旅游金融及其发展趋势

宋亚巍

【摘 要】2018年，国家旅游局发布了《国家旅游局关于进一步做好当前旅游扶贫工作的通知》和《关于组织推荐旅游扶贫重点项目资金支持的通知》。旅游产业扶贫作为国家扶贫政策的重要组成部分，是产业扶贫的主要方法，并决定选择、启动、支持发展一批支持旅游扶贫的重点金融项目。旅游业作为我国实体经济的重要组成部分，离不开金融手段的辅助。特别是随着我国旅游业的快速发展，旅游与金融的融合开始形成新的经济细分领域。同时，我国西部经济落后地区旅游资源尤为丰富，所以旅游产业的发展对我国的扶贫工作的进行具有重大意义。

【关键词】旅游金融；产业扶贫；发展趋势

一、旅游金融定义

2009年12月，国务院《关于加快发展旅游业的意见》提到： 鼓励金融机构和旅游企业整合资源，探索开发满足旅游消费需求的金融产品。2012年7月，七部委联合发布《关于财政支持加快发展旅游业的若干意见》。其中第11条提到：扩大银行卡在旅游景点景区、酒店、餐饮、商业、交通和旅行社等旅游相关行业的受理，鼓励收单机构积极拓展相关行业商户。2018年， 国家旅游局发布了《国家旅游局关于进一步做好当前旅游扶贫工作的通知》和《关于组织推荐旅游扶贫重点项目资金支持的通知》。旅游产业扶贫作为国家扶贫政策的重要组成部分，是产业扶贫的主要方法， 并决定选择、启动、支持发展一批支持旅游扶贫的重点金融项目。旅游业作为我国实体经济的重要组成部分，离不开金融手段的辅助。旅游金融领域的这些相关政策体现了国家和政府对旅游金融发展的重视。但目前为止，学术界对旅游金融的理论研究还处于讨论阶段，各种定义比较模糊。

杨复兴、舒海（2012）认为，旅游金融是指旅游行业以实体经济、金融业作为虚拟经济的融合互动发展的创新型商业模式，是通过相关旅游资源包括人力资源的资本化配置，实现旅游产业与金融产业融合，实现旅游增值的金融路径或金融工具。其中，旅游业是在利用金融工具的基础上，通过两者的紧密结合，促进旅游资源和金融资源的优化配置， 最终实现旅游业的价值和快速健康发展。基于此种说法，旅游产业金融化的商业模式可以概括为旅游资源资本化、资产资本化、产权资本化、未来收益化等对旅游产业价值的快速增值。张磊、雷达（2016）认为，旅游金融以旅游业与金融业的耦合发展为研究对象， 并以金融资本为中介和纽带，将两者有机地联系起来，为旅游业的健康发展搭建基础平台，让金融发挥催化和乘数作用，实现两者在良性互动中创造新的价值。

黄大帅（2018）指出，旅游金融是使旅游产业价值增加的金融路径或者金融工具，包括供应链金融市场和消费金融市场两大类，涉及理财、保险、分期和白条多种形式，其本质在于将旅游资源、资产、产权和未来收益等要素进行资本化。总而言之，旅游业作为我国实体经济的重要组成部分，离不开金融手段的辅助。特别是随着我国旅游业的快速发展，旅游与金融的融合开始形成新的经济细分领域。同时，我国西部经济落后地区旅游资源尤为丰富，所以旅游产业的发展对我国的扶贫工作的进行具有重大意义。

