公司评级：国轩高科、银轮股份

国轩高科：磷酸铁锂或焕发新春

国轩高科（002074）：公司2018年国内动力电池装机量约3.1GWh，同比增约50%，在国内总装机量中占比约5.4%，仅次于宁德时代、比亚迪位居第三。公司是国内磷酸铁锂电池龙头企业，现有磷酸铁锂电池产能约12GWh，新开发出圆柱型磷酸铁锂电芯单体能量密度达到190Wh/kg，率先在乘用车领域实现系统能量密度140Wh/kg，有望在乘用车领域打造爆款电芯。公司在三元电池领域正加速追赶，622三元电芯产品已于2018年中开始交付客户，现有产能约2GWh，规划中产能包括合肥四期5GWh以及南京三期5GWh将于2019年起陆续投产。

新能源汽車购车补贴退出在即，目前A00车在国内新能源汽车销量中占比仍然接近半数，其主要目标消费人群对价格敏感度高，而磷酸铁锂电池较三元电池具有成本优势，有望在A00级车型中对三元形成一定替代。2018年11月六部门联合印发《关于加强低速电动车管理的通知》，要求各地组织开展低速电动车清理整顿工作，严禁新增低速电动车产能，加强低速电动车规范管理。根据第三方统计机构，我国低速电动车保有量在数百万辆，年销量在百万量级，低速车新国标出台空档期其需求被压制，而A00车有望承接低速车市场;同时未来磷酸铁锂电池在低速车领域有望加大对铅酸电池渗透力度。公司是国内磷酸铁锂电池龙头，目前主要收入来自磷酸铁锂电池，有望成为核心受益标的。

操作策略：公司通过布局中游电池材料，可有效降低生产成本，应对补贴退坡，可适当关注。

银轮股份：尾气处理和新能源成亮点

银轮股份（002126）：公司发布2018年业绩快报，分季度看，业绩符合预期，18Q4公司实现营收12.4亿元，同比增长0.6%;归属净利润0.74亿元，同比增长5.6%，在18Q4乘用车销量同比跌幅超过15%的背景下，公司的业绩保持稳健增长，韧性极强，在行业复苏拐点将至的背景下，公司业绩增速有望回升。

客户全球拓展，单品价值提升，公司有望进入新一轮快速成长期公司成长路径清晰，客户由自主向合资及全球整车厂延伸。产品由单一零部件向模块化发展。客户结构不断优化，单品价值不断提升。19年开始，公司新进入合资客户如通用、大众等客户配套逐步展开，公司有望进入新一轮快速成长期。

未来几年，在柴油机道路和非道路排放法规升级背景下，公司作为国内少数拥有EGR+SCR+DPF后处理技术的公司，随着国六项目陆续放量，尾气处理有望公司业务的一个增长亮点。同时新能源板块前景广阔，新能源热管理系统单车价值是传统乘用车2倍以上，面对新能源，公司不仅没有转型压力，反而将迎来成长机遇期。目前公司已具备热管理系统供货能力，近期相继取得吉利、江陵汽车、长安福特新能源零部件产品订单，在新能源汽车快速增长的情况下，公司相关板块业务有望保持高增长，成为新的增长亮点。

操作策略：公司业绩稳健增长，符合预期，新业务值得期待，投资者可积极关注。