企业财务分析方法改进和优化研究

佘桂泰 周胜锐 黄淑茹

[摘 要] 财务分析是企业经营管理的专门技术及手段，其最基本的作用是将大量的会计数据结合非财务信息转换成对企业决策相关的表述，可以有效抵御企业决策中的风险;在评价企业正常运营、预测并分析企业未来发展能力方面起着十分重要的作用。财务分析方法的改进及优化将从会计数据失真和财务分析工具存在的缺陷两个角度展开，通过结合共同比分析法和项目质量法、弹性分析法和趋势分析法增强会计数据的可比性;在利用区块链+会计的财务模式解决会计信息失真的同时将传统杜邦分析体系与现金流量紧密联系起来补充与修正现有财务分析指标存在的缺陷，继而使财务分析的结果更真实更可靠。

[关键词] 财务分析现金流量区块链+会计财务共享

[中图分类号] F230          [文献标识码] A[文章编号] 1009-6043（2019）04-0135-03

一、财务分析改进的意义

财务分析是企业管理者通过一系列的分析方法结合各种主观因素和客观因素，在基于企业财务报表上分析企业的经营活动、财务状况及未来发展能力，衡量企业经营业绩;是保证企业正常运转、规避经营风险和预测企业发展/转型方向、实现企业行为目标（即利润最大化）的重要手段，也是企业进行合理投资、筹资、决策的重要步骤，为企业经营提供财务管理工作和优化企业决策的重要财务信息，给企业的发展提供指引。但是现阶段一些企业、投资者及其第三方机构在对财务报表进行分析的过程中存在着一定的缺陷，因此改进和优化企业对财务报表的分析方法研究是十分必要的。

（一）财务报告自身存在问题

财务报表作为企业发展过程中会计信息的整合体，是资本市场有效运行的“公共物品”。在如今经济迅猛发展、市场环境瞬息万变的背景下，不少企业通过利用会计政策上的漏洞或会计制度赋予的会计政策选择权等方式进行报表粉饰，以达到“美化”财务报表的目的;比如利润最大化/最小化、利润清洗;高估资产，低估负债，混淆现金流量类别等，使绩优企业藏匿利润，减少税收或让经营亏损的绩差企业度过难关。很明显可以看出，财务报表分析和财务报表粉饰是相互联系的，当目标企业存在大量报表粉饰行为，导致财务信息严重失真时，无论财务分析再合理，分析工具再复杂，也是徒劳无功的。

财务报表主要是根据企业过去的经营活动和财务状况所编制的，如果过度依赖以历史资料为基础的财务报表进行公司决策很容易与当前市场脱节。此外，基于利益驱动，上市公司的管理层或控股股东显然不会将会计信息及其相关非财务信息的综合表述完整的公布于众;如果会计信息提供者不在表外附注中注明相关财务数据所代表的信息且企业未发布相关公告，那么外部会计使用者的财务分析将缺乏数据的追溯性，仅仅根据公开的财务报表项目数据难以还原企业真实的业务活动。此时，财务分析显然已为鸡肋。

（二）财务分析方法存在瑕疵

财务分析的方法诸多，既有定量的分析方法，又有定性的分析方法。最基本的方法包括以下几种：比较分析、趋势分析、比率分析、因素分析，综合模型分析等。在分析中，以上这些方法常相互结合使用，以达到最佳分析效果。非理想状态下的分析总会存在着各种各样的局限。比如，比较分析法在不同会计期间的比拟标准容易受到利率变化、税收政策与资本市场结构等方面的宏观影响，且不同企业会计人员对会计估计和会计政策的选用、不同会计处理方法、企业生命周期及参照值与实际值在时间上的长度不一致也会对该分析法的可比性产生作用;在趋势分析法下，当企业财务报表映射的经营活动出现重大变故或者选用的会计政策、会计处理方法发生改变时，其采用的以前年度报表数据将失去一定可比性;作为财务分析综合模型的杜邦分析法，在净资产收益率分析体系下也存在着瑕疵，缺少了对企业真金白银的现金流量分析，只将分析着眼于存在粉饰空间的资产负债表和利润表的项目数据，忽略与企业未来息息相关的发展能力分析等。