二、旅游金融的实现形式

旅游金融的实现形式指的是如何把旅游业与金融业进行产业结合，利用金融方法，盘活旅游资产，保证现金流，把传统旅游娱乐企业带向资本市场，扩宽融资渠道。但要讨论旅游金融的实现形式，必须先对旅游业的盈利模式进行了解，只有对旅游产业的盈利模式有一定了解，才能明白如何通过金融的方式完成旅游业的升级改造。盈利模式是指企业获取利润的方法和途径，可以使企业管理者更好地明确企业盈利的渠道和途径，是对企业日常经营要素进行管理和价值识别，在经营要素中找到盈利点，即探求企业利润来源、生产过程以及产出方式的系统方法。良好的盈利商业模式能够促进企业持续健康发展，也是企业的一大竞争优势。近年来，随着我国旅游景区建设实践的不断推进，景区盈利模式的相关理论研究不断拓展。目前，学术界对于我国旅游景区过度依赖门票收入的现实已经形成共识，但是对于旅游景区如何构建新的盈利模式上却存在着明显的分歧。陈雪钧（2006）提出了全方位拓展景区产业价值链的盈利模式，主要包括三层内容：（1）门票、游乐项目等景区经营收益是景区产业价值链的核心；（2）通过向旅游者提供餐饮、住宿、交通、购物等外延服务来获利是景区价值链的横向延伸；（3）拓展旅游景区的关联业务（如节庆、房地产等）来获利是景区价值链的纵向延伸。王凤（2007）认为，对于景区经营企业来说，资产规模、景区的资本结构和位置都对企业的经营绩效将产生积极的影响。李彬（2012）结合互联网数字娱乐产业的发展历程和收费方式，初步探讨了旅游景区的盈利模式。

旅游金融这一概念起步较晚，现在还没有统一的定论，结合实际操作经验来看，各地往往是通过把旅游业作为传统产业，并按照产业金融的模式来进行产融结合进行改进，最终达到盘活旅游资产，改善景区现金流。

旅游业是凭借旅游资源和相关设备，专门为旅游者招募、接待、提供食宿、购物、娱乐六个环节的综合性产业。

产业金融是一门新兴学科，主要研究实体产业与金融的相互融合、互动发展、价值共创等问题。在现阶段，产融结合、产业导向、金融使用、產融结合是必然趋势。其实质是实体产业与金融的深度融会贯通，在融合的过程中促进实体产业的发展。如科技金融、交通金融、能源金融、建筑金融等。

旅游金融即是把旅游产业与金融业进行耦合，使二者相互渗透、相互影响的资本融合过程。本文从旅游厂商和消费者的角度分析了旅游金融的主要实现形式。

（一）旅游产品提供方

1、旅游资产证券化

资产证券化是指企业或金融机构将流动性不够稳定但却能产生稳定、可预期的现金流的资产进行组合搭配，支持以此基础资产产生的现金流， 从而在金融市场发行相应证券凭证的过程。通过设置优先/劣结构安排、超额现金流覆盖、差额支付承诺等在内的多种信用增强措施， 降低了优先信用风险，实现了现金流的封闭式管理，增强了特定资产的评级。旅游资产证券化是指： 从旅游实体资产的所有者或经营者的角度， 以旅游资产未来收益的收益权作为基础资产的，交由特定的金融机构发行相应证券凭证，以标的资产产生的未来现金流支付证券收益，从而将低流动性资产转变为高流动性的证券资产的结构性融资活动。

资产证券化国内发展时间不长，但规模增长迅速，截止2017年末，国内各类资产证券化产品规模已达到万亿元。资产证券化作为助力实体经济的有力创新方法之一，具有以下优点： 一是通过证券化拓展融资渠道，不再只是依靠传统的银行贷款融资；二是实现企业资产评级从低到高升级。资产证券化是将优质基础资产与母公司剥离，与母公司没有特定法律关系。因此，即使母公司不具备上市资格，也可以在基礎资产的基础上实现证券化。

最后是经营模式从重到轻的转变，通过证券化发挥的作用，可以撬动社会资本进行输出管理，让成熟的景区很方便的进行轻资产输出。盘活存量资产，拓宽融资渠道，创新融资方式，这也是资产证券化的意义所在。

