乐见科创板与其他市场良性竞争

毕舸

对于业界将上交所科创板比作是“中国版的纳斯达克”，纳斯达克全球资本市场主管兼亚太区主席麦柯奕日前表示，纳斯达克对此抱持谦逊的态度。麦柯奕称，纳斯达克欢迎竞争，并期待上交所科创板的成功能使上市企业和投资者成为最大受益者。

毫无疑问，科创板正成为时下市场关注焦点，尤其是相比以往A股上市门槛偏高、业绩即利润指标较为严格，科创板为拟上市企业提供了更为宽松和灵活的准入条件，更注重于企业的未来成长性，也就给新经济类企业提供了更多机会。

资本是流动的，总是会选择回报率更高的地方。拟上市企业同样如此，融资成本最低、程序最为简捷等要素成为企业选择某个资本平台的关键因素，尤其是在全球化大背景下，各个资本市场对于优质企业的争夺加剧，科创板正是基于我国对于新经济发展的产业规划需要，希望通过科技创新类企业带动市场活力、提升上市企业质量，从而设立的新型模式。

就广大投资者而言，当然乐见科创板与包括纳斯达克在内的其他资本市场的良性竞争。部分创新型企业基于国内资本市场环境逐渐向好，多层次资本市场体系逐步建立，市场制度尤其是针对新兴产业的相关制度进一步优化等考量，从而选择科创板，也将进一步增加中资企业供應量，间接促进科创板对拟上市企业的优中选优。

就科创板来说，这首先是好事，说明市场各方对于科创板非常看重，看好其平台前景，而不同投资平台之间的竞争也是有利于促进各自发展的。但与此同时，也让科创板承载了更多的期望与压力，需要科创板通过更大力度的制度治理完善，从而推动其市场化、法治化的真正竞争力，而不是像以往那样，某些企业之所以从美国或者香港市场退市，转而进军国内A股市场，是看中了其高市盈率，有更多套利机会，结果回来之后股价一泻千里，不仅无助于A股市场的结构性改善，反而进一步放大了市场原有弊端。

科创板就是要在市场化建设上与包括纳斯达克在内的其他市场相互学习，共同进步，除了审核制向注册制的准入方式变化，把定价权还给市场，同时让中介机构发挥更多市场监管作用，更要在信披、退市、中介机构责任制、投资者权益保障等方面向国际先进模式和经验学习，才能真正承担起改革试验田的重任。

可以说，科创板与其他资本市场的制度竞争才刚刚开始，这种制度竞争的方式体现在两个层面：从供给与需求的角度看，主要是其灵敏度即反馈能力的比较，谁能对于当下以及未来可能发生的各种问题及时应对，更好地服务于上市企业、投资机构、中小股民等各方合法利益，谁就能占得先机;从模仿和创新的角度看，则是管理层学习能力的比较，充分汲取其他市场的好经验为我所用，并结合本国实际加以融合创新。唯有在这两个层面都不断突破，科创板才能打造成世界一流的资本平台，不仅让更多的中国新经济企业回流，更为中国乃至世界资本市场的发展贡献创新样本。