粘胶短纤市场的五个预判

由于粘胶短纤价格已经呈现修复性上涨的趋势，疫情的出现，可能会减慢或者加速这种修复性上涨的进度

近期，新冠肺炎疫情发展牵动人心，其对纺织业的影响也颇受关注。2019年年底笔者曾对2020年化纤行业走势作出预判：从2019年纺织原料产业运行情况看，化纤类产品处于库存增长期，在这段时间内如果下游纺织板块结构化调整速度有限，则2020年化纤类产品的库存仍然会呈现增长的状态。

疫情之下，我们需要重新权衡纺织业的走势预判。以粘胶短纤行业为例，疫情对行业正常生产工作产生了一定的影响，虽然我们认为此时评论本次疫情对粘胶短纤行业的影响为时尚早，但如果将时间聚焦在2020年第一季度，对粘胶短纤市场的预判可概括为以下5个方面：

1.延续春节前恢复性缓步价格上涨。

2.部分企业因为原辅料运输或者自身产品的库存累积，最终限产。

3.由于高白粘胶短纤是医用材料水刺无纺布的主要原料之一，生产这类产品的企业较难出现开工率下降的情况。

4.粘胶短纤的市场价格较难跌破9400元/吨的低点。

5.高白粘胶短纤大规模量产，从而在下游需求上倒逼粘胶短纤企业对差异化粘胶短纤进行研发。

粘胶短纤价格在春节前已创历史新低

2019年粘胶短纤行业价格处于下行周期，年内呈现4 连跌局面，底位支撑点屡创新低，直至2019年12月23日，行业均价跌至9400元/吨，刷新10年新低后跌势收敛，并伴随着下游集中采购，价格重心出现小幅反弹。

价格的反弹并未引起下游追涨情绪，纺纱企业在陆续对粘胶短纤集中采购2个月的货源之后，便开始逐步进入自身收尾工作，因此期间粘胶短纤出现的部分偏高报价，实则并未继续带动大规模成交，更多的仍是执行短订单，因此截止到春节前夕，实际粘胶短纤价格仅较2019年12月底价的价格提升了100～400元/吨。

进入春节，中国粘胶短纤市场便进入休市状态，物流基本停滞情况下，市场无明显递报盘。节后粘胶短纤出现部分零星报盘在10000～10500元/吨承兑，但并无新单成交。

图1 粘胶短纤行业日产量变化

节后新价上移但执行有待考验

节后虽陆续有粘胶短纤企业将报盘提升至10000～10500元/吨承兑，但具体执行与否有待考验，一方面是因下游复工延期导致粘胶短纤厂库存大幅积压，另一方面疫情导致纺纱对于粘胶短纤新一轮采购节点延迟，此番显现均会导致3月初粘胶短纤行业期初库存高企，因此粘胶短纤若想执行高价便需要配合产量的下滑。截止到2月17日，粘胶短纤行业整体日产量在8680吨，开机率62%（见图1），开机率较1月23日累计下滑17个百分点。

此番产量的下滑并不能缓解粘胶短纤日益增长的库存，当前已陆续有企业的库存容量受到考验，因此下游复工以及物流运输影响将极为关键。

下游复工进程滞缓

受疫情影响，各地纺纱企业节后复工日期较往年普遍推迟，其中浙江萧山、柯桥部分企业已陆续下达通知计划,将开机时间延迟至2月17日甚至2月20日之后；福建长乐少数企业于2月1日开机，多数于2月10日开机，因人工限制，行业开机率基本不足40%；山东高密、江苏吴江地区部分纺纱企业于2月10日后陆续复工；河南新乡、江苏沛县、江苏张家港复工滞缓。并且，当前开机企业因缺工影响整体运行负荷水平偏低（见表1）。

不仅如此，各大纺织市场亦陆续通知延期开市（见表2）。

对粘胶短纤市场的五个预判

综上所述，由于粘胶短纤属于季节性行业，在春节期间基本保持着78%的负荷率；而春节后，由于疫情导致的部分地区交通运输不畅，导致其原辅材料出现了一部分运输压力，出现了2月上旬粘胶短纤行业62%的负荷率现象。而下游人棉纱企业与主要的纺织市场均因疫情出现了严重的开机滞后现象，故从第一季度看，粘胶短纤市场面临的局面为：

1）延续春节前的恢复性缓步价格上涨。

2）部分企业因为原辅料运输或者自身产品的库存累积，最终限产。

3）由于高白粘胶短纤是水刺无纺布主要原料之一，而水刺无纺布是手术衣、口罩等一次性防疫用品的重要材料，故高白粘胶短纤生产企业较难出现开工率下降的情况，同时高白粘胶短纤产量在行业内的比例提高后，会缓解目前普通粘胶短纤供大于求的压力，这一点下游纱厂的采购人员需要保持着一定的关注度。

表1 纺纱产区开机情况

表2 各大纺织市场延迟开市时间

4）由于粘胶短纤行业在春节前一方面处于历史性低价，另一方面其行业亏损一度在1500～1800元/吨，且亏损时间已经长达15个月之久，这种长期亏损且亏损值较大的情况，放在任何一个行业都属于非正常现象，所以，无论有没有疫情，或者说在疫情延缓下游开工的情况下，粘胶短纤的市场价格较难出现跌破9400元/吨的低点。如果该点在一季度再次出现或者被跌破，则可能发生大面积的粘胶短纤工厂限产或者停产的现象，这是所有行业从业人员不愿看到的；相反，由于粘胶短纤本身已经走在修复性上涨的路上，疫情的出现，可能会减慢或者加速这种修复性上涨的进度，对于这一点，目前我们只能静观其变。

5）鉴于疫情的发生，使得粘胶短纤行业内的产品正在逐步丰富多样化，而此次疫情对一次性医疗防护用品的需求量，也体现出我国纺织大国的地位，但是我国纺织品的具体品种结构仍需要不断调整，而此次疫情则可能会使得高白粘胶短纤大规模量产，从而在下游需求上倒逼粘胶短纤企业对差异化粘胶短纤进行研发且实现量产，进一步加速我国粘胶短纤产业的供给侧结构性改革。