2018年逆势高增长优质公司

孙亚雄

对于企业经营者而言，2018年是不平静的一年，也是面临严苛挑战的一年。

数据显示，2018年中国经济稳中向好，供需端、价格、就业等主要指标基本保持平稳态势，新旧动能转换持续，中国经济正逐步从过去的价值链中低端向中高端迈进。

然而，供给侧改革所致的空窗期、为防范金融风险所采取的金融去杠杆，以及高速增长向高质量增长的战略调整，都使得经营和投资企业经营变得更加艰难。

另一方面伴随着中美贸易摩擦，全球金融市场的动荡，以及全球范围内经济增长的放缓，大部分企业也必须开始面对更加复杂的宏观经营环境。

在这样的大环境下，各行业中掉队的一般是管理能力较弱和无序扩张的企业，或者是那些具有明显缺陷的企业：不具备渠道能力、战略能力缺失、技术能力匮乏等。

而业绩实现逆势增长的，大都是能够创造真实价值的优质企业。其中有深耕传统行业多年的龙头企业，也有代表中国产业未来趋势的先行者们。“价值”的意义，在2018年这样危机四伏的市场中体现的淋漓尽致。

《英才》聚焦于企业真实的价值创造能力，和持续盈利能力，从营业收入、营业收入增长、扣非净利润、扣非净利润增长为重要指标，筛选出最具价值的企业，他们组成了2018年最具盈利能力的群體。

智飞生物（300122.SZ）

掌门人：蒋仁生

智飞生物是一家从事疫苗，生物制品的研发、生产和销售的公司，是中国本土综合实力最强的民营生物疫苗企业之一。2010年于深交所挂牌上市，成为首家登上创业板的民营疫苗企业。

选择标准1. 2018年前三季度扣非净利润>5亿元2. 2018年前三季度营收增长>20% 3. 2018年前三季度扣非净利润增长>40%

智飞生物以“自主研发为主，代理产品为辅”的发展经营策略不断拓展市场，2017年智飞生物的自主研发产品和代理产品进入了爆发期，这也是其业绩高增长的主要原因。

另一方面，智飞生物通过其优秀的渠道与营销能力，获得了默沙东HPV疫苗的独家代理权，这让智飞生物一度成为市场热点。

目前市场对HPV疫苗的需求极大，智飞生物拥有的默沙东九价和四价疫苗的独家代理权，能够覆盖16-45岁女性，在国内宫颈癌预防市场的优势不言而喻。

与默沙东签约至今，其业绩持续保持高增长，智飞生物也成为了2018年股价和业绩双重增长的医药牛股。

合盛硅业（603260.SH）

掌门人：罗立国

作为国内硅产业的龙头，合盛硅业在硅基新材料行业中拥有最完整的业务链和最大的生产规模，其产品贯穿上下游，是国内为数不多具备一体化优势的硅生产企业。

由于工业硅的生产需要消耗大量电力，合盛硅业将生产基地选择在新疆地区。一方面，依托新疆地区低成本的煤电资源，提高其盈利能力，随着供给侧改革的深入以及环保要求的提升，再建“煤电硅一体化”将越来越难，其硅产业护城河也将越来越深。

另一方面，新疆的硅基新材料产业正值窗口期，未来新疆将依靠硅石资源和低电力成本优势，大力发展“煤电硅一体化”，这也将为合盛硅业带来后续的发展驱动力。

世纪华通（002602.SZ）

掌门人：王苗通

2018年受政策层面影响，中国游戏企业面临着不小的压力，然而有一家非典型的游戏公司在行业洗牌时上演了逆势大增长，驶入了高速发展轨道，这就是在资本市场上备受瞩目的世纪华通。

世纪华通无疑是转型游戏的成功案例之一，2014年在国内手游爆发之际，世纪华通开启了对游戏产业的布局，通过外延并购的方式，先后并购了天游、七酷等多家游戏企业，初步完成对页游、端游、手游和H5游戏的覆盖。

另一方面，世纪华通在业务扩张的同时，还将投资触角延伸至游戏全产业链。2018年初，世纪华通对点点互动的收购交割正式完成，世纪华通向中国游戏企业头部地位又进了一步。

尽管大规模的外延并购的转型模式一直被外界所诟病，但从2014年至今，世纪华通通过不断收购优质的游戏公司标的，确实不断实现了业绩承诺，也为世纪华通将游戏业务做大做强提供了有力支持。

爱尔眼科（300015.SZ）

掌门人：陈邦

爱尔眼科凭借其稳健的盈利增长能力，已多次进入《英才》杂志的各类榜单。近年来，由于各路资本的持续看好，使得爱尔眼科的估值较高，但这依然没有妨碍爱尔眼科获得良好的市场表现。

