资管新政对商业银行理财业务影响研究

刘蕊

摘 要：2018年资管新规的发布打破了理财产品的刚性兑付，对资金池、多层嵌套等行为进行了严格约束。新规虽有过渡，威慑却已形成。面对严格的新规，商业银行应尽快在过渡期内对理财产品资金募集端和资产运作端进行规范转型。本文分析了资管新政对商业银行理财业务的影响，并针对商业银行理财业务转型存在的困境提出了有关建议。

关键词：商业银行；理财业务；资管新规；金融风险

一、资管新政概况

资管新规旨在规范金融机构资管业务，统一同类资管业务监管标准，有效防范和控制金融風险，以更好服务实体经济。新规主要包括资管产品分类、杠杆规定、信息披露、投资者管理等方面，尤其是强调控制杠杆和打破刚性兑付。同时，资管新规也包含一些超市场预期的规定，如对合法个人投资者的资产和收入要求有所提高，规定了法人投资者的净资产门槛；突出了金融机构职责和投资者保护。全文对资管产品的理念从“受人之托、代人理财”转变为“卖者尽责、买者自负”，突出了资管发行人勤勉尽责的职责等等。

二、资管新规对商业银行理财业务的影响

（1）对资金募集端的约束

1.降低公募理财产品起点，有助于增强理财产品的吸引力

新规指出，将单只公募理财产品的销售起点由目前的5万元降至1万元，销售起点的下调有利于银行理财产品与公募基金等资管产品公平竞争，增强产品的吸引力，提高资金募集能力。随着投资者不断成熟，降低银行理财产品门槛确有必要，有助于银行理财产品更加普惠化，覆盖更多的普通投资者，这也是大力发展普惠金融的具体体现。

2.打破刚性兑付，存在资金募集压力

资管新规指出，资管业务是“受人之托、代人理财”的金融服务，商业银行开展资管业务时应当实行净值化管理，符合公允价值原则，及时反映基础资产的收益和风险。未来净值型理财产品发行量无法预估，如客户接受度仍不高，将极大影响商业银行的理财资金募集能力，极易出现客户流失和流动性风险。

（2）对投资运作端的约束

1.规范资金池，抑制多层嵌套和通道业务

资管新规规定，商业银行等金融机构应当做到对每只资产管理产品的资金单独管理、单独建账、单独核算，不得开展或者参与资金池业务。除投资公募证券投资基金外，资管产品仅可投资一层资管产品，所投资的资管产品不得再投资其他资管产品，切实防范业务虚假繁荣、资金体内循环的弊端。

2.规定资管产品期限，预防期限错配风险

资管新规为了降低期限错配风险，要求金融机构强化资管产品的久期管理，其中要求封闭式资管产品的最短期限不低于90天。资管新规对于资产负债端久期做了明确调整，降低风险。即使资管新规出台后有较长的缓冲期，但是银行理财产品的期限必然会受到较大影响。

三、资管新规下商业银行理财业务发展与转型的思路

（1）强化投资者宣传，提高投资者风险意识

资管新规要求“金融机构应当加强投资者教育，不断提高投资者的金融知识水平和风险意识，向投资者传递“卖者尽责、买者自负”的理念。可以通过在网点中摆放投资者教育手册、开展大型的现场投资者教育活动等形式增加投资者的投资知识，减少对现有预期收益型理财产品的依赖，提高对净值型理财产品的认识和接受度。

（2）加快净值型产品开发，重铸理财产品新业务体系

资管新规要求资管产品实现净值化管理，商业银行应加快新产品开发的进程，实现产品从目前的预期收益型理财产品向净值型理财产品的转化。通过发行适合客户理财需求的净值型产品，并使其具有自身的特色，商业银行才能在资管新规的引导下推动自身理财业务的发展，在未来的资管业务市场中占据一席之地。

（3）积极开发新产品，推广结构性存款

资管新规明确指出保本类理财产品不符合资管产品定义，银行需要一个新的产品填补市场空缺，而当前最符合市场需求的产品就是结构性存款。结构性存款无需进行风险评估，大部分没有投资下限的硬性要求，虽然收益存在不确定性，但相比多数保本型理财产品而言，结构性存款的收益率更可期，并且安全性比非保本理财产品更高。

（4）加大科技投入和人才储备，实现系统的优化升级改造

中小型城商行应尽快开展理财产品研发者以及投资者的专业化培训，提高员工的产品研发水平、风险控制水平以及资产管理投资水平。从战略高度上建立专业化的产品研发团队、投资管理团队、风险管理团队和运营团队，从而为客户提供安全可靠且更有吸引力的产品，为客户提供更专业的资产管理服务。

参考文献

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