节能环保产业发展报告

廖琦菁 王婷

一、行业背景扫描

自改革开放以来，中国经济得到快速持续发展，城市化、工业化进程不断加速，导致环境污染日益严重。同时，人民对于美好生活的需求也在不断提高，环保问题日益突出。十九大报告提出，“为把中国建设成为富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国而奋斗”。其中新增的“美丽”这一限定词，意味着生态文明建设已经进入了顶层战略部署中，生态文明改革已经逐渐展开，环保产业即将进入大发展、大繁荣阶段。据预测，在“十三五”期间，我国环保产业年增速将超过14%，到2020年市场需求将达2.71万亿元。

环保产业具有跨产业、跨领域、跨地域特征，与其他行业互相交叉渗透，被公认为是最能带动经济发展的新兴产业之一。在GDP增长放缓大背景下，环保产业抗经济周期这一优势凸显。

目前，现在上市环保公司不包括新三板大概有60家，可分为三个梯队。

第一个梯队发展时间久、体量大，企业规模在20亿元以上，如北京首创股份有限公司、启迪控股股份有限公司、东方园林投资控股集团等；第二梯队体量中等，规模在10亿到20亿元之间，以区域企业、技术类创新企业为主，如重庆水务集团股份有限公司、北京清新环境技术股份有限公司、兴蓉环境等；第三梯队以过去几年新上市的企业为主，这些企业规模在10亿元以下，类别多样，工程类、产品类、服务类等，如中持股份、兴源环境。显然，相较于其他产业动辄几百亿元的规模而言，环保产业规模不大。

与发达国家相比，中国环境污染更为严重、污染治理标准有待提高、治理的商业模式不清晰。所以，我国的环境污染治理尚处于初级阶段，远远还未到达成熟阶段。

二、行业大势展望

随着政府的关注不断加强，市场需求的不断提高，环保产业进入分化阶段。笔者深入访谈数位行业资深人士后，总结出以下五大发展趋势。

一是行业集中度不断提高，进入“洗牌”阶段。近两年来，为了加快国民经济新旧动能转换，防范金融风险，我国各行各业都进入了去库存、去杠杆阶段，中小企业进入资本寒冬，面临着融资难、被淘汰困境，环保行业也不例外。

二是国有企业优势突出。最近北京以及其他省市纷纷建立地方性的特大型环保集团，以集中省内的环保产业资源。中国环保产业的发展更多受政策推动，相较于民营企业，国有企业具备天然的信任优势。

三是拥有核心竞争力的中小企业才能熬过“洗牌”期。此轮整合期中，不少环保企业都会被淘汰清理出局。同时，中小企业在整个行业所占市场份额呈下降的趋势，呈现龙头企业与中小企业两极分化的态势。

四是未来五年间将会出现收入超百亿元的重量优势企业。对此，普华永道分析师预测，环保巨头更可能出现在国企中，同时也可能是由传统类某个垂直领域发展而成的综合型环保公司。

五是大型企业在多元化转型中，倾向于涉足环保领域的趋势越来越明显，通过利用其他领域积累的资源优势来支持环保业务发展。一直以来葛洲坝集团主业集中于建筑领域，2013年，葛洲坝将开拓环保业务作为其转型发展的方向之一。华夏幸福主业聚焦于房地产领域，近些年来，它将环保与房地产开发相结合，在进行房地产开发的同时进行土壤修复。

三、五大子行业现状及投资热点

1.水污染问题依然严峻，特别是黑臭水治理、农村污染治理和高难度工业废水治理还存在大量需求。随着“水十条”的推出，城市黑臭水治理作为新一轮水体环境生态修复的重点，正逐渐成为水污染治理的新战场。农村生活污水市场广阔。目前中国农村生活污水处理发展落后，一方面，农村水污染物排放量一直高居不下。另一方面，由于农村地区发展的限制，农村生活污水处理率偏低。对于中小型企业来说，农村生活污水治理将是一个不错的发展机会。工业废水治理重要性突出，会不断细分成多个领域。工业废水是中国水污染的主要来源，因此如果想治理好水污染，工业废水治理势在必行。

2.蓝天保卫战势在必得，火电大气污染治理高峰期已过，非电和VOCs治理迫在眉睫。非电领域目前甚少得到投资人的青睐，因此这一领域有着极为可观的发展空间尚待开发。随着政府对非电领域关注度的提升、相关政策激励机制的完善，以及火电领域可投资空间降低，非电领域污染治理势必会成为未来大气污染治理的主要方向。VOCs废气是雾霾形成的重要原因之一，同时也是造成臭氧污染的主要原因。環保部门早已将VOCs列入控制指标，近两年来，随着我国雾霾天气频发，VOCs废气治理已成为废气处理的重点。

3.土壤环境问题突出，土壤治理仍处于发展初期，商业模式不甚清晰。在土壤污染治理领域的盈利模式上，我们更看好“土壤修复+土地开发”的商业模式。这种模式可以有效解决治污费用的问题，土壤修复企业通过与土地开发商的合作，将污染场地修复与开发作为整体承包下来，治污费用从土地开发的盈利中获得。由于这种方式不需要企业在污染治理上进行再投资，所以企业的参与意愿会比较高。

4.固废存量巨大，固废处理具备发展潜力。其中危废行业的产能缺口较大、利润较高，使得该行业具备较高的投资价值，在危废行业的细分领域中，源头治理的发展空间相对较大。我们也比较看好工业固废的资源化、无害化处理，以及工业废弃物的资源回收利用。据统计，我国每年产生的工业固废约33亿吨，累积堆存的工业固废总量超过600亿吨，这不仅占用了大量的土地资源，而且存在严重的安全隐患，危害着生态环境和人身健康。

5.环境监测政策需求攀升，行业呈高速发展态势。据统计，2018年上半年，环境检测领域产业营收同比增长20%以上，净利润同比增长近20%，全国从事环境监测业务的企业有200多家。目前，以空气环境、水质和污染源监测为主体的国家环境监测网络已初步搭建完成，且环保税法实施后，监测数据将成为征税依据，企业将需要安装监测设备或使用第三方检测服务，市场对环保检测设备的需求将大幅增加。

四、行业普遍问题与对策

随着政策完善、执行力度加大，节能环保产业将迎来快速发展时期。但是，我们也必须看到，当下环境治理领域仍存在许多问题，一是商业模式存在争议；二是行业原创能力不足，缺乏原创动力；三是行业资金短缺，融资困难，多企业爆发资金危机。针对此，我们建议政府加大对环境保护力度，加强对环保企业的支持，引导社会资本进入环保行业，推动第三方治理；企业应该重点关注技术与商业模式创新。只有完善节能环保产业的体制机制，逐步解决市场与企业面临的这些问题，节能环保产业才能越走越稳、越走越远。