（三）财务分析指标的缺陷

由于资产负债表和利润表的性质决定了这两张报表存在一定的粉饰空间，而现金流量表作为企业现金流入和现金流出动态状况的报表，它往往反映了企业更加真实的经营成果信息，但不少企业管理层在财务分析中只侧重于利润（成果指标），对现金流量表的数据不是很注重，以至于在各项财务指标分析中出现诸多缺陷。比如企业以资产作为偿还负债的偿债指标，往往没有考虑项目资产在具体时点下是否具备实际偿债能力;在营运能力分析中，无论是流动资产周转率还是非流动资产周转率的指标计算分子使用的销售收入只局限于利润表之中，收入并不一定是企业真金白银的盈利;以净资产收益率为主的盈利能力分析中计算分子使用的是权责发生制下发生的净利润，如果存在应收款项，则有产生坏账的可能性，无法保证全部的利润流入量，相当于高估了企业的资产，违背了会计上的谨慎性原则。

特别是具有代表性的杜邦分析体系也存在一定的缺陷，首先也是缺少对企业现金流量表的分析，比如销售利润率基于利润表各项目数据进行计算的方式过于片面，净利润包括经营活动产生的收益、投资收益和利息收入等，能清晰区别这些收益才能判斷企业的经营、融资和投资效率;其次在计算总资产收益率时，分子利润是股东所有的，债权人无权分享，但分母却包含了股东权益和债务，而且资产分为经营资产和金融资产，并非所有的资产都和企业经营收益有关;最后，没有区分开金融负债和经营负债，负债的利息仅仅是金融负债的成本，而经营负债不存在利息（无息负债），其本身就没有杠杆作用，将经营负债计入财务杠杆只会歪曲杠杆的实际效益。

二、财务分析方法优化

（一）共同比分析法与项目质量法相结合

为了改进和优化传统财务分析方法，本文将利用资产与资本结构质量分析、利润质量分析、现金质量分析的财务状态质量分析理论框架与共同比分析法结合的方法进行缺陷修正。以目标企业资产与资本结构质量、利润质量以及现金质量四个切入点作为财务报表分析程序端口，对财务报表项目的性质与状态进行质量分析，并分别以总资产、主营业务收入、现金流量作为资产、利润、现金流量的共同尺度消除不同企业规模差异所带来的影响，显示出企业各项财务指标组成的结构特点，重点分析企业的资本结构以及企业的资源分配情况，对企业的整体财务状况做出准确的判断。比如，判断企业应收账款在总资产中是否比重过大而存在大量大额坏账的可能、存货占比过大而导致产品滞销的情况、分析各项成本费用是如何“侵蚀”主营业务收入以及判别经营利润中的真金白银等。

（二）弹性系数分析法与趋势分析法相结合

趋势分析法主要运用于企业在做财务分析时与以前年度进行比较，分析企业自身的发展能力、盈利能力以及营运能力等的变化;为了弥补趋势分析法所带来的分析缺陷，本文提出采用弹性系数分析法主要对发生重大变故所影响到的报表项目进行弹性分析，得出发生变故的次因子对具体指标的主因子之间互相影响的数量关系、变化特征和规律，通过与不同时期的计算得出发生重大变故或者会计处理方法的企业财务数据与以前年度报表项目数据的变化百分比，剔除该因子百分比影响值得出排除发生重大变故后的财务比率，进行客观分析，并针对发生变故的百分比值提取解决该风险的最佳方案。

（三）改进与优化财务分析指标

传统的杜邦分析法是以净资产收益率为核心而展开的财务分析体系。在该体系下所有的指标都围绕着利润和资产项目数据而进行，忽略了企业经营过程中现金流量表的数据，而现金流量作为企业运行的“血液”，对它的分析显然是必不可少的，且资产负债表和利润表都是在权责发生制为基础进行的，而现金流量表的数据反映的是企业拥有的真金白银，故本文将结合现金流量对杜邦体系的各项指标进行改进和优化。

此处的净资产现金收益率为经营现金流量占速动资产和剔除长期投资后非流动资产的百分比，它可以充分反映与经营性现金净额对应的净资产获现能力，同时也反映了企业盈利的质量即经营性现金净额对净利润的保障程度，得出企业能够还本付息的自由现金流量，保证企业资金链正常。

资产负债表中速动资产（时点数）项目数值在此将排除应收账款、应收票据、其他应收款等在期末不能带来现金流入的项目，为了使分子与分母口径一致，分母的非流动资产也将减去长期投资项目与经营性流入相呼应。该净资产现金收益率将具体剖析出企业盈余中的现金净额，当净资产的获现能力小于其获利能力，企业就应谨慎地分析产生“虚假利润”的原因，当净资产现金收益率等于净资产收益率时，说明净资产的获现能力与获利能力水平一致，企业收益质量比较高。

