基于哈佛框架的美邦服饰财务分析

马帅 马露霞

摘要：哈佛框架能够有效弥补传统财务分析的局限与不足，为上市公司未来的发展和决策提供了合理支持。采用哈佛分析框架，以美邦服饰2013年至2017年的财务报表为基础，从战略、会计、财务、前景四个方面进行综合分析，为其日后发展提出应对策略。

关键词：哈佛框架;美邦服饰;财务报表

中图分类号：F23文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.02.061

0引言

服装行业是我国重要的传统产业之一，其发展对我国国民经济的发展起到了极大的推动作用。美特斯邦威是中国服装行业比较有代表性的企业，自创办以来，在中国设有17个分公司，店面数量曾高达5000多家，成为中国服装行业的龙头企业。本文引用哈佛框架对美特斯邦威进行分析，为企业发展提供建议和参考。

1哈佛框架概述

传统的财务分析方法只能对财务数据进行分析，而在现实中，影响企业财务状况的原因很多，不仅是简单的财务分析，还应包括对企业战略环境、发展前景等非财务信息进行分析。为了改善传统财务分析方法的不足，哈佛大学的三位学者佩普、希利、伯纳德在2000年提出了哈佛框架。该框架以战略分析为基础，充分了解企业所处行业的发展状况以及自身的优势、劣势等非财务信息。在此基础上，对财务报表进行会计分析和财务分析。最后，综合利用战略、会计、财务三个方面的分析结果对企业未来的发展前景进行评估预测，为企业发展提供建议，指导财务报表使用者更好的做出决策。

2美邦战略分析

2.1美特斯邦威的优势

美特斯邦威在品牌营销上扮演着弄潮儿的角色，与多方以商品授权、品牌植入等方式进行跨界合作，敢做“第一批吃螃蟹的人”，引领时尚潮流。美邦与漫威、迪士尼等知名公司进行合作，推出美国队长、米奇、变形金刚等系列服饰产品，深受广大消费者的青睐。2014年，又与非常火爆的网综爱奇艺《奇葩说》进行合作，此次合作是美邦首次冠名网络综艺节目，紧跟上了消费群体的喜好变化，也大大增加了品牌的知名度，充分印证了“核心用户在哪里，我就在哪里”的营销理念。

2.2美特斯邦威的劣势

过多的精力用在了转型上，而忽略了最重要的是要把产品做好，导致主营亏损，阻碍企业的发展。自2012年以来，美邦实施“互联网+”战略，上线邦购网、启动O2O战略以及推出“有范”APP，增加了美特斯邦威投入的成本，效果与成本不成正比。

2.3美特斯邦威的机遇

随着多年的经营，美邦这个休闲服装的品牌已经被人们所熟知。美邦可以把目标客户锁定的更广泛一些，例如可以生产一些时尚的中老年人服饰。同时，随着中国经济的发展，国际化市场的普遍，美邦应该抓住机遇，将品牌的影响力推向国际。

2.4美特斯邦威的挑战

美特斯邦威的竞争对手很多，如森马、以纯、优衣库、HM、ZARA等主打休闲服饰的品牌，价格定位也基本处在一个层次上。另外，在网络购物普及的时代，线上一些休闲服装品牌也给美邦带来了竞争的压力，这都给美邦带来了一定的威胁。

3美邦会计分析

3.1资产质量分析

美邦的存货在2013年至2017年间所占的比重分别为：23.55%、20.55%、26.96%、29.70%、38.77%，虽然在2014年略有下降，但在2015年-2017年间不断上升。可见美邦多渠道运作管理模式适得其反，各种渠道上的价格难以协调，加盟店、直营店以及线上的价格不统一，导致了美邦库存的增加。

3.2盈利质量分析

美邦的营业收入在2013年至2017年间分别为：788，961.81万元、662，076.75万元、629，478.38万元、651，919.21万元、647，235.92万元，可见14年业绩出现严重下滑，之后波动幅度较小。消费需求的降低以及消费者消费模式的改变使加盟商数量减少，这直接导致了2014年的营业收入的降低。

