盘点A股隐形冠军

樊畅

名不见经传，却在某个行业独领风骚。这些不易引人注目的公司专注主业并不断吸收现金流，有的在全产业链中布局，有的不断升级向着高质量发展道路上前行。期望盘点这些隐形冠军，为投资者提供一份参考。

依顿电子（603328.SH）

公司主营线路板、高密度互联积层板，广泛应用在计算机及相关设备、电子消费品、通讯产品、汽车电子等下游行业产品上。目前国内上市公司唯一从事双层多层印刷线路板的企业。

2018年第三季度报告，净利润4.79亿，并保持15%左右增长。近几年净利润比较稳定。销售净利润有所提高，净资产收益率9.93%，并不断提高，资产负债比率低至18.24%。

公司具备较高的货币资金，三季度报告为13.30亿元，另外还有近13亿元的其它流动资产主要为理财产品。公司中长期的负债也比较低，非流动负债合计1600多万。

公司三季报经营性现金流量净额5亿元，高于2017年同期4亿元，投资现金流金额-9亿元，2017年同期-1.7亿元。筹资现金流净额-8.1亿元。表明公司偿还债务周期中，融资受到一定压制，主要是大环境方面影响，但经营现金流不断改善，投资性支出也在加大。

公司扩张意愿并不强烈，属于比较保守型，但也有利于公司抵抗风险，属于专注主业，避免盲目扩张发展和扩界发展。公司是该行业龙头企业，并且新增年产能110万平方米即将实现业绩爆发，未来受益5G、汽车电子以及公司向中高端产品积极布局，有望实现高质量高成长。

益生股份（002458.SZ）

公司是国内最大的祖代种鸡养殖企业。目前市场上的鸡肉或者鸡蛋，大多是商品鸡，及祖代的第三代。原代鸡基本都是在国外。所以养殖鸡行业并非看起来那么简单。公司主要从事祖代种鸡的引进与饲养、父母代种雏鸡的生产与销售、商品肉雏鸡的销售、饲料的生产和销售。还有部分猪、牛养殖但占比较小。

公司是能同时从美国进口AA+与罗斯308两大国际肉鸡品牌的企业，是我国饲养祖代肉种鸡数量最多、品种最全的企业之一。这无疑在养鸡行业中处于国内该行业链最顶端。

公司三季度报显示净利润同比增涨172%，全年都保持较高增速。盈利能力、成长能力、偿债能力和现金流能力都显著加强。究其原因主要是国内政策对于进口鸡肉的压制，造成白羽肉鸡等优良肉鸡父母代和商品进口下滑，利好国内相关企业。其次是公司市场占有率不断提升，在国外进口引苗受到海关政策压制影响下，许多国家的优良鸡苗无法进口，公司多年育苗积累将会有非常大的优势。

青岛金王（002094.SZ）

公司是国内最大的蜡烛制造商，也是蜡烛生产规模进入全球同行前三名。青岛金王从2012年开始向化妆品市场转型升级，先后收购了多家公司，目前化妆品营收占比超过60%。

公司2018年三季报虽然净利润大幅下滑-57.44%，但主要是2017年同期收购企业并表产生投资收益所致。扣非净利润公司半年报增长50%多，三季度报增长0.05%。公司目前收入保持稳定增长，但商誉较高，达14.56亿元，远大于2017年扣非净利润1.92，占净资产的近30%，具有减值风险。公司近两年筹资现金流净额持续扩大，资产负债率也在不断提高。

宁波华翔（002048.SZ）

无序跨界发展只会让企业顾此失彼。

公司是國内汽车内饰件龙头企业。这是一家专业化程度较高，且不断向汽车内饰件专业领域聚焦的零部件供应商。公司前五大客户分别为上汽大众、一汽大众、BMW、一汽丰田以及北京奔驰。

从2018年三季报来看，公司净利润水平2018年有较大下滑，首先是受到汽车行业产销整体下滑趋势影响，其次是对外出口也较前几年收缩。公司目前资产负债率虽然保持40%左右，并且较前几年有所下滑，但因其获得高端用户宝马、奔驰、福特、沃尔沃等是通过并购发展海外渠道拓宽而致。

上市公司近两年多次募资，其中2018年12月28日将解禁8400多万股占比13.47%，2020年12月28日解禁1100多万股占总股本比例为1.89%。这也使得公司商誉10.35亿元，远远大于2017年净利润。三季报显示公司货币资金15.46亿元，但是流动负债达53.55亿元，筹资性现金流净额也表现出从原来的不断融资到目前的大额度偿还阶段。

江苏通润（002150.SZ）

公司是国内工具箱柜行业龙头企业，公司的主要产品包括工具箱柜、钣金制品、高低压开关柜等。公司作为国内最早进入钢制工具箱柜行业的规模企业之一，已经成长为中国工具箱柜行业的龙头企业。目前公司产品的90%以上出口海外，世界知名五金制品制造商及零售商如史丹利、丹纳赫、沃尔玛等均是公司客户，北美最大的8家知名工具箱柜制造商中有6家是公司客户。

规模优势的“世界工厂”型企业需提高自身技术。

公司财报来看，资产负债率多年保持在20%左右的低水平，近几年也没有盲目扩张并购发展，中规中矩专注发展主业为公司带来很强抗风险能力，业务主要受到行业波动和政策影响。因为公司收入70%以上来源于海外，由于美国对中国工具箱柜双反调查裁出了高额的关税，导致涉案产品出口减少，这必将导致工具箱柜行业内非涉案产品竞争的加剧，将对工具箱柜产品盈利能力造成影响。

2018上半年表现来看，受到贸易出口战和“双反、倾销”等影响却保持较快增长。另一方面上游钢材原材料也在不停上涨，但公司最欠缺的还是典型的“世界工厂”，其生产设备大多都是国外技术，公司主要利用规模化优势。

除此之外，还有许多隐形行业的龙头企业，例如华伍股份（300095.SZ），该公司是国内工业制动器行业龙头。伟星股份（002003.SZ）世界最大的纽扣生产企业之一。浔兴股份（002098. SZ）国内拉链行业龙头。自行车零配件的龙头，主营产品自行车车把、车把立管、坐垫管、避振前叉等，拥有全球10%以上市场占有率的信隆实业（002105.SZ）。

只要上市公司可以专注主业，在自己领域做大做强，并不断延伸到高质量发展领域，就可以实现百年老店，而那些专注于资本运作来做大做强或专注在资本市场上赚钱的企业必将受困于自身不清晰的发展战略。