武汉市P2P网贷行业财务风险分析——以汉金所为例

□戚 赛

一、汉金所平台简介

“汉金所”是武汉市某国有企业下属子公司，主要业务模式有自营信贷模式和贷款中介业务，其自营信贷业务按融资需求划分主要是针对自然人及中小微企业或个体工商户经营性融资需求的产品，辅之以针对消费需求的产品，包括纯信用类产品和房产抵押产品；贷款中介业务由其控股子公司湖北微小宝信息咨询服务有限公司开展，旨在服务中小企业，根据不同客户，推荐个性化产品。汉金所于2017年4月13日正式全面上线银行存管系统，用户资金全部转移至在江西银行开户的电子账户中，投资人和借款人之间的交易发生在双方的银行账户，交易流水清晰可查。

二、汉金所财务风险分析

P2P网贷行业的财务风险是指在平台日常经营中，在内外部各种因素的作用下，最终导致平台没能获得预期收益或足够的现金流，致使资金链出现断裂，无法支付投资人或贷款人资金本息的风险。P2P网贷行业区别于普通的商业流通行业和传统制造型的企业，其经营和交易的对象主要是现金或现金等价物，部分业务种类繁多的网贷平台会涉及少量的金融资产。P2P网贷平台的财务风险贯穿于其经营活动、投资活动和筹资活动的相关环节，也最终体现在平台财务报表反映的财务状况、经营成果和现金流量上。按照P2P网贷行业财务风险的类型，P2P网贷行业的财务风险分为：资本风险、流动性风险、资产质量风险和盈利性风险四种。

(一)资本风险。P2P网贷平台的资本风险是指平台的流动资金不够，当借款人无法按时还款时，平台对投资方或贷款方不能提供资金保障，而致使平台跑路或经侦介入的风险。P2P网贷平台的资本风险主要受注册资本和风险准备金提取比率变动的影响，这也是P2P网贷企业对投资人权益保证的主要现金来源。

汉金所2016～2018年三年的货币资金分别为：2608.34万元、1643.04万元、1668.42万元，其注册资本在近三年均维持不变，公司曾发生或一次减资，将注册资本由3亿元减为一亿元，这对汉金所的资本风险会产生不利影响。从汉金所的财务报表分析，平台并未设置结算备付金和一般风险准备金，这是汉金所资本风险偏大的原因，但平台在2017年4月与江西银行合作，上线银行存管系统，利用这种第三方存管的方式保证投资方的资金安全和交易透明。另外，汉金所的应收账款和其他应收款在2018年达到1310.02万元与3905.05万元，与前两年相比都有明显提升，虽然这部分资产无法直接转变为现金或现金等价物，但汉金所的财务部门在2019年若能改进其信用政策，加强往来款项的管理，其资本风险会在2019年得到好转。

(二)流动性风险。P2P网贷平台的流动性风险是指由于现金或现金等价物太少无法按照合约期偿还投资方或贷款方的本金和利息，与此同时，也指面对资本出逃无法应对而导致的资金链断裂风险。它与资本风险类似，又区别于资本风险，流动性风险意味着平台的财务状况不足以出现逾期等现象，但在短期内无法拥有足够的货币资金来维持平台的正常运行。

汉金所2016～2018年的流动比率分别为2.02、2.18、2.78，呈现稳步提升的趋势，可以说汉金所用流动资产清偿短期债务的能力在逐年提升，且处在一个相对安全的区间。但是，汉金所的流动比率与国内一些大型的知名P2P网贷平台相比依旧存在差距，汉金所的流动比率在2018年一直维持在4～7这个区间内，可以说汉金所的流动资金处在一个比较安全的持有量，但是仍有降低流动性风险的空间。

2018年汉金所平台的资金净流入一直处于一个较低的水平，但与2016年和2017年的负资金流入相比，2018年经营活动现金净流量为正值，说明汉金所平台的现金流量正在转好，在短期内出现挤兑压力将不会给平台带来更大的流动性风险。

(三)资产质量风险。P2P网贷平台的资产质量风险是指由于借款人无法按时还款，导致平台需代借款人先行把资金偿还给投资者或贷款者，再向已经逾期的借款人追偿相关款项而引发的风险。P2P网贷平台大部分产品都是提供给小微企业和个人的信用贷款与车贷，这些借款人很多是因为其自身条件无法获得商业银行的贷款审批，所以选择了P2P网贷平台。由于目前P2P的个人征信体系还不够完善，他们通常会为了取得借款对平台提供不真实的个人信息，导致平台对其信息评定不准确，平台因此蒙受损失，需追偿逾期款项。