2、旅游公司上市融资

股权融资是指企业的股东愿意失去部分企业的所有权，通过企业的增资引入新的股东，扩大总股本。由此获得的资金无需偿还本息，大大减轻了企业的财务压力，稳定了融资成本。

上市融资作为一种传统的股权融资方式，解决了企业发展所需要的资金，为可持续发展获得了稳定的长期融资渠道。并且，A股市场现行实施的是核准制上市制度，择优上市，结果是可以上市的企业都具有一定市场竞争力，借助上市公司的身份开展多种融资模式，如定向增发、发行债券，借此形成良性的资金循环。目前A股共有23家旅游上市公司，总市值超两千亿，上市旅游公司可以凭借本身雄厚的资本实力来进行多轮低利率融资。

3、旅游产业投资基金

对于产业投资基金，我国《产业投资基金管理暂行办法》规定，产业投资基金，是指股权投资入股，为未上市企业提供经营管理服务，风险入股的集体投资制度。旅游产业投资基金是产业投资基金的一个重要分支，其投资方向以旅游业为主。目的是通过市场化的融资平台引导社会资金流向，筹集发展资金，促进旅游基础设施和旅游景区的开发建设，促进旅游产业结构升级， 探索培育优质旅游上市资源。

旅游产业投资基金是产业投资基金在旅游业中的应用。产业基金投资最重要的特点是股权。它关注的不是投资公司目前的财务损益，而是投资公司未来的发展前景和资产增值，通过上市或出售，使其获得较高的资本回报。产业投资基金的这一特点为旅游业的发展提供了长期稳定的资金来源， 旅游业可以依靠产业投资基金的资源来促进自身的发展，形成良性循环。

（二）消费者

1、旅游信用卡支付清算

刘焱、朱卫卫（2011）指出，旅游信贷消费是个人信贷消费的一种，是银行向消费者个人发放的用于支付旅游费用的贷款。旅游信用消费业务包括个人旅游贷款和信用卡旅游分期付款两种形式。其中，旅游信用卡通常由旅游企业、机构和银行发行，双方 （或多方） 一般签订详细的利润分成协议。近年来，旅游信用卡在我国大中城市逐步发行，已成为市场上旅游信用消费的主要形式。如中信银行优悦联名卡金卡、招商银行 Master world 币卡、工行环球旅行 visa卡等。

旅游信用卡为商家和消费者创造了双赢的效果。拓展了旅游企业和银行的营销渠道，整合了银行和旅行社、航空公司、旅游网站等企业的优势资源， 改变了传统旅游企业的盈利模式，是旅游产品在金融领域的产品和服务创新。消费者可享受机票、酒店、旅行团、旅游景点、租车、指定商户等优惠，享受减免出境游保障资金等增值服务， 签证保险费和外币兑换费；可以先旅游后结算，出游时间和地域更为灵活。

2、旅游保险

旅行保险是针对旅行中可能发生的各种事故（疾病、手术、自杀、战争事故、职业体育比赛、故意行为除外）事故造成的所有事故都是有保障的。杨福兴、舒海（2012）指出，旅游保险的前提是旅游风险的客观存在。旅游是一种空间活动。在整个旅游过程中，将会发生各种不可预测的事件，给游客的生命和财产带来损失或损害的风险。旅行社风险、旅游产品风险、旅游风险、会展风险、交通风险、住宿风险、餐饮风险、购物风险、娱乐风险、景区风险和自助游风险。旅游保险常见的险种有交通意外险、人身意外险和综合意外险。

旅游保险的存在，一是使得投保人可以规避旅途中的意外，通过投保相应的旅游保险，保证了游客的旅游活动顺畅、安全，防止旅游事故对旅游业的发展带来过大影响，有效促进旅游业的健康平稳发展；二是旅游保险产品销售也为保险公司带来了巨大的利润空间，拓宽其经营范围，推动了保险业的快速发展。