以上改进是在分析企业盈利能力的基础上引入了现金流量表数据进行指标改进，完善企业经营结果评价指标。以净资产现金收益率为核心指标的分析体系将资产负债表、利润表和现金流量表紧密的联系起来，并统一计算口径，剔除影响因子更科学的分析企业的盈利能力。通过资产、负债、收益和现金流量等一系列财务周转的环节，来评价企业财务结构的稳定性、获利的潜力和经营的效果。

三、大数据对会计信息的优化

（一）区块链中的会计信息质量

在大数据的时代背景下，企业会计数据几何增长，以传统会计方式去整合分析会计数据，将导致大额的人工成本发生，而会计信息化的到来，使得区块链进入会计的视野，成为大数据市场下的一种先进的记账方式。

区块链为一个经过数字加密处理的分布式账本，可以将分布式技术、时间戳、密码学和共识机制等特性与会计信息进行了有机融合，利用块链式数据结构来验证与存储企业经营过程中的会计数据，并以时间戳的轴线连续性保证会计数据的可追溯，使储存信息达到不可篡改和不可伪造的作用;并以智能合约为基础创设一套由计算机程序自主完成交易审核、资金转移和账本生成的运行机制，充分满足会计核算的基本原则，大大提高会计信息的质量。

（二）加密财务解决信任问题

在区块链财务中运用时间戳技术和密码学算法，有效保障企业在经营过程中的财务支付安全问题，将每一项财务业务运作基于智能合约的协议下发生，记录在每一个节点上的会计数据，保证区块凭证通过智能合约的双向验证后写入区块链的数据账本之中，这样既有效保障交易的透明性与安全性，又解决正常交易中存在的信任问题。世界账本也将记录区块中会计数据产生及更新的时间并发布一个时间戳凭证，作为每一具体区块数据的“身份证”，形成一个不可篡改不可伪造的“数据世界”，让所有区块节点的历史记录可追溯可验证，为时间敏感型的财务领域提供了支撑性数据。公司的财务报表将成为“数据世界”的单一整合体，具有可审计性、可搜索性与可验证性。确保了系统（企业）财务报表的可靠性及数据的真实性。在该财务模式下，企业经营成果呈半公开半透明化，任何企业曾进行的任何虚假行为都将被记录到中央数据库中，这些记录将会永久的存在于这个区块链的数据库中，第三方机构（银行，投资者等）和企业财务人员都可以进入区块链系统中查看任何企业的诚信与交易问题。区块链公开透明的机制极大地保障了财务运作的透明性和安全性，不会让企业财务报表记录存在粉饰的空间，让财务分析更加有价值，帮助企业财务分析人员提高效率，同样也能够使得企业以诚信做事，杜绝了任何形式的伪装，区块链技术应用于企业财务分析方面的技术将会受惠于更多的企业。

（三）嵌入区块链技术的财务共享模式

在区块链+会计的财务模式下，区块链将成为一本建立在计算机数据库基础上的公开透明的总账，为“数字世界”中一切价值物进行等价交换而生成的大型网络账簿。该记账模式可以改善经济市场上甲乙双方进行等价物交换涉及到的企业财务授权及反复审核的问题;在互联网大环境中实现整个购销流程，包括：签订购销合同/采购订单、收付款凭证、发票、银行业务回单以及与第三方机构挂钩的货物保险单、审计报告、进出口报关单等，使各项经济业务的开展真实有效的;整个过程所记录各类单据凭证都将基于区块链共识机制下完成，并形成不可篡改且具有追溯性的区块数据传入共享财务系统;自此，企业日常财务处理中较为繁杂的审核流程将不再需要，大大降低了企业会计核算成本又满足了会计所要求的各项原则，降低银行，事务所等第三方组织机构的审查成本，保证了财务信息的及时准确。

四、总结

企业财务分析作为企业财务工作的末点，它既能准确反映企业经营结果，又能评价企业盈利能力和预测企业未来发展方向。但财务报告存在自身数据上的缺陷、分析方法的一定局限以及分析指标遗留着各种缺陷，本文虽然结合新时代区块链技术解决了会计信息的真实性及准确性的问题，并将会计信息与财务分析无缝衔接在一起，让报表失去粉饰空间。但区块链+会计的财务模式在现阶段尚不成熟;在具体实施时，区块链技术下去中心化去信任的信息系统能否完全代替当前的财务系统以及其他潜在的技术问题都可能遭受质疑;分析工具和方法上还有待更好的完善。相信区块链下准确的会计记录和可靠的计量能规避了会计数据失真现象，使得做出的财务分析效用更强，分析出的结论具有更大的可行性与准确性。

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[责任编辑：潘洪志]