4美邦财务分析

4.1偿债能力分析

流动比率越高，表明公司的短期偿债能力越强，反之则弱。对于服装行业来说，流动比率的标准值为2。和流动比率相比，速动比率在分母中去除了存货。通常，速动比率在1左右最好。仅仅考虑其中的一个指标很有可能会出现分析结果不可靠的情形，将二者结合起来考虑可以有效的显示美邦的短期偿债能力。美邦的流动比率由2013年的1.7下降到2017年的1.08，该企业在2013年至2017年的流动比率一直小于2，并且一直在下降，说明流动资产对流动负债的保证能力一般。速冻比率在2013年至2017年间一直处于下降状态，低于1的经验值，说明企业的短期偿债能力欠佳。流动比率和速冻比率反映美邦近几年的短期偿债能力并不如人意，企业有必要对此进行改进和优化。

一般认为，企业的资产负债率在40%到60%之间最为合适。从表1可以看出，美邦公司在2013年到2017年间的资产负债率一直处于40%-60%之间，说明公司的有一定的支付能力，能够偿还债务。但2017年资产负债率57.11%相对于2013年的43.73%，上涨了十多个百分点，如果再继续下去很可能超过60%，给公司带来一定的财务风险。

4.2营运能力分析

美邦的应收账款周转率由2013年的20.11上升到2015年的26.09，2017年又下降到16.42，呈先上升后下降的倒“U”型变化，应收账款周转率近5年均高于7.8的社会平均值，并且高于社会良好值15.2。根据数据分析得出，美邦近5年的收账速度快，由应收账款产生的坏账少，该指标处于一个比较好的状态。

公司的存货周转率由2013年的2.44下降到2017年的1.55，一直低于標准值3，说明公司对存货的管理欠佳，销售实现慢，资金的回收速度慢。

美邦的流动资产周转率近五年一直高于标准值1，但一直在下降，说明企业对流动资产的利用率降低，企业需要更多的流动资产参加周转，如果继续下去，会影响企业的盈利能力，企业应加以注意。

4.3盈利能力分析

美邦的销售毛利率2013年至2017年间趋于平稳，和净利率相比毛利率不考虑期间费用、不确定性、其他收益。单从毛利率看，美邦近几年的经营成果趋于正常。

由表3可知美邦的销售净利率、净资产收益率波动幅度较大，2015年受到公司转型的影响，各品牌定位的一致性未在终端得到有效的落实;市场还没充分体现渠道、产品、零售体验等核心能力的投入价值，导致净利润出现亏损。而销售净利率是净利润与销售收入的比值，净资产收益率是净利润与所有者权益的比值，净利润的亏损直接影响这两个指标的变化。

4.4美邦发展前景分析

随着经济的蓬勃发展，服装行业的竞争日益加剧，美邦在国内市场份额不仅受到国外品牌的打压，同时还受到国内服装品牌的抢占。通过前面对美邦的战略、会计、财务这三个方面的具体分析，可以看出美邦未来的发展机遇伴随着挑战。美邦可以从以下几个方面来增加企业的竞争力：

（1）加强品牌宣传。

加强对品牌的宣传，继续冠名像爱奇艺《奇葩说》一样的网络综艺节目，也可以像现在很多品牌一样在电视剧里进行广告植入，为里面的演员提供服装，让更多的人了解美邦这个品牌，增加消费受众。

（2）推进产品研发。

了解受众客户的需求，根据他们的需求来设计服装，不断设计出符合大众审美的服装款式，在注重服装样式的同时也要注重质量，选择舒适的面料进行加工、生产，并且要参照同类服装品牌给服装合理的定价，从而全面提高产品的性价比。

（3）深化市场管理。

美邦的直營店和加盟店遍布各地，必须做到对每个店面进行严格管理，对销售人员进行培训，积极热情的面对每一位顾客，让每一个走进美邦的顾客都能感受到优质的服务，营造出一个舒适的购物环境来获取顾客的信赖，提升他们对美邦的忠诚度。科学使用大数据技术定期对各个店面的服装销售以及库存情况进行统计分析，知道哪些款式火爆，哪些款式不受顾客喜欢，知道每个店面的库存情况，从而及时、准确的对市场进行反映，对各个门店的缺少款式及时配货，不受大众喜欢的款式及时采取优惠力度处理，避免存货的积压，充分利用先进的科学技术为企业谋福利。

参考文献

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