3、互联网旅游金融

李绍、王能翔（2018）指出，互联网旅游金融是指传统旅行社与互联网技术、信息通信技术相结合，通过互联网平台实现资金融通， 支付、融资、投资、信息中介服务等新型金融业务模式。目前，我国旅游市场上的互联网旅游公司，不仅仅是为顾客提供了旅游服务，还为顾客提供了基金理财、定期理财、预约理财、分期贷款等金融项目，实现旅游与金融完美结合。例如，携程旅游服务中，携程根据不同旅客的需求，推出了一站式的资金服务平台——“趣游宝”。用户购买本产品后，进行出境游时，可将基金份额转换为出境游保证金。这样既保障了用户的旅途安全，又不影响用户的收益，同时强化了用户的忠诚度。

互联网金融为旅游业提供了新的发展方向。互联网金融与旅游的结合，创新了旅游服务项目，借助新兴手段实现了旅游服务的进步。

三、旅游金融当前发展趋势及建议

（一）资产证券化融资逐渐占据主流

目前，国内市场各类资产证券化产品存量超过万亿元，发展前景广阔。资产证券化由于优质资产与母公司破产隔离，发行门槛相对较低；筹集来的资金使用途径灵活；其稳定的现金流意味着所发行的产品流动性较好，受市场认可度高，募集筹资相对容易。

首先，对于具有优质资产的旅游企业，应尝试对优质的旅游资产进行证券化试点，让资产质量好、信用级别高、风险可控的旅游资产流动起来，盘活存量。通过资产证券化的方式，为旅游业开辟了新的融资渠道。其次，政府方面，尝试建立政府主导型的资产证券化市场，通过抵押担保或保险的方式，由政府牵头统一运作、集中管理、强化风险管控，实现打包条件，为旅游资产的证券化提供保障。

（二）互联网旅游金融场景化

互联网金融作为金融科技发展到一定阶段的产物，凭借科技的力量，使普通消费者获得了便捷实用的金融服务。互联网旅游金融是互联网金融在旅游业中的应用。根据大数据分析，在每个实际场景中提供相应的最优金融服务，这就是互联网旅游金融未来的发展趋势，即服务场景。

所谓场景化主要是指注重实时消费、消费与地理位置高度相关的客户群体，注重为这一类客户打造与互联网业务相关的场景化消费模式。在场景模式中，产品差异化已不再是企业凸显的特征，企业通过进行场景化创新，加强自身与用户的联系。因此，未来互联网旅游金融的发展要注重消费场景的控制， 解决旅游消费者在购买旅游产品过程中遇到的问题和供应链厂商的资金问题。互联网旅游金融产品的设计要根据产品消费的场景和供应商的供应场景，满足客户和供应商的实际需求。

综上所述。旅游业作为我国实体经济的重要组成部分，离不开金融手段的辅助。特别是随着我国旅游业的快速发展，旅游与金融的融合开始形成新的经济细分领域。同时，我国西部经济落后地区旅游资源尤为丰富，所以旅游产业的发展对我国的扶贫工作的进行具有重大意义。

【参考文献】

[1]杨复兴，舒海.旅游金融的发展思考[J].旅游研究，2012，03，20—21.

[2]张磊，雷达.旅游金融的发展思考[J].科技经济导刊，2016，06：166.

[3]刘焱，朱卫卫.消费者旅游信用卡使用影响研究因素研究[J].消费经济，2011，04：53.

[4]李绍，王能翔.互联网旅游金融及未来发展趋势探讨[J].度假旅游，2018，04：67.

[5]黄大帅.借鉴内地经验发展澳门旅游金融初探[J].中国商论，2018，24：57.

[6]陈雪钧.新时期旅游景区盈利模式选择[N].中国旅游报，2006-12-25.

[7]王凤.资本结构与公司绩效的相关性研究——来自中国旅游上市公司的经营数据[J].经济管理，2007，（8）：18-23.

[8]李彬.旅游景区盈利模式另类思考[J].科教导刊，2014，（11）.