汉金所截至2019年9月，累计借贷笔数22,406笔，累计借贷金额233904.33万元，累计代偿笔数113笔，累计代偿金额558.61万元，其中：已追回笔数92笔，已追回金额548.64万元。代偿笔数占总借贷笔数的比率不足0.5%，代偿金额占总借贷金额的比率不足0.25%，可以说汉金所的资产管理质量较高，极少数代偿的款项也已有绝大部分都已追回，可以说其资产质量风险不大。

汉金所目前销售的产品主要是精选散标和债权转让，主要运作的是车贷和信用贷款，其资产风险并不大。另外，汉金所的国资背景会是其在实际运作中，抵御资产质量风险的有力武器。

(四)盈利性风险。盈利性风险是指网贷平台在运营中，会因部分不确定因素，致使平台的盈利能力下降或者平台有足够的盈利能力，但未能给其带来丰富的现金流而造成的风险。P2P网贷的本质是企业，企业经营的首要目的就是盈利，想要增强企业的核心竞争力，就需要让企业保持较强的盈利能力。

汉金所2017年的营业利润为616.72万元，但是2018年的营业利润为-1297.07万元，这主要是由于汉金所2018年的管理费用较高，达到1870.23万元，是近三年最高的，比2017年高出六百多万元，这主要是2018年汉金所在研发方面的投入较高。另外，2018年的营业收入只有2017年的一半，虽然营业成本控制效果显著，但依旧无法掩盖平台在2018年盈利性风险提升的现实。

从经营活动现金流量来看，2018年汉金所经营活动现金净流量首次出现正值，这主要得益于经营活动现金流出的大幅下降。平台2016年“销售商品、提供劳务收到的现金”4537.35万元，当年营业收入为1979.99万元；2017年“销售商品、提供劳务收到的现金”为2477.57万元，当年营业收入为2686.78万元；2018年“销售商品、提供劳务收到的现金”为744.38万元，而当年营业收入为1335.78万元，说明平台将营业收入转化成现金流的能力在逐年减弱，营业收入也在下降。由此而见：汉金所的盈利性风险呈逐年增大的趋势。

三、武汉市P2P网贷平台财务风险管控措施

(一)资本风险的防控措施。网贷平台应改进担保方式。由于我国征信系统不成熟，P2P网贷平台的借款人信用水平普遍弱于金融机构，网贷平台出于保护投资人权益和分散自身风险的角度，需为投资人提供部分担保。汉金所平台目前采取的是合作保证金制度，由借款企业或个人按一定比例缴纳合作保证金，用于垫付等用途，并根据其推荐业务的实际风险数据进行动态调整。武汉市的P2P网贷平台可选择与信誉度较高的商业银行或其他金融机构合作，让其作为准备金账户存管的第三方，规范相关业务的管理流程。

(二)流动性风险的防控措施。对于汉金所来说，在一段时间内，应规避少数借款人借款占平台总借款金额比重过多，或少数投资者投资金额占平台总投资金额过多的情况。对于注册资本并不充足的网贷平台而言，借款人逾期无法还款或平台股东集中抽出注册资金，都会增加平台的流动性风险。因此，平台需在选择借款人客户时注意相关问题。

(三)资产质量风险的防控措施。武汉市P2P网贷平台应关注贷款的逾期率和代偿率。P2P网贷平台可以强化对借款者信用情况的审核，可针对平台风险偏好将贷款者分成不同的征信等级，通过这样的评级来确定是否贷款给相应的企业或个人。进入贷款程序后，网贷平台需对借款者的财务状况变化进行及时预警，如果借款者偿债能力下降，平台应作出相应的应急措施。借款者如果不能及时还款，平台应对投资人或贷款人做出相应赔付，也应同步推进对借款人的催收或抵押品变卖等工作，将网贷平台的损失降到最小。

(四)盈利性风险的防控措施。汉金所平台规避盈利性风险，一方面，需要开发新的网贷产品，增加平台的营业收入，目前汉金所的产品类别相对单一，这就不可避免地需要平台增加研发费用，多引进网贷行业开发类的人才，增加平台的盈利增长点；另一方面，汉金所平台需提升将营业收入转化为营业现金流量的能力，这需要平台在现金流的控制上缩短收现期限，减少为借款人代偿的笔数和金额，减少平台因为代偿款项而出现的现金流出。另外，控制平台的销售费用也是平台需要注意的。