格力电器盈利能力分析

王琦

摘 要：格力电器作为中国首屈一指的空调制造商。近几年受益于空调需求的增加，盈利状况较为乐观。但是，由于公司的产品和目标市场均较单一，且缺乏清晰的盈利增长驱动力，再加上没有系统的长期增长策略，这些因素都对格力电器的盈利能力产生了一定影响。本文基于上述公司背景，对其盈利能力进行静态和动态比较分析，以期为格力电器的盈利策略提供相关建议。

关键词：格力电器；盈利能力；比较分析

一、公司简介

格力集团成立于1989年，是目前全球最大的集研发、生产、销售、格力标志服务于一体的专业化空调企业。公司自成立以来，经过了创业阶段、发展阶段、壮大阶段、国际化阶段以及创全球品牌阶段。从壮大阶段开始，格力电器便十分注重市场开拓，逐步将市场目标从国内定向国际。同时，不断创新管理模式，打造品牌战略，为公司的发展奠定了基础。

二、格力电器盈利能力静态分析

本文以格力电器2017年年度报表数据计算出相关盈利能力指标，并进行行业对比分析，从静态视角分析格力电器2017年的盈利质量。

由相关指标可分析得出格力电器的盈利能力指标绝大部分都高于行业平均值，说明格力电器2017年的盈利能力较强。同时，三大期间费用率相对行业均值较低，尤其是管理费用率，证实了格力电器的六西格玛管理模式为其节约了大量费用。

2017年格力电器受益于行业高景气度，公司营收实现快速增长。2017年格力电器营业收入1482.86亿元，同比增长36.92%，净利润224.02亿元，同比增长44.87%。2017年国内空调行业受终端需求的影响，公司内销业务实现47.78%的增速，外销受汇率波动影响，同比增长14%。此外行业集中度和均价进一步提升，公司作为行业龙头，2017年空调销售量和销售额占比分别为32.9%和36.8%，同比分别提升了2.6%和2.4%，公司均价提升6.1%，量价齐升。

从静态视角分析，2017年格力电器在成本大幅上涨、汇率波动的负面环境下，依旧保持较强的盈利能力，高质量盈利预示着未来稳定的增长仍然可以期待。

三、格力电器盈利能力动态分析

首先，纵向比较格力电器的盈利能力，可直观的判断出格力电器近五年的变化趋势；其次，加入行业近五年的变化趋势进行动态视角的对比分析，能够更加准确的分析格力电器在行业内的盈利能力。最后，本文选择同行业综合排名前三的企业：格力电器、美的集团和青岛海尔进行盈利能力的动态比较分析。

（1）销售毛利率

格力电器近五年的销售毛利率大致趋势为先升后降，2014年销售毛利率最大，且从此以后开始逐年下降。2015-2017年的销售毛利率虽然有所回升但上升幅度缓慢。与同行业相比，格力电器的销售毛利率一直高于行业均值，2017年行业受制于成本汇兑压力，盈利能力并无明显提升，出现了较大幅度的下降。在行业不太景气的情况下，格力电器还能保持较稳点的增长，表明格力电器较好的控制了主营业务成本，具有核心竞争力。

行业内三大巨头中格力电器的销售毛利率一直处于领先水平。近三年青岛海尔销售毛利率上升幅度较大，仅次于格力电器，而美的集团的销售毛利率处于不稳定状态，且2017年受行业影响，销售毛利率下降幅度较大。从行业三大巨头的销售毛利率中可以分析得出，格力电器在行业中一直处于领先状态，但任然需要控制成本费用。

（2）净资产收益率

格力电器的净资产收益率在历经了下降后，于2015年开始上升。与同行业相比，格力电器的净资产收益率一直较高，说明格力电器的盈利能力较强，能够运用自身的资金为股东带来较高的投资收益。2017年行业均值突然下降，经分析，系国奥通航当年的净资产收益率的大幅度下降导致行业均值严重下降所致。

格力电器与青岛海尔的净资产收益率变化趋势同步，均为先下降后上升。在2015年格力电器的净资产收益率低于美的集团，而后又持续上升，总体来说处于行业领先地位。

四、格力电器盈利能力存在的问题及建议

从静态和动态两个视角分析得出，格力电器近几年来盈利能力较强，处于行业领先地位，但其仍然存在以下两个问题。

第一，产品较单一，主要依靠空调维持营业收入。随着科技的进步，空调质量的不断提升，消费者更新换代的频率将大大降低。因此，格力電器不能仅仅依靠空调的销量收入来维持企业的发展。建议其在以空调为主要产品的基础上，首先对其进行产品创新，其次扩大产业链，加大空调产业上下游的覆盖率，从零部件的制造到销售端实行，实现一条龙服务企业。

第二，产品销售费用较高。格力电器三大期间费用总体较低，但是相对于财务费用和管理费用，格力电器的销售费用较高。格力电器的财务费用低是因为其拥有大量利息收入，且存在汇兑收益，近几年格力电器的财务费用几乎为负值。而销售费用逐年递增，在广告投入、安装、销售返利三个方面花销巨大。因此，建议格力电器对销售策略进一步进行优化，适度改变宣传策略，利用行业品牌带动销售增长，建立消费者带动消费者的推广机制。

参考文献

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