地方产业基金存在问题和发展建议—以某地X产业基金为例

冯彦涛 广西投资集团有限公司

2014年以来，地方产业基金发展迅猛。经过近5年的发展,地方产业基金规模不断壮大,为地方经济社会发展作出了积极贡献。同时，地方产业基金经过近5年的发展，也存在一定的问题。本文将以某地X产业基金（以下简称X基金）为例，梳理地方产业基金的发展情况、存在问题，并提出发展建议。

一、X基金的发展情况

（一）X基金的基本情况

2014年，省级政府批复同意X基金组建方案，基金采用有限合伙制组织形式，基金募集总规模100亿元。截至目前，X基金一期和X基金二期总规模为95亿元，其中，一期基金募集到位50亿元，二期基金募集到位45亿元，存续期限均为10年。

（二）X基金的展业情况

X基金主要投向分两部分，一是按照地方特定产业发展的需要，进行特定行业的产业投资；二是开展市场化投资。

1.产业投资

截至2018年底，X基金累计投资产业项目10个，投资规模约20亿元，占X基金总规模的22%，确保了地方特定产业发展的资金需求，有力支持地方经济社会发展。

2.市场化投资

（1）债权投资项目

截至2018年底，X基金债权投资项目共30个，投资规模45亿元。

（2）股权投资项目

截至2018年底，X基金股权投资项目共50个，投资规模30亿元。

二、X基金发展存在的问题

1.产业投资比例不高，没有最大限度的发挥产业基金支持地方产业发展的作用。如前所述，X基金实缴金额95亿，实际投资特定产业的只有20亿，占比仅为21%，并没有达到成立产业基金的预期效果。

2.近5年来，产业基金规模不断做大的同时，投资到特定产业之外的规模也不断扩大，一定程度上推高了整个社会的杠杆率，也产生了一定的风险。如前所述，X基金实缴金额95亿，投资到特定产业之外的有75亿，占比仅为79%。其中，有一部分投到了省外的项目，有一部分投到了民营企业，甚至投到了民营房地产企业，一定程度上推高了整个社会的杠杆率，也产生了一定的风险。

3.地方产业基金融资比较困难。根据财政部印发的《关于规范金融企业对地方政府和国有企业投融资行为有关问题的通知》（财金〔2018〕23号），以及中国人民银行、中国保监会、中国证监会、国家外汇管理局联合印发的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（银发〔2018〕106号）的规定，金融机构资金认购地方产业基金份额属于“明股实债”等产品，不符合现行的金融政策要求，地方产业基金募资面临很大困难。

4.地方产业基金投资业务面临较大瓶颈。债权投资方面，2018年以来的委贷新规和地方性平台融资新规等一系列新规出台，对地方产业基金占比较高的债权投资业务造成极大影响，之前可以做的债权投资业务已不能再做，转型做新的业务需要时间来探索。股权投资方面，近几年的股市震荡、新三板市场的萎靡以及股票定增新规的实施等，导致股权投资存量业务存在一定的浮亏，新增股权投资业务受限。

5.地方产业基金，尤其欠发达地区的产业基金因招聘不到专业人才，难以进行市场化和专业化运作。与中央产业基金相比，很多地方产业基金，尤其是欠发达地区的产业基金面临严重的人才瓶颈，影响了地方产业基金的发展和转型升级。

6.地方产业基金面临公益性和市场化的矛盾。地方产业基金具有投资地方公益性产业和市场化运作的双重属性，而地方公益性产业项目短期很难有效益，甚至亏损严重。这就需要地方产业基金的市场化项目要能够保证高收益，来弥补公益性产业项目的亏损，导致地方产业基金收支平衡压力极大，也容易出现风险。

三、地方产业基金的发展建议

（一）地方产业基金应回归本源和初心，即助力地方特定产业发展。地方产业基金成立的初衷是，为地方特定产业发展提供资金支持。因此，地方产业基金应加大对地方特定产业的投资力度，通过市场化运作，撬动社会资本助力地方特定产业发展，而不是盲目的追求规模效应，追求收入和利润。

（二）地方产业基金应梳理发展过程中的已有投资风险和新增投资业务的风险，把风险防范作为工作重中之重，对投资风险做到早识别、早预警、早发现、早处置。

（三）通过拓宽融资渠道和盘活存量资金的方式，破解融资困局。一方面积极研究金融监管政策的变化，寻找产业基金新的融资渠道。另一方面，管好用活存量资金，盘活不良资产，提高资金使用效率。

（四）通过内部培养和外部引进等多种方式，解决地方产业基金人才紧缺问题，以人才为导向，推动地方产业基金转型升级。加强内部人才培训教育和委派到专业机构跟班学习等方式，加强内部专业基金人才的培养。通过引入职业经理人制度、在一线城市设立办事处等方式，引入专业化的基金投资、风控等方面的人才。

（五）加强与专业机构的合作，提高专业化投资水平，做到投资业务长短结合，统筹解决地方产业基金的收支平衡问题。地方产业基金要加强与银行、券商等专业机构的合作，投资过程中兼顾债权投资和股权投资，兼顾长期收益和短期收益，解决地方产业基金面临的公益性和市场化的平衡问题。