正泰电器：国内低压电器第一品牌

主持人 王柄根

《动态》：历经30年积累沉淀，正泰电器（601877）已超越施耐德成为国内第一品牌，渠道、直销及产品三大举措正助力公司低压电器业务加速腾飞，您能为我们具体介绍一下吗？

孔铭：渠道方面：公司拥有480多家核心经销商，2800多个经销网点。当前，公司正加大渠道深度分销力度、打造10-15个工业超市、为经销赋能发展综合服务商以及股权激励构筑利益共同体等四大措施全面提升渠道竞争力。直销方面：聚焦电力、机械、建筑、通讯、工业、新能源6大行业，针对性开发行业客户，并构建近500人的销售+技术+直销铁三角团队。产品方面：2016年1月，公司推出全新一代昆仑系列低压电器产品，正向开发全面提升可靠性和适用环境等核心竞争力，并将产品技术创新和全面智能制造相融合。目前，昆仑产品在终端市场品牌影响力持续上升，并成为行业客户订制产品的基础平台。

《动态》：低压电器行业需求受宏观经济影响，尤其受地产周期影响较大，您对行业及公司的未来发展的持续性是怎么看的？

孔铭：通过拟合低压电器行业增速、GDP及用电量增速，可以发现低压电器行业呈现弱周期性，与宏观经济增速弱相关，而与全社会用电量高度正相关。综合考虑用电量增速、三大下游行业（建筑、电力、工业）需求及低压电器行业发展趋势，预计2019-2021年间，低压电器行业增速有望保持在8-10%。当前，行业呈现三大趋势，国产品牌强势崛起并从国内走向全球，消费升级及环保趋严正助推行业集中度不断提升，因此本土低压龙头厂商有望长期保持15%-20%的高增长。

《动态》：技术进步、成本优化、政策回暖三大趋势下，光伏行业平价渐近，需求向上趋势明确。公司在2016年完成对正泰新能源100%股权收购，进入光伏组件制造业务，未来公司在光伏领域将如何发展？

孔铭：目前，公司在制造端拥有光伏电池片和组件产能分别为1.8GW和2.5GW，在手运营电站权益规模3GW，是公司光伏业务中最主要的业绩支撑。近年来，公司通过资产置换、提升东部分布式电站比重等提升电站盈利质量和资产回报，毛利率接近60%。同时，面对呈几何级增长的户用光伏市场，公司深入基层的经销商网络体系、全面的产品解决方案及强大的金融支持能力，有望助力在2019年及往后在户用光伏领域大展拳脚。

《动态》：近日，正泰电器股价持续反弹，对于接下来的走势您怎么看？

孔铭：基本面上，正泰电器是国内低压电器第一品牌，公司的经营正发生着积极的变化，以高质量发展为核心，持续优化电站运营，加快轻资产的制造、运维及户用业务扩张，未来有望保持长期快速增长并持续优化盈利质量与资产回报。

二级市场走势上，正泰电器股价明显受制于年线处，从去年11月以来曾多次触碰年线而又回调，近日见阶段低点后持续反弹，在1月15日大幅拉升且突破年线，若后市在年线处企稳，上涨空间往往巨大，投资者可考虑适当低吸。