中小企业融资创新问题研究

(南开大学经济学院 天津 300000)

中小企业对我国的社会经济发展做出了重大的贡献。据统计，99%的中小企业创造了我国近六成的经济总量，贡献了近一半的财税收入，提供了近八成的就业岗位，在经济社会发展中的作用和地位日益增强。然而，目前中小企业正普遍受到融资难、贷款难、资金短缺等问题的困扰。

目前融资难、贷款难己经成为制约中小企业发展的瓶颈。因而，在当前国际金融危机还在继续蔓延加深的严峻形势下，加快中小企业的健康发展对促进经济增长、增加财政收入、扩大城乡就业，维护社会稳定都具有十分重要的作用。

一、国内研究现状

国内研究一方面集中在中小企业融资理论创新和融资实践问题上；另一方面体现在对西方融资理论的中国化应用和创新方面；龚凯颂(2016)就对我国企业融资理论研究进行了回顾与展望[1]，田晓霞(2016)则从规范与实证两个方面，对小企业融资需求、信贷配给及宏观经济政策冲击的研究作了综述[2]。本文仅就具有中国元素的中小企业融资和知识产权融资问题作一简要回顾和总结。

集群融资理论是国内学者在中小企业融资理论上的创新，由于创新型企业是典型的具有集群经济动力的企业类型。因此所有的研究成果都涵盖了创新型企业因素。陈晓红，杨怀东(2017)将中小企业融资理论与中小企业集群理论结合起来，从社会资本和信息传递的视角[3]。彭芳春(2017)通过文献研究表明中小企业集群融资具有理论依据，指出我国的融资有共性也有自身的特点[4]。并从融资的微观基础、融资渠道、公共政策方面提出加快中小企业集群融资的建议。

虽然关系型融资的概念源于国外研究文献(Boot，2017)，但关系型融资的理论与实践均在中国得到了长足的发展。在2017年，彭文平就对关系型融资作了理论述评，分析了关系型融资的优势和对金融环境变化的适应能力，以及在中国的特有运用前景。谢沛善，翁呜(2017)运用博弈论分析方法，对科技型中小企业的融资行为进行了研究，认为银行在与中小企业的重复博弈中减轻了逆向选择[5]；吴群(2016)从机制创新角度，孙亚云(2017)在指出关系型融资有助于解决中小企业融资难题的同时，也对其局限性加以分析。

再融资是中小企业创立以后，实现规模发展和可持续发展必须面对的问题；与大企业相比中小企业的再融资能力较弱，创新型(科技型)企业再融资有其自身的特点。周运兰，蔡根女(2017)立足股权融资对中小企业的再融资研究作了回顾，得出了中小公司股权再融资发行方式和长期负效应的结论，认为我国中小企业上市公司股权再融资应该多选择配股方式[6]；谢沛善(2017)针对广西科技型企业高成长性、高风险性、高收益性的特点，分析指出存在的再融资规模小等七个问题，提出加强政府对科技型上市公司再融资行为的政策引导四项对策[7]。虽然负债再融资是企业融资实践中的普遍现象，但相关的研究成果却不多。岳续华(2017)提及负债融资与企业成长之间的关系，梁杰，石旭男(2017)则基于我国249家上市科技型企业的财务数据，提出我国科技型上市公司调整负债率的三个最优区间[8]。

二、中小企业融资创新现状以及存在的主要问题

(一)中小企业融资创新现状

在我国，外源性融资途径主要有商业银行间接融资、证券市场股票和证券直接融资、政府政策支持、政策性金融机构扶持等。

1.间接融资是企业向银行等金融机构融通资金的融资活动，从相关数据可看出，这个比例占18%。可以认为，在外源性融资活动中，银行贷款还是企业的首选。出于风险管理和控制考虑，银行更愿意发放短期贷款而非长期贷款。在实践中，银行较多关心的是过去的业绩，从统计资料中预测未来的发展。

2.政策性融资是政府对中小企业的资金资助，占比约0.8%。目前，我国有多层次的融资体系，比如，对高科技和创新企业的风险基金，从中央到地方都有安排。对落后的地区的扶贫贷款，对出口企业的信贷扶持和出口退税等。

(二)中小企业融资创新存在的主要问题

1.融资风险加大

我国中小企业迅猛发展型中小企业取得境外融资后，如同雨后春笋茁壮成长。然而，融资风险却在加大。

中小企业，尤其是处于初创期中小企业往往较那些发展成熟的企业其融资的渠道少。主要原因在于其规模小，抵御风险的能力相对较弱；同时，贷款担保的能力不足也导致企业的信用风险相对较低。商业银行基于风险管理的需要，往往会放弃风险系数相对较高的初创期中小企业。另一方面，中小企业各项管理机制相对不完善，导致企业的经营信息难以被外界所了解和认可。即使其有好的投资项目也会因为信息的不对称而不能筹集到其所需的资金。

