2019年玉米市场行情展望

文/梅立红

2018年，在国内供需缺口扩大与国际贸易关系相互交织和博弈中，国内玉米市场价格底部进一步抬升，并且全年走出“M”型，两次高点首尾相接犹如“过山车”般呈现。2019年，在玉米区域减产、临储玉米去库存成效明显、下游终端需求机遇与挑战并存以及中美贸易关系缓和的背景下，国内玉米市场面临的形势即复杂又存在诸多不确定性，其价格又将如何演绎？笔者结合掌握的情况对2019年市场形势作初步展望，供参考。

进入2019年，2018年12月开始疯狂上涨的玉米市场终于开始降温，价格风险在一定程度上得以释放，但考虑到目前我国进口谷物时间、数量的不确定性，二三季度国家临储玉米拍卖的不确定性，国内玉米市场走势将更趋于复杂。我们不过分看跌玉米价格，但在目前价格水平上风险尚未完全释放，春节过后可能面临更大的挑战。以下几方面对于玉米价格走势影响至关重要。

从供给来看，2018年，国内玉米总产及单产均有所下降。2019年，预计我国玉米种植面积或将继续减少，东北地区玉米、大豆种植将开启新的格局和篇章。实际上，为更好优化产业结构，弥补我国大豆产量水平薄弱的短板，2018年我国就已计划重新调整大豆、玉米的种植结构。重点计划改变我国东北地区的玉米大豆种植比例。随着2018年我国大豆、玉米补贴政策出台，以黑龙江省为例，黑龙江省大豆补贴上升至320元/亩，玉米补贴则仅有25元/亩。若按此水平计算，种植大豆收益将略好于玉米，至少会同玉米持平。如果2019年仍旧按照这样的补贴政策施行，2019年我国玉米种植面积必然将出现一定程度调减。参考统计局2018年玉米数据测算，保守预计2019年我国玉米面积或在6.2亿亩以上，产量减少300～500万吨。

从需求来看，2019年，东北部分深加工产能将继续扩张，预期玉米深加工企业总产能增加2200万吨。有关部门统计，2019年山东地区新增200万吨产能的淀粉项目，黑龙江地区新增250万吨产能的氨基酸项目和235万吨产能的燃料乙醇项目，内蒙古地区新增100万吨产能的燃料乙醇项目，总计增加785万吨玉米消耗量的新产能。2019年玉米深加工业产能扩张利好玉米工业需求。饲料养殖需求方面，非洲猪瘟疫情将带来短中长期行业巨变：短期主要集中于养猪行业内部，中期集中于今年猪肉价格和对玉米饲用需求减幅。此外，值得一提的是，2019年对玉米下游消费最大的亮点很有可能来自燃料乙醇的增长，但这一需求的增加仍待政策出台。从目前的产能和理论需求的差异来看，对玉米消费的测算仍将是非常可观。

从农户售粮来看，目前相关部门测算，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米4841万吨，同比减少1854万吨。国家粮油信息中心监测显示，截至2019年1月13日，东北三省一区农户玉米销售进度为44%，同比慢23个百分点。其中黑龙江玉米销售进度为45%，同比慢23个百分点；吉林玉米销售进度为38%，同比慢27个百分点；辽宁玉米销售进度为50%，同比慢25个百分点；内蒙古玉米销售进度为45%，同比慢16个百分点。从以上数据不难看出，一方面，东北玉米的成本支撑确实存在，进而引发农户惜售；另一方面，预计价格波动幅度趋窄，新粮出售压力将进一步后移至3-4月份。

从政策来看，2018年临储玉米拍卖成交1亿吨，这样2019年拍卖玉米主要以2015年产玉米陈粮供应为主。具体价格方面，以吉林地区为例，2017年吉林市场供应的2013年产二等陈玉米拍卖底价1340元/吨。2018年吉林市场供应的2014年产二等陈玉米拍卖底价1440元/吨。照此推算，2019年吉林市场供应的2015年产二等陈玉米拍卖底价1540元/吨。在不考虑拍卖溢价的情况下，2019年拍卖陈玉米供应市场的价格区间上调100元/吨，其对玉米期、现市场均提供价格支撑。

2019年国家对玉米深加工及饲料消费企业能否延续补贴，政策方面还存在较大的不确定性，估计将难以持续。

从国际形势来看：2018年中美贸易纷争，大豆从始至终是市场关注的主角，但G20峰会中美谈判后，进口玉米及谷物政策成为价格反转的关键。近期市场传言，中国将于1月底之前进口美国玉米300万吨，仅仅进口美玉米的冲击对国内市场冲击较小，但若放开配额以及扩大高粱、DDGS的进口，对中国的供应冲击也是不容忽视的，值得关注。

综上所述，2019年第一季度的玉米市场供需格局仍然存在不确定性。对于供应市场方面，农户惜售导致玉米延迟上市，2018年产新玉米供应压力整体后移。需求市场方面，非洲猪瘟影响生猪存栏下降将在后期集中显现。而玉米淀粉及酒精企业加工利润收缩，深加工行业同样缺乏亮点。第二季度以后，2019年临储玉米拍卖或将重启，陈玉米供应市场或缓解现货市场阶段性紧张压力。而未来播种面积及产量预期下降，需求仍继续增长，玉米市场产需缺口客观存在，阶段性供应紧张局面还会再现。因此，预计2019年玉米价格走势先“熊途”后转“慢牛”，价格重心或将进一步上移。