人民币汇率波动对我国贸易收支影响的实证分析

摘 要：近年来，随着我国经济开放程度不断加深，对外贸易快速发展成为我国经济发展中重要的推动力量。本文先介绍了相关理论，主要包括弹性理论中的马歇尔-勒纳条件和J曲线效应，然后采用两种方法分析人民币汇率对我国贸易收支的影响，最后得出结论。

关键词：实际有效汇率;贸易收支;马歇尔-勒纳条件

一、引言

自改革开放以来，我国对外贸易发展迅速，成为促进我国经济增长、推动现代化建设、参与国际分工和竞争、提高综合国力的重要途径。我国近十年来出口额远大于进口额，而净出口额一直处于正值，国际收支在总量上以持续较快的方式增长，在结构上持续“双顺差”，这些都是国际收支不平衡的表现。目前理论上对于是否可以通过调整汇率来改善本国国际收支状况，以及能在多大程度上改善并没有形成统一观点。此背景下，研究人民币汇率波动对国际收支的影响，验证马歇尔-勒纳条件在中国是否成立，并通过数据实证分析，有利于明确汇率对进出口贸易的作用程度，为丰富国际收支理论提供依据，具有重要的现实和理论意义。

二、理论基础

2.1 实际有效汇率

实际有效汇率是一国与其贸易国的贸易额占本国对外贸易额的比重为权重对两国间的实际双边汇率进行加权平均所得到的汇率指数。当一国的实际有效汇率下降时，意味着该国货币的贬值幅度较其主要贸易伙伴国货币贬值的幅度更大，该国商品的国际竞争能力相对提高，有利于出口而不利于进口，贸易收支容易出现顺差，反之则相反。

2.2 弹性理论

2.2.1 马歇尔-勒纳条件

（1）假设条件

马歇尔-勒纳条件是通过研究汇率波动对贸易收支的影响而得出的，前提假设比较苛刻，主要有四个假设：假定没有资本流动;参与国际贸易的商品的数量和价格，只受汇率波动的影响;参与国际交换的商品具有完全弹性;贸易最初处于平衡状态。

（2）内容

设一个国家出口商品的本、外币价格为Px，Px*，Qx为该国出口商品的数量Pm，Pm*为该国进口商品的本外币价格，Qm为该国进口商品的数量，Ex、Em为该国进出口商品的需求价格弹性，Sx、Sm为该国进出口商品的供给价格弹性。 经推导得出马歇尔勒纳条件的表达式：

2.2.2 J曲线效应

实际上，在一国货币贬值的初期，贸易收支不会立即改善，而是会经历一个先恶化再改善的过程，表现在贸易收支差额与时间的坐标图上，路径呈现出字母J的形状，因此被称为“J曲线效应”。之所以会出现这种情况是因为贬值对贸易收支的影响还取决于贬值后进出口商品价格和数量的调整时间及程度。

三、人民币汇率与贸易收支关系实证分析

3.1 马歇尔-勒纳条件的测算

本文选取2005-2015年度数据，数据来源于国家统计局官网和美国劳工统计局官网。根据马歇尔-勒纳条件，将中国的生产者价格指数用汇率进行折算，得到中国出口价格指数;计算出口需求弹性Ex和进口需求弹性Em;计算|Ex+Em|，最终结果如下：

由计算结果可知，在2005年到2015年的进出口需求弹性之和的计算过程中，每一年的|Ex+Em|均大于1，可见马歇尔-勒纳条件在中国是满足的，即人民币贬值可以改善中国的国际收支。

3.2人民币实际有效汇率与我国贸易收支的实证检验

3.2.1数据选取及处理

本文选取我国2005年1月到2015年12月总共132个月的我国进出口额的数据和我国实际有效汇率指数，数据来源于国家统计局官网。变量分别记为IM，EX和R。首先对进出口数据和实际有效汇率进行季节性调整，再进行对数化调整，调整后的变量记为LNR_SA 、LNIM_SA和LNEX_SA。

3.2.2 平稳性检验

对处理过的变量用ADF单位根检验法进行平稳性检验，检验结果如表所示：

由上表可知，三个时间序列都是非平稳的时间序列，但是在经过一阶差分后均为平稳，所以原序列都是一阶单整的。

3.2.3 协整检验

本文采用E-G两步法进行协整检验，首先对LNR_SA和LNIM_SA两个变量进行回归，得到回归结果，记回归方程的残差序列为U1，然后对U1进行平稳性检验，得P值为0.0211，ADF值小于临界值，U1平稳。同理，对LNR_SA和LNEX_SA两个变量进行回归，记残差序列为U2，检验得U2也平稳。所以我国的进口额和出口额分别与我国的实际有效汇率之间存在长期稳定的均衡关系。

3.2.4 格兰杰因果关系检验

对我国的实际有效汇率与我国的贸易的进出口额之间进行格兰杰因果检验。5%的显著性水平下，我国进出口额的变动可以对我国实际有效汇率的变动产生较大的影响，是我国汇率变动的一大原因，但是汇率的变动似乎并没有对我国进出口额的变动产生较大的影响，这主要是因为实际有效汇率变动对我国的贸易收支的影响有比较多的制约因素，例如汇率的不完全传递的因素、我国的通货膨胀因素、挤出效应和国内供给等等多个因素的影响。

四、结论

通过对马歇尔-勒纳条件的测算，可以得到我国的进出口需求弹性的绝对值之和远远大于马歇尔-勒纳条件的临界值1，因此马歇尔-勒纳条件在中国是成立的，按照传统的国际收支理论可知我国的汇率升值可以在一定程度上改善我国的贸易收支状况。然后通过对我国2005-2015年数据进行实证检验，得到我国的进出口与我国的实际有效汇率之间存在一定的长期均衡关系，可见我國可以通过一定的汇率升值在一定程度上改善我国的贸易收支的顺差情况，但是格兰杰因果检验表明汇率的变动并不能够导致我国贸易收支的有效变动，这其中存在许多制约因素，但同时我们应注意到，如果汇率在短期内升值的幅度过大，可能会对我国的经济产生较大程度的波动，不利于我国经济的长期稳定有序的发展。

参考文献：

[1]戴祖祥，我国贸易收支的弹性分析：1981-1995[J]，经济研究，1997，（7）.

[2]卢向前、戴国强，人民币实际汇率波动对我国进出口的影响：1994-2003[J]，经济研究，2005，（5）.

作者简介：

李凯（1993-）女，山西阳泉人，山西财经大学2016（金融学）学术硕士研究生.