从业绩上来看，2018年前三季度爱尔眼科的营业收入和扣非净利润都实现了近40%的高增长，其市值突破600亿元，占据了创业板总市值第四的高位。

2014年爱尔眼科所采用的“公司+产业并购基金”双轮驱动的模式，让爱尔眼科得以快速扩张。通过产业并购基金对优质医院进行培育，盈利后在进行募资收购注入上市公司体系，这种模式不仅在专业性和谈判上有着显著优势，还能通过提高决策效率迅速锁定标的。

而在内生增长方面，爱尔眼科通过从原有的“三级连锁”转变为“分级连锁”，利用中心地区品牌的影响力来带动网点下沉，加速服务覆盖基层。

目前爱尔眼科的各医院门诊量和手术量稳步增长，业务规模也逐步扩大，另一方面，国际化的战略整合，也为其各业务板块的增长提供了动力。

三一重工（600031.SH）

掌门人：梁稳根

三一重工是目前国内工程机械行业的龙头企业，其混凝土机械、挖掘机械、100吨级以上的汽车起重机、50吨级以上履带起重机等产品的市场占有率居于行业第一。

三一重工深耕“一带一路”沿线国家市场，其整体产业布局和“一带一路”区域有着高达75%的吻合度。2018年前三季度，三一重工总共出口挖掘机4477台，同比增长近75%，其挖掘机销量大增，市占率提升至22.8%，创历史新高。

受益于行业的复苏，三一重工2018年前三季度挖掘机和汽车起重机等产品销量增速远超同行，未来起重机和泵车的更新需求将成为带动行业持续复苏的动力。2018上半年，三一重工的混凝土机械和起重机械业务实现营收126.51亿元，占总营收的约45%。

未来在各类工程机械产品的更新需求，将为三一重工的业绩持续地稳定增长保驾护航。

上峰水泥（000672.SZ）

掌门人：俞锋

上峰水泥是一家专业从事水泥熟料、水泥、水泥制品生产、销售的大型水泥企业，拥有浙江、安徽等大战略区域，在铜陵、安庆、诸暨等地建立了大型水泥及水泥熟料生产基地。

2018年前三季度，上峰水泥产品的总销量有所下滑，但产品销售单价的攀升，依然使上峰水泥实现了营收和扣非净利润的双重高增长。2018年前三季度公司的销售毛利率从去年同期的32.35%提高至44.09%。

上峰水泥的制造基地主要集中在沿长江经济带地区，拥有较好的市场基础和较大的产品需求、充足并且稳定的石灰石资源以及沿江沿海优越便捷的物流条件。尽管安全生产和环保问题造成了公司的成本上升，但其竞争优势依旧存在。近年来，上峰水泥积极响应“一带一路”的政策，走向世界，未来也具备良好的发展空间。

新和成（002001.SZ）

掌门人：胡柏藩

2018上半年，受益于外部维生素原料价上涨以及环保对产能的影响，多种维生素产品价格持续走高，维生素行业龙头——新和成2018年前三季度的业绩暴增。

新和成目前的主導产品维生素A、维生素E和乙氧甲叉的产销量和出口量均居全国第一位，是全球四大维生素生产企业之一。

新和成先后攻克了生素E的生产技术，并实现了维生素A的规模化生产，之后研发出生物素、柠檬醛以及虾青素，2009年，新和成建立山东基地，正式进军香料行业。

新和成的布局看似杂乱无章，实则不然。由于其产品中，维生素A、维生素E和β-胡萝卜素、虾青素等都产自同一个主原料，拥有共同的中间体，可以合理利用副产品，做大做深营养品。

宁德时代（300750.SZ）

掌门人：曾毓群

宁德时代动力电池业务主要归功于新能源汽车近年来的崛起，也是宁德时代业绩弹性的来源。尽管新能源汽车补贴退坡对宁德时代的业绩短期内造成了一定的冲击，但依靠分布广泛的客户以及客观的采购量，宁德时代依旧稳坐行业第一的宝座。

另一方面，宁德时代通过与整车厂上“联姻”，建立起更深次的护城河，为公司未来的业绩增长保驾护航。目前宁德时代在国内市场已于通宇、上汽、吉利等多家整车龙头建立长期战略合作关系；而国际市场，宁德时代已经进入宝马、大众的供应体系，并筹划在德国建立首个海外生产基地。

南钢股份（600282.SH）

掌门人：郭广昌

南钢股份作为老牌的钢铁企业，在历经了长达5年的萎靡后，终于在2017年迎来了业绩的爆发增长。一方面，国家持续推动的供给侧改革以及环保督查的常态化，有效的抑制了低质量钢铁产能的释放，推动了钢铁价格上涨。

另一方面，南钢股份与国内外的矿山企业签订长期供货协议也为其后期业务的稳定增长提供了有效支持，其中包括力拓、必和必拓、海南矿业等。

此外，南钢股份依托“JIT+C2M”转型升级，通过钢铁产业全流程的管控优化，提升产品质量和生产效率，构建集智能装备、智能工厂、智能决策、智能互联于一体的工业互联网平台，更是成为业界的标杆。