防范金融风险 维护国家安全

陈建雄

当前，从全球经济形势以及国家对经济政策一系列的变化来看，不管是中央政治局会议对国家的经济趋势提出的稳中向好、稳中有变，变中有忧，还是从财政数据显示，从 2018 年国家扶持普惠金融，实体企业减税减费，到 2019 年 8 月预算收入 13 万亿，同比增长了 3.2%，中央公共预算收入是 65901 亿，同比增长只有 3.5%，但是个税收入（非税增长除外），我们是逐渐下降的。所以我国的经济增长压力非常大，因此2019 年 12月 12日经济工作会议也提出了我们接下来主要是稳经济、保增长。

关于经济逆周期，大家都知道从 2007—2008 年美国的次贷危机发生之后，全球经济一直趋于下行，但是全球的杠杆率仍然在上升，公开数据显示，我国非金融部门的主要杠杆率 154.7%排在第一，债务率也从过去2008 年开始的31%到现在将近 90%。因此，从我个人观点来讲，这个经济逆周期预计要持续10 到 15 年。

再从金融风险角度看：近几年，上市公司不断爆雷， 2017 年债券违约只有 49只，违约金额只有 251 亿。2018 年违约债券是 130只，违约金额是1019 亿。截止2019 年 11 月份，整个债券违约支数是 153，违约金额也是 1180 多亿。所以说债券的违约，刚性兑付这个问题不断出现，说明我们潜在的金融风险是比较大的。那么上市公司爆雷的主要原因是什么呢？一个是债券违约，第二个是業绩造假，第三个是信誉减值，第四个是业绩亏损，现在股票市场因为你自身不好，你的股票价值怎么上得去呢？再有是大股东风险，大股东把65%的股票都质押给银行了，所以就出现了杠杆率不断上升。

国家应对金融风险有以下重要举措：首先是政策上的变化。除了中国四大 AMC，最近几年相继成立了 60 家的地方 AMC 还有银行系的债转股公司等去化解金融风险。其次是出台资管新规。从总量来看2019年增加了 15 万亿的信贷规模。但这远远不够，因为大量的信贷规模也只是由原来已经在表外的资产移到表内，实体企业融资还是很困难。所以全国开始成立纾困基金，重点解决上市公司问题，开展市场化债转股。维护我国国家金融安全主要从以下方面展开：

一是加强针对国际经济金融形势的研判，在 80 年代，我国建立了多元化的金融机构体系;入世以后，我国应对国际金融业的竞争建立了框架体系。那么新时代，我们应该建立符合我国经济发展的金融体系，完善金融立法以及监管体系，压实地方监管的责任。

二是紧紧围绕服务实体经济，习总书记说金融的本质就是要服务实体经济，要回归到主业，服务实体经济。

三是做好系统性风险防范，做到早预警。比如 P2P 的问题大家都比较关心，受害老百姓比较多。过去做科技创新，允许 P2P 发展，但现在收紧不准做了，采取一刀切的政策，这样将迎来了更大的财务风险。

最后是维护金融安全要坚持底线思维、问题导向，同时也要平衡好鼓励创新与强化监管，金融的本质还是要服务于实体企业的发展，防止金融风险的问题演变成影响社会稳定的问题。

（作者系中国AMC 发展 50 人论坛理事会秘书长、中国东方资产管理公司原副总裁）