董事长上任半年匆匆离职西部利得徘徊谷底何日雄起?

曹井雪

西部利得作为第一家“60后”基金公司，其规模已被之后成立的多家基金公司赶超。在基金规模迷你、人才短缺的情况下，公司发展似乎陷入了迷思。

今年以来，公募基金公司高管接二连三发生变更：截至3月14日收盘，今年已经有28位基金公司的高管离职，涉及25家基金公司。其中，3月8日，西部利得基金公告董事长刘建武因个人原因离职，董事长一职由股东方西部证券的总经理何方接任。值得注意的是，刘建武在2018年10月才担纲公司董事长一职。

种种迹象显示，这家成立将近9年的基金公司陷入了发展的瓶颈。公司官网显示，西部利得成立于2010年7月，是行业内第60家获批成立的公司。然而截至2018年四季度末，公司的规模仅为293.8亿元，在全部基金中排在第62位，其规模被之后成立的平安、兴业、永赢等公司远远甩在身后。

对此，一位不愿具名的分析人士指出：“公司最初的名字是纽银梅隆，但成立最初的4年却只发行了3只产品，而且公司也出现亏损;这不仅导致一批基金经理离职，也在某种程度上导致原外方股东的撤资，此后长期一蹶不振。”

袖珍基金遍地

来自Wind资讯的统计表明，目前公司旗下拥有基金数量29只，包括混合型产品12只，股票型产品5只，债券型产品9只，货币型产品3只。但从产品规模上看，公司的权益类产品显得“微不足道”：混基和股基的规模总和为17.46亿元，而债基和货基规模合计约为276.32亿元;粗略测算，固收类基金的规模约为权益类基金的16倍。

以其中主动型权益类基金的规模为例，据统计，目前公司旗下这类产品有14只，2018年末基金的规模分布在2329万元至2.14亿元之间。其中规模超过2亿元的基金只有祥运和策略优选两只。

与成立之初的规模相比，公司旗下规模缩水最多的基金是西部利得多策略优选。该基金成立于2015年7月，基金募集金额达60.24亿份。相关资料显示，当时全部的份额几乎都由机构投资者持有。其规模明显缩水发生在2016年一季度，季末基金的份额只剩25.03亿份，当季度基金的净值增长率为0.5%，在同类基金中尚排在前1/5。据此推测，该基金规模骤减，可能是由机构帮忙资金撤离所致。

与此同时，《红周刊》记者发现，公司旗下权益类基金踩线成立的不在少数，据统计，事件驱动、新润等4只基金踩线成立后，规模同样迅速减少。以事件驱动为例，该基金成立于去年9月26日，目前由基金经理崔惠军和刘荟共同管理。查阅该基金的成立公告，最终的募集金额为2.33亿元。虽然该基金去年录得正收益，但其规模还是出现较大幅度缩水，年末仅有4325万元。

此外，对于公司权益类基金规模长期迷你的原因，格上财富研究员张婷分析：“一方面是基金公司管理的产品业绩较差，无法吸引资金进场;2015年股灾以后，近3年的时间中，西部利得权益类基金规模一直很小。在这种情况下，出于成本的考虑，公司很难挖掘到优秀的基金经理，同时也没能培养出优秀的人才，这也是很多小型基金公司所面临的困境。另外受2018年市场行情拖累，公司旗下权益类基金也纷纷被投资者赎回。”

权益团队人才匮乏

除了基金规模迷你外，权益类人才缺失也是西部利得基金一直难解的问题，而两者之间互为因果。天天基金网显示，公司目前拥有基金经理12人，其中正在担纲主动型权益类基金的基金经理有崔惠军、韩丽楠、林静等10位。从任职回报看，上述基金经理都未能交出亮眼的成绩单。虽然每位基金经理加入公司的时间各不相同，但任选其中一位基金经理，截至今年3月14日，其最佳任职回报率均低于30%。

从业绩上看，刘荟算是其中的“佼佼者”：她在2016年11月至2017年10月担纲西部利得新动力时，任职回报率为28.47%，在同类基金中排在第52位。或许由于其业绩尚可的原因，公司也对其委以重任，目前她管理了西部利得旗下的四只产品。其中，2018年9月，她开始管理的事件驱动基金净值增长率为23.19%，而该基金是其与其他基金经理共同管理的。目前她单独管辖的主动型权益类基金只有策略优选1只，而自2016年接管该基金以来的任职回报率仅为-2.74%，跑输基准回报5.09个百分点。

聚焦策略优选，一位分析人士指出：“该基金为偏股混合型基金，其基金合同中约定的股票资产占基金资产的60%～95%。从她接手以来该基金各季度末的资产配置来看，其平均持股比例为66.4%，投资风格偏向保守。而从重仓股来看，其重仓股所属的行业涉及了传媒、纺织服装、计算机等非周期性行业，又包含了非银金融、钢铁等周期性行业，投资特点较为分散。”《红周刊》记者注意到，刘荟只有不足4年的投資经验，虽然现任公司投资部副总监，但是与行业内的明星基金经理相比，其在管理基金方面还有很大的进步空间。

除了刘荟外，截至3月14日，管理主动型权益类产品的基金经理中，只有崔惠军一人获得20%以上任职回报率。自2018年10月16日管理西部利得事件驱动以来，他的任职回报率为23.1%。而该基金恰好是他与刘荟共同管理，高仓位是他们“制胜”的关键，去年末，该基金的股票仓位占比93.48%。一方面，该基金为股票型投资基金，有80%～95%股票仓位的要求;另一方面，基金经理抓住底部机会敢于加仓。不过同样是他单独管理的股票型基金，西部利得个股精选的情况就截然不同，自2018年1月9日任职以来，该基金的净值增长率为-13.09%，在同类基金中也仅排在后1/2，着实冰火两重天。

此外，从近期的回报情况来看，来自天相投顾的数据显示，在西部利得旗下的混合型基金中，最近一个季度，只有两只基金的收益率排进混合型前500名，其余的基金都排在了1000名之外，甚至有几只基金排在了2000名以后。

回顾历史情况，在西部利得成立之初，曾组建了以明星基金经理闫旭为代表的投研团队。但在成立前四年的时间里，公司却只发行了两只权益类产品，投研团队的成员也悉数离职。2015年中期以后，公司才开始不断发行主动型权益类产品。与此同时，公司也不断扩充权益类经理队伍，招募了一批新人，目前基金经理团队的平均任职年限为1年零136天，低于行业平均水平。