关于优化天津市上市公司板块的分析

王剑

摘 要：上市公司作为市场主体之中的优秀代表，其数量与质量都会对地方经济质量带来影响。在文中就以天津市A股上市公司作为样本，分析天津市资产证券化的现状、问题，并提出了进一步改进的政策建议。

关键词：上市公司  资本市场  地区经济

上市公司是市场主体中的优秀代表，其数量和质量是一个地区经济质量高低和经济结构是否合理的重要衡量标准。进一步优化上市公司板块，有利于充分借助资本市场资源，对地区发展意义重大。本文选取天津市A股上市公司作为样本，分析天津市资产证券化的现状、问题，并提出相关政策建议。

一、天津市GDP与天津市上市公司总体情况

（1）天津市GDP、上市公司与全国总体情况比较。天津市GDP从2000年的1701.88亿元，增长至2017年的18595.38亿元，排在全国第20名，2000年以来增长了10.93倍，年均复合增长率为15.10%。2017年天津市GDP增速为3.60%，显著低于全国GDP的增速6.9%。2000-2017年天津市GDP占全国GDP的比重呈现稳步提升的趋势，2014年最高，达到2.44%，2017年占比转头向下。天津市上市公司数量近年来增长缓慢，占全部A股的比重整体呈下降趋势，总市值占比整体也呈下降趋势，2007年比重较高主要是受当年上市的中远海控和中海油服影响。

（2）天津市GDP与天津市上市公司营业收入。天津市上市公司的总营业收入从2000年的193.46亿元增长到2017年的6516.68亿元，增长约33.7倍，总营收占全市GDP的比重从2000年的11.4%到2007年的29.9%，然后呈下降趋势，2017年占比突然提升主要得益于海航科技的并购导致营业收入骤增约2779亿元。从天津市上市公司营业收入增速与全市GDP增速来看，上市公司总营业收入增速变动趋势波动比较大，2000-2017年18年当中有11年增速在GDP增速之上。

二、天津市上市公司现状和存在问题

（1）上市公司规模偏小。上市公司数量较少，截至2018年11月仅为50家，占全部A股的比例为1.41%，远低于GDP占比（2017年为2.25%），排名前三位的为广东、浙江、江苏，分别为585、429、396家。上市公司市值偏小，截至2017年底为5505.88亿元，占全部A股总市值的比例仅为0.90%。

（2）上市公司盈利能力较弱。2017年，天津市上市公司实现总营收6516.68亿元，占全部A股总营收397345.15亿元的比例为1.64%（扣除海航科技并购贡献外仅为0.94%）;实现净利润181.38亿元，占全部A股净利润36560.72亿元的比例仅为0.50%。

（3）上市公司新兴产业占比较低。从上市公司数量看，排名前四的行业为医药生物（力生制药/九安医疗/红日药业/瑞普生物/中新药业/天药股份/天士力/中源协和/凯莱英）、房地产（广宇发展/津滨发展/天保基建/天津松江/天房发展）、汽车（一汽夏利/天汽模/鹏翎股份/国机汽车）、电气设备（中环股份/百利电气/经纬辉开/凯发电气），分别有9、5、4、4家。从上市公司市值看，排名前四的行业为医药生物、交通运输、采掘、房地产，分别为1089、1022、754、468。整体来看，天津市上市公司主要分布于交通运输、采掘、房地产、汽车等传统产业，天津市重点促进发展的新能源、新材料、新一代人工智能、工业互联网等新兴产业相关的上市公司较少，只有中科曙光、中环股份等少数几家。

（4）天津市上市公司民企占比较低。从数量来看，国有控股上市公司有30家，民营控股上市公司有20家。从市值来看，国有控股上市公司总市值为3827亿元，民营控股上市公司总市值为1678亿元。

三、进一步优化天津市上市公司板块的建议

（1）抓好实体经济发展质量提升。要正确看待实体经济和上市公司的关系，实体经济是“本”，上市公司是“表”。优化天津市上市公司板块，归根结底还是要抓住天津经济高质量发展的“牛鼻子”。天津市正在力推实体经济转型发展和产业结构调整升级。2018年，天津市提出由高速增长向高质量发展实现经济转型升级，深入推动供给侧结构性改革，培育壮大新一代信息技术、新材料等十大高端产业集群。2018年10月，天津市印发新材料产业、新能源产业、生物医药产业、新一代人工智能产业发展三年行动计划（2018-2020年），结合实际对战略新兴产业未来发展提出了详细规划。

（2）转变思维观念助推民营经济发展。天津市民营经济规模和质量不够突出，像无锡、宁波等经济总量排名相对靠后的城市，上市公司数量排名靠前的重要原因，就是民营经济十分发达。要进一步提高对民营经济发展的重视程度。一是不断改善营商环境。李克强总理指出，优化营商环境就是解放生产力、提高综合竞争力。在现代经济发展中，基础设施建设等硬环境的差别已逐步缩小，市场机制、金融支持、人才引进政策、技术创新等软环境日益重要。二是扎扎实实地给民营企业发展提供支持。落实好各项支持服务民营经济的政策措施，为企业营造充满活力的外部发展环境，要从不干预企业正常生产经营活动向前再迈一步，从“无为而治”到“主动帮扶”，积极主动关心、支持企业解决发展中遇到的难题和问题。比如2018年以来的上市公司控股股东股份质押风险问题，深圳、上海、浙江、福建等多个省市及时推出纾困资金等多种针对民营上市公司的救援措施。

（3）创新体制机制提升国有上市公司。天津市上市公司中国有控股企业较多，但剔除央企控股和其他地方国资控股的上市公司外，本地国有控股上市公司仅为约20家，总市值仅为约1450亿元。优化天津市上市公司板块，要进一步提高天津市国有资产证券化水平。一是创新体制机制。通过员工股权激励等方式，把公司发展和个人利益紧密结合起来，充分调动员工在技术创新、产品营销等方面的积极性，像桂发祥、七一二等都是管理层持股的效果较好的样本。二是提高政策支持力度。以设立国企改革发展基金等方式，对符合天津市重点发展的产业方向的企业进行定向扶持，支持企业开展产业并购。三是做好存量上市“壳”资源文章。对于一些产业景气度不高或经营不善的上市公司，要进一步打破国有企业集团之间的界限、国有资本和民营资本的界限，把存量的上市公司“壳”资源交给天津市重点扶持产业相关的企业来经营和运作，甚至是经营管理优势比较突出的民营企业。

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