2.融资成本提高

银行的首要目标是安全性、流动性和收益性，然而中小企业的高倒闭率和高违约率使得银行难以遵守安全性和收益性原则，导致银行不愿放贷。与其他企业比较，中小企业对贷款的要求具有“急、频、少、大、高”(贷款要得急、贷款频率高、贷款数量少、贷款风险大、管理成本高)的特点，这也造成贷款成本过高和贷款风险过大。由于银行对中小企业贷款的管理成本要远高于其他企业，银行理所当然地愿意向其他企业而不是向中小企业贷款。

银行贷款本是我国中小企业间接融资的主要途径，然而由于银监会对评价银行资产质量的最重要指标是不良率的高低，因此，商业银行对中小企业的贷款更加谨慎，中小企业贷款成本增加，贷款更是难上加难。

3.融资结构与实际需求不匹配

我国中小企业无论是通过银行贷款还是民间投资，筹集到的大多是短期资金而不是中长期资金，这严重影响了企业的长远规划。融资期限结构的失调，将严重制约中小企业的长远发展。由于中小企业融资风险高，回收资金成本风险大，银行主要提供一年以内的短期贷款，难以满足中小企业长期发展需要，导致融资结构与实际需求不匹配，很难使中小企业再度发展下去。

三、中小企业融资创新问题的解决对策

(一)建立企业预警机制和提高风险管理能力

与一般企业相比，中小企业面临更大的技术研发风险和市场风险。所以，应该建立专门的机构或职能，来负责跟踪、识别、分析和评估企业所面临的种种内外风险，可以设立战略发展部，其职能就是对外部环境，尤其是市场和技术的快速变化进行动态的监控，同时定期或不定期对企业的经营管理进行检查，以识别和发现内外环境中各种风险因素，评估其对于企业市场、利润、竞争所产生的影响，并提出有针对性的建议与措施。

(二)通过创新提高企业核心竞争力

技术创新，完善控制活动。随着知识经济和信息时代的到来，企业的赖以生存和发展的外部环境正在和加速发生极大的变化。与一般企业相比，中小企业所面临的外部环境更为动态和复杂。因此，中小企业应当结合自身的优点，改进内部控制技术，设计合适的计算机内部控制系统，实现内控电算化。为了保证网络环境中控制的有效性，计算机内部控制系统设计与实施必须注意组织控制、系统开发控制、操作控制、内部审计，以及程序化控制与制度化控制的配合。

(三)国有商业银行要加大对中小企业的金融支持

由于中国商业银行对中小企业的“偏见”以及中国资本市场的不成熟，造成了中小企业融资难的局面。所以，要彻底解决中小企业融资问题，必须从改革国有商业银行产权结构、治理机制和内部激励机制着手，并允许民营资本进入银行业来改善市场竞争结构。由于不同金融机构给不同规模的企业提供金融服务的成本和效率是不一样的，所以大力发展和完善是国有商业银行对中小创新企业的金融支持是解决中国中小企业融资难问题的根本出路。应消除国有商业银行因为所有制而产生的对于中小企业的偏见。

(四)开拓适合中小企业的网络融资

随着社会的发展,网络公司作为社会企业的“新生儿”步入了经济发展的舞台,网络企业相对一些实体的中小企业，融资难度更加大，毕竟公司连银行认可的最基本的抵质押物都没有，有的只是一种网络营销模式。对于这些网络公司，可以选择网络贷款。网络贷款是现代银行首次突破传统的信贷模式，以网上电子商务的信用度评级作为银行贷款发放的重要依据的网络创新。目前,以阿里巴巴、敦煌网等为首的电子商务企业均通过与银行合作的方式，推出了第三方网络融资服务平，给国内中小企业提供在线融资服务。

中小企业不但需要金融资源，还需要相应的人力资源、管理资源以及市场资源等，来促使自身的成长。

通过分析中小企业各个阶段的融资特点及规律，提出解决办法并提出相应的对策，主要如下：

(1)创业时期，企业应该有一个长期融资战略规划，合理预测企业所需的资金，有良好的控制现金流，你可以得到信任的外部投资，从而提高企业的融资能力。

(2)成长期，中小企业是技术进步的主要推动力量。企业的成长期需要大量资金支持，在这个时期，企业的融资需求迫切，中小企业最能体现出其力量，企业的主要筹资方式应该转向商业银行贷款。

(3)成熟期，政府应积极优化融资环境，制定一些切实有效的政策、措施來为小企业创造良好的融资环境，建立银企之间新型的战略伙伴关系，建立小企业基金，或者发展票据业务和同业拆借，拓宽小企业的融资渠道，提高资金市场的效率。

(4)衰退期，政府在此时，可以在资金和政策方面，鼓励并支持企业重组或兼并的方式来走出困境。

总之，为了实现中小企业的发展，我们需要通过深入研究其融资需求的特征以及影响因素，来建立合适的融资制度以促进其成长，另外，为了更好地把握中小企业的问题，我们不仅要分析中小企业成长对融资制度的功能需求，还要进一步分析下什么样的融资制度可以实现该功能需求。通过论文的研究与分析为中小企业发展各个阶段的融资提供决策依据，为其解决资金瓶颈提供参考，进而促进我国中小企业的健康发展，保障我国经济持续稳定的发展。