风电项目主设备融资租赁方案应用分析

孙旺成

摘要：本文首先介绍了融资租赁在风电行业推广发展的背景、主要模式及优缺点，通过实例对银行信贷、融资租赁两种方案下的现金流进行动态分析，继而分别核算综合融资成本，在实证对比基础上提出融资租赁方案的经济性与可行性，最后基于租赁双方的角度对融资租赁方案的制定提出合理性建议，旨在为提供借鉴与参考。

关键词：风电设备;银行信贷;融资租赁;实例分析;综合融资成本

一、引言

风电项目具有初期投资大，建设周期短，投资强度高，政策导向性明显的特点，仅仅依靠以自由资金积累为主的内源融资和政府扶持，难以满足企业发展需要。同时，在传统银行信贷方式下，融资渠道狭窄、融资贵、受限条件多以及项目资源与金融资源的区域不匹配，上述因素造成了融资普遍比较困难，制约了行业的快速发展。因此，必须加快引导各类资本进入，推广融资工具，完善风险管理机制。在此背景下，融资租赁模式逐步得到推广应用。

一、融资租赁主要形式及其适用性

基于租賃交易中参与当事人的不同，常见下面几种业务形式：

1.直接租赁，是指出租人自行筹措资金，向设备制造商购买设备，直接出租给承租人使用的一种租赁形式。在整个租赁期间承租人分期缴纳租金，但没有所有权仅享有使用权，并负责维修和保养租赁物件，租赁期满后双方可选择留购、退租、续租方式协商租赁物的归属。

适用于：固定资产、大型设备购置;企业技术改造和设备升级。

2.售后回租，是指承租人先将租赁标的按市场公允价格出售给出租人，然后又以租赁的方式租回原来设备的一种方式。主要适用于已使用过的设备。

3.厂商租赁。此种租赁方式是指出租方与设备企业签订融合合同，由设备企业寻找潜在的客户，由出租方对潜在客户通过租赁方式提供资金服务，与卖方出口信贷方式大同小异，主要面向设备制造厂家，为了推销自己的产品，从长远角度来看，并不适用于风电设备融资[1]。

二、融资租赁的优缺点

（一）优势

1.改善企业财务状况和提高资金使用效率

融资租赁模式下可减少资金占用，促进资金流动，还可享受加速折旧、不占用银行授信，合理的融资还款计划可以与企业现金流相匹配，可在较短的时间内缓解企业资金负担，促进财务结构的改善和优化。

2.融资方式灵活且便利

承租人可根据实际情况灵活的选择融资租赁方案，如直租、售后回租、项目租赁等多种操作方法，租赁审批时间较银行信贷短，可在较短的时间内获得项目建设所需资金;

3.租金固定

可有效避免受通货膨胀而产生不利影响，与其他融资方式相比，可大大降低融资风险。

4.税收优惠

在“营改增”之后，融资租赁相关的税收政策进行了调整和完善。承租人可以直接或与出租人分享进行租赁投资获得的投资税收减免。

5.节省项目建设周期

融资租赁将融资和采购两个过程合成一个，可以提高项目建设的工作效率，早投产，早见效益。

（二）劣势

1.融资租赁业务模式较为复杂，需对国家相关政策、财务与税务知识、租赁标的等进行综合分析研究后进行决策。

2.资金成本较高，租金之外还需要支付保证金、手续费、咨询费等一系列费用，超过银行信贷资金成本。

3.在市场利率降低的情况下，租金固定让承租人难以对利率进行调整而承担较高的财务支出。

4.金融风险，承租人还租能力直接影响租赁公司的经营和生存，金融风险防范贯穿于整个业务活动之中。

三、融资租赁在风电项目中的应用实例

（一）项目背景

YJ风电开发商计划建设某50MW容量的平原风电项目，配备单机容量为2.5MW的风力发电机组共20台。建设期预计12个月，项目总投资3.9亿元，项目启动资金1.2亿元，融资规模大，其中风力发电机组融资需求为1亿元。

（二）融资模式

1.银行信贷

该投资开发商当期银行授信额度8亿元，满足项目资金需求。

方案：贷款金额1亿元，年利率4.9%，等额本息，月末支付，还款期10年。

2.融资租赁

承租人（风电项目法人公司）通过融资租赁的方式向出租人（融资租赁机构）融资，承租人确定租赁物（发电机组）设备技术规范及供货人，各方（承租人、出租人、供货人）就融资方案达成一致后，签订并执行设备融资租赁合同及相关文件，承租人依据合同约定定期给付足额租金，租期结束后，承租方给付留购款后获得租赁标的所有权。

方案如下：

租赁物：2.2MW风力发电机组，共23台;

租赁物总价值：机组每台800万元，计18400万元

融资金额：首付款8400万元，融资本金1亿元

租赁利率及还款节奏：年利率5.5%;等额本息，月末支付;还款期10年

财务咨询费：融资总额的2%，期初一次性收取，计200万元;

租赁手续费：融资总额的1%，期初一次性收取，计100万元;

租赁保证：以该项目售电收益权、项目公司股权的抵押方式进行担保;

留购款：融资金额的5%，期末一次性支付，计500万元。

（三）两种融资模式下的综合融资成本分析

1.基于现金流的承租人融资成本动态分析：

当期现金流 = 流入资金–流出资金

资金流入：租赁本金期初流入、增值税抵扣、所得税扣除

资金流出：每期应付租金，含本金和利息、应付咨询手续费、应付留购款

折现率=1/（1+r）n  n=还款期数