收16.71亿元（+107.65%），净利润9045.61万元（+298.83%）。未来军品有望持续放量有三方面支撑：一是此前受军改影响延迟的订单出现补偿性释放;二是新型号列装部队，进入批量交付期;三是国内外防务部门训练、演习、作战需求提升，加大采购。展望“十三五”后两年，补偿性订单的落实和每个五年计划前紧后松的装备采购安排仍将持续，训练、演习、作战需求也极为旺盛，预计今明两年军品收入增速将非常可观。

《动态》：公司作为全球投影显示领域光学元件配套最齐全的企业，光学摄像头及投影仪业务兼具看点，您认为这两块业务未来的市场空间有多大？

孔铭：根据IDC预测，至2023年中国投影机市场的复合增长率将会达到15.5%，或超过900万台。目前公司销售的投影机的毛利水平较低，约3%左右。对此公司将通过三种途径提升毛利率：一是在结构方面增加ODM产品;二是做成激光投影仪;三是自主开发核心组件。

另一方面，作为智能手机领域龙头企业的华为，其技术突破未来将变成行业标配。公司目前已经配套华为P30Pro潜望式摄像头，预计2019年华为P30合计出货量为2000万台，每年公司营收空间在3000万左右;2019年全年中国智能手机出货量约为3.8亿部，公司潜望式摄像头棱镜业务每年市场空间约为6亿元。

《动态》：近期，利达光学的股价持续下滑，对于后续股价走势您是怎么来看的？

孔铭：基本面上，本次公司收购中光学重组顺利完成，之后公司将更名为“中光学”，将覆盖精密光学元组件、光学辅料、光敏电阻等光电产业中上游产品，以及光学器件、光电整机、光电系统集成等光电产业下游产品，并形成军品民品业务线并行发展的趋势。

二级市场走势上，近期两市处于低位横盘震荡，受外围因素影响，市场做多情绪不高。利达光电股价自4月初达到阶段新高后，便连续下滑，短期内若无利好消息刺激，或将延续下行趋势，投资者在股价未有明显拐点时不可贸然进入。