国际浆市需求疲软 首季报价呈现分歧

国际浆市今年来呈现大跌后持平或小幅反弹情形。市场人士观察，在中国大陆市场需求尚未大幅增长的情况下，预期浆市短期可能持平。而中美贸易战后续效应，中国大陆需求是否明显回温，及汇率变化等仍将是影响浆价未来走势的关键因素。

国际浆价自2016年起，经历了一段涨幅高且涨速快的时期。期间，国际浆价在全球主要市场创下历史新高。2018年7月之前，国际浆价在亚洲及欧洲市场呈现忽而走高，忽而持平的格局，但基本仍维持上升之势。8月国际浆价在亚洲市场终于出现大幅下调，主要是NBSK浆价下调，9月随即向上拉升，10月基本持平。至于欧洲市场在该段时间大致呈持平状态，北美市场上涨之势不变。

到了11月和12月，国际浆价在各主要市场再度出现大变化。在亚洲市场，长短纤浆价格均连月同步大跌；在欧洲市场则呈现小幅下跌；在北美市场则由小涨转为小跌，似乎开始有上涨无力的迹象显现。实际上，除了期货市场下跌外，亚洲的现货市场跌幅也非常明显；北美现货市场也呈现下跌。显然，国际浆价将近两年的上涨趋势在去年第4季度开始反转。

表1 2018年12月全球商品浆发运情况

表2 2018年12月全球商品浆库存情况

从表2数据可知，2018年底的国际商品浆库存明显增长，远超出长短纤浆的平均库存水平，也似乎说明市场需求偏弱。

今年1月，在以中国大陆为主的亚洲市场，浆价持续了去年底的下降趋势，其中NBSK浆的跌幅为40～80美元/t。短纤浆的报价则出现分歧，其中Arauco下跌30美元/t，新价650～655美元/t，但CMPC调涨20美元/t，达到715美元/t，几乎和长纤浆价格相近。更值得一提的是，巴西金鱼和Fibria合并为全球最大浆厂后（合计商品浆产能将达1,100万t/a，造纸产能140万t/a），已握有浆价主导权，其1月短纤浆报价为720美元/t，比CMPC更高。

业界分析，1月短纤浆报价的分歧，主要是浆厂对浆市走势看法不一致。对后市悲观者，认为中国大陆市场需求较弱，不如降价销售，尽快出清库存，可减轻压力。但也有浆厂认为，去年第4季度已经大幅下调浆价，尽管中国大陆市场现阶段需求低迷，且库存仍高，但已有巴西浆厂自今年起准备对中国大陆减半输出浆料，由此预期未来亚洲市场尤其中国大陆市场的纸浆供应量将明显减少，在供应萎缩下，有可能带动价格上涨。

另外，在欧美市场，1月浆价也同步下调，每吨下调约30美元。其中，北美市场NBSK新价约1,400～1,410美元/t，LBKP约1,160～1,170美元/t，LBKP约为950～960美元/t。

2月因适逢中国春节假期，浆市需求仍弱，因此有浆厂宣布长短纤浆价格基本持平，但依然有供应商对中国大陆市场报价上调20美元/t。欧美市场浆价维持小幅下跌，主要也是受到中国大陆市场需求低迷的影响。

市场人士观察，目前中国大陆市场商品浆需求仍处于低迷阶段，而且纸浆库存仍处高位。在此情况下，预计未来两三个月内浆价不会出现大起大落。相对的，在前述巴西浆厂决定于今年将中国大陆供应减半的情况下，已出现后市供应量减少的预期心理，浆厂有可能努力支撑市价。一般认为，未来数月浆厂可能采取以量制价策略。

对于后市走势，业界认为中美贸易战，汇率变化以及中国大陆需求是否回温等均为关键影响因素。