川投能源：解决同业竞争拟注入两水电公司

股市动态分析 南方汇金

本期股市动态30指数收于974点，较上期下跌1.48%，同期上证指数下跌1.94%，创业板指下跌3.59%。股市动态30指数成立以来下跌2.62%，同期上涨指数下跌7.13%，创业板指下跌24.63%。成分股三全食品、春秋航空、中科三環等个股涨幅靠前，欧菲光、中国国航、中国电影等跌幅居前。

本期成分股重大事项及评论：

川投能源（600674）：公司就发行可转换债券回复证监会的提问，对于解决同业竞争问题，川投集团分别于2008年11月28日、2009年6月15日、2009年8月18日及2010年9月出具了解决同业竞争的相关承诺，针对注入范围，对川投集团参、控股的火电业务公司（非清洁能源资产且盈利能力相对较低）在宏观行业环境及能源行业发展趋势不发生重大变化的情况下将不再注入川投能源。同时，为了避免未来可能出现的同业竞争，针对绿色清洁能源项目，由川投能源优先负责开发、投资、建设和运营;川投集团已有的参、控股绿色清洁能源企业或公司，在同等条件下由川投能源优先收购。注入的资产财务指标满足净资产收益率高于10%，且资产负债率不高于80%。

川投能源定位为川投集团发展绿色清洁能源的战略平台，未来将以水力发电为基础，持续发展绿色清洁能源业务。川投集团将在清洁能源发电业务资产满足资产注入条件后两年内，完成向川投能源注入资产的工作。目前四川省紫坪铺开发有限责任公司、嘉陵江亭子口水利水电开发有限公司均为盈利水电公司，嘉陵江亭子口水利水电开发有限公司最近三年净利润分别为706.77万元、22，673.41万元及27，355.86万元;四川省紫坪铺开发有限责任公司最近三年净利润分别为14，367.77万元、13，899.32万元及4，432.15万元。川投集团于2019年3月8日召开董事会审议通过了下列事项：（1）即时启动将相关股权注入川投能源的前期准备工作;（2）在川投能源本次可转债发行结束之日起的3个月内启动上市公司层面相关收购流程及相关审议程序。

中科三环（000970）：中科三环是全球最大的钕铁硼永磁体制造商，背靠中科院，目前拥有烧结钕铁硼产能1.6万吨，未来可增至2.8万吨，粘结钕铁硼产能1500吨。同时，公司筹划与南方稀土合资设立产能5000吨/年高性能烧结钕铁硼磁材生产企业，首期规模不小于2000吨/年，项目建成后公司钕铁硼磁材产能将突破20000吨。为保障稀土原材料的稳定供应，公司已参股两家上游原料企业，分别是赣州科力稀土27%股权和南方稀土8%的股权，其中南方稀土将以最优惠的市场价格向中科三环供应稀土原材料。

中科三环是国内最大的新能源电机用磁材供应商、以及特斯拉磁材永磁材料核心供应商，其汽车电机产品占比55%，其中特斯拉占比约5%，将极大受益新能源汽车的放量。公司目前短期估值偏高，但成长空间大，同时稀土是中国优势资源，中科三环入股稀土企业有资源优势，建议波段交易。

春秋航空（601021）：公司4月份引进2架空客A320飞机，其中自购1架，经营性租赁1架，截至4月末，公司共运营85架空客A320飞机，其中自购飞机41架，融资性租赁飞机1架，经营性租赁飞机43架。

5月10日公司召开了2018年度股东大会，对于春秋航空补贴占比较高的问题，公司认为未来5-10年是趋势性的，除了干线网络，从2011年开始，公司主要服务像石家庄等航空欠发达地区，公司票价订的很低，将利益让渡给客户，刺激客户养成航空消费习惯，同时地方政府给公司补贴，这种趋势未来会延续下去。同时在补贴中有3亿元是来自税收的返还，公司是上海长宁区第二大纳税民营企业。

对于定价策略，目前国航、南航和东航这三大航空公司的平均是0.52元/客公里，而春秋航空是0.37元/客公里，整体比三大航便宜近30%，当然在热门航线上春秋航空和三大航票价差距不大，在航空欠发达地区票价较低，公司花了很大精力做航线模型设计，争取收益最大化。

春秋航空单机利润比较稳定，盈利最好的航线是深圳一虹桥、虹桥一大阪、虹桥一厦门等，公司长期ROE在15%以上可能性比较大。

中国石化（600028）：公司自上市以来总融资额648.16亿元，而公司总派现额3233.7亿元，总派现额是总融资额的5倍，在所有上市公司中排名84位，公司对股东的长期回报还是相当不错的。

工商银行（601398）：公司长期保持14%以上的ROE，同时也积极分红回报股东，上市以来累计派现8158亿元，是派现总额最大的上市公司，而融资总额为1503亿元，派现总额是融资总额的5.43倍，在所有上市公司中排名75名。