上市公司股权融资成本问题的探析

摘 要：目前，我国很多中小规模企业常常会选用股权融资方式来实现融资，从一定程度上对中小企业的发展起到了一定的推动作用，不过在实际操作过程中，这些公司常常需要投入较高的成本，大大影响了中小企业的股权融资。基于此，本文对上市公司股权融资成本问题进行深入分析和研究，具有重要意义。

关键词：上市公司;股权融资;成本问题

中图分类号：F275;F832.51文献标识码：A文章编号：2095-4379-（2019）08-0154-01

作者简介：徐雷（1989-），男，汉族，广东珠海人，硕士，任职于中银-力图-方氏（横琴）联营律师事务所，研究方向：民商法、公司法、证券法。

目前，因为市场总是会发生变化，很多企业为了进行不断发展，扩大公司的规模，便选择融资方式。其中，内部融资为首选，接着是债务融资，最后才是股权融资。不过股权融资方式的约束条件比较少，所以很多企业对股权融资方式是比较青睐的。而在实际操作过程中，很多中小企业因不能够对中间环节进行有效控制，大大提高了融资成本。基于此，本文对上市公司股权融资成本问题进行深入研究，具有重要意义。

一、当前我国上市公司股权融资成本中存在的问题

（一）寻租成本过高

第一，公关费用偏高。对于上市公司的投资人来说，他们希望能够通过以最少的投资，得到最多的收益，并不是希望上市公司的生产效率、成本利用率有所提高，以及企业的生产规模有所扩大。这些投资人希望能够借助政府的公关，便对政府的公关投入了主要的资源和精力，他们希望能够通过利用政府公关途径，以促使政府给予一定的优惠政策和支持。但是为能够谋取一定的利益，一些媒体人员、政府人员便在公司上市过程中布设一定的阻碍，不断对公司进行敲诈，大大提高了公司的寻租成本。

第二，持续盈利问题。要想成功上市，公司必须要在连续几年中保持不断上升的盈利情况，换句话说，就是不管市场情况发展怎样，拟上市公司一定要保证自身盈利的持续增加。而在金融市场处于低迷期间时，公司除了保证持续数年的盈利增长状况以外，还常常需要对不断增加的税款进行承担，进而导致公司寻租成本的增加。

第三，稅款问题。在上市之前，公司必须要缴清财务报告期间欠下的所有税款。针对拟上市公司而言，疑问在上市之前，出现多种问题，如缴费不及时、未规范处理税务、不合规享受相关优惠等，在上市之前，一定重新整理过去的税务报表，同时对过去的税款进行缴清，且对滞纳金、罚金进行缴纳，继而大大增加了公司的寻租成本。

（二）投入偏高的显性成本

股票发行成本、股息红利分配等，均属于显性成本。当企业选用股权融资这种方式时，这些企业每年只需将红利、股息支付给股东即可，而无需将本金归还给股东，其中这部分成本即为固定成本。公司准备上市所投入的成本即为股票发行成本。不过因为拟上市公司不够熟悉上市的要求和流程，它们常常会咨询相关的机构或者组织，如资产评估机构、会计师事务所等，进而需要花费较多的中介费用。

（三）股权稀释成本

当公司采用股权融资方式时，原有企业股东所持的公司股票便会减少，随着公司新股东所持的股票量的不断增加，公司新股东在公司的话语权便会不断变大，进而会出现股权稀释的现象。对于公司新股东，如果他们的股票持有量在公司中比重比较大，便会希望能获取最大的利益，而在公司制定战略策略方面，公司新股东对前期盈利是非常重视的。假如公司新股东股票持有量的比重偏小，掌握的公司话语权较小，便会大大影响新股东的投资积极性，严重影响公司的后期融资。

二、我国上市公司股权融资成本中存在问题的解决对策

（一）对寻租成本进行降低

第一，对公关成本进行有效控制。公共手段是企业成功上市的一种手段，不过公关手段并不是企业上市的重要手段，拟上市企业应采用有效措施，对公司经营规模进行不断扩大，对公司的盈利进行提高。拟上市企业应理性对待媒体、政府的公关影响作用。

第二，对完善的税款制度进行构建。在拟上市企业中，税款问题是一个普遍存在的问题。在税款制度方面，由于拟上市企业未对相关国家规定及标准进行严格执行，造成在上市之前必须要重新梳理过去积压的税款问题。因此，拟上市企业应对完善的税款制度进行构建，对自身企业的税款进行严格把控，同时对完善的监督制度和考核机制进行构建。

保证公司的持续盈利。目前，我国主要存在两种类型的持续盈利模式，即：其一，自觉性的盈利模式;其二，自发性的盈利模式。其中，对于自觉性盈利模式，主要根据当前市场的发展环境、企业发展现状，对公司不断进行改进和优化，最终形成的一种自觉性盈利模式;对于自发性的盈利模式，将企业自身现有的营销方式作为主要依据，公司在前期市场竞争中所获取的公司盈利。

（二）对上市发行条件进行简化

针对当前未上市企业的经营，应对其构建多种不同的评价体系，只要拟上市公司能够对其中一种评价方式满足即可。第二，我国政府应为拟上市公司提供一定的优惠政策，对上市准入条件进行简化和降低，对上市资格要求进行放宽。

[ 参 考 文 献 ]

[1]梅梅.浅析上市公司股权融资成本与风险控制[J].纳税，2018（23）.

[2]覃彦超.上市公司股权融资成本与风险控制研究[J].纳税，2017（04）.

[3]辛亚鹏.内部控制有效性与股权融资成本：基于我国上市公司的实证研究[J].中国市场，2015（51）.

[4]王小君.上市公司股权融资成本影响因素分析[J].合作经济与科技，2018（07）.