宁波水表增长确定性较高的水表行业龙头企业

宁波水表（603700.SH）是国内主要的水表生产商、出口商之一，也是全球重要的水表生产商之一。在各项有利因素的作用下，中国水表行业出现了持续多年的快速增长，宁波水表作为行业龙头显著受益。同时，近年来，智能水表渗透率连续攀升，成为未来发展趋势，宁波水表与时俱进，在智能水表业务上积极进取，收入增速显著超过机械水表业务，收入占比逐年扩大。未来，在监管政策日趋严格、技术进步带来产品升级换代的背景下，随着国民经济、城镇化、基础设施建设的进一步推进，宁波水表将迎来巨大的发展机遇。

行业成长空间广阔

近年来，国家对基础设施领域保持较高强度投资，供水、水处理、水利建设、房地产行业快速增长。在下游行业的拉动下，中国水表行业的产量、需求量均保持平稳较快增长。2010-2016年，国内水表产量从5724万只增加到9785万只，年均增长9.3%。

随着新技术、新工艺日趋成熟，智能水表以其数据采集、结算等方面的优势越来越受到下游客户的青睐。2010-2016年，国内智能水表产量从640万只增加到2022万只，年均增长21.1%，智能水表渗透率由10.74%扩大到20.66%。未来智能水表的市场需求有望进一步提高。

根据预测，2017-2022年，中国水表市场规模将由88亿元增加到146亿元，其中，智能水表市场规模将由52亿元增加到86亿元。

另外，国家最严格的水资源管理及水务相关政策的出台，新型城镇化、智慧城市、海绵城市、节水型城市的建设，国家“一带一路”战略、鼓励企业“走出去”等政策的推行，给水表行业提供了巨大的发展空间和广阔的市场机会。

宁波水表作为国内水表生产和出口的龙头企业，显著受益于上述因素。2014-2016年，以销售收入口径计算，公司水表产品市场占有率分别为11.97%、10.31%、9.60%，在国内处于领军地位。同期，公司智能水表产品市场占有率分别为3.72%、3.96%、4.01%，呈现逐年扩大的态势。

当前，宁波水表以智能水表业务为重点发展方向，智能水表销售收入由2014年的1.13亿元增长至2017年的2.40亿元，实现三年翻一番。特别是2017年同比增长34.08%，增幅较大。

一般而言，智能表的技术含量较高，产品售价和毛利率均高于机械表。随着先进技术的开发与应用，智能水表市场渗透率的不断提高，水表行业有望保持较高的利润水平和毛利率。未来，宁波水表将继续加大对智能水表的产销投入，进一步提高公司智能水表的市场份额，不断提升公司的盈利水平。

综合竞争优势突出

宁波水表专注于水表的研发、生产和销售，经过数十年持续不断的投入，公司积累了大量的技术知识和客户资源，具有较高的行业地位和市场地位。

宁波水表系国内较早从事水表行业的企业之一，产品涵盖8mm至500mm全系列民用、工业用冷、热机械水表和智能水表共600多种型号，是国内产品种类齐全的水表供应商之一。

宁波水表已获102项专利授权;負责起草或参与的国家标准、国家计量检定规程、行业标准、行业内部标准共26部;取得《计量器具型式批准证书》64项，基本涵盖市场所需的水表型号。

经过数十年的经营和积累，宁波水表在所从事的水表生产销售领域取得了较高的市场地位，曾荣获国家一级计量单位、2016年中国科技创新型中小企业100强。“宁波牌”水表在行业内具有较高知名度和较大的影响力，曾荣获国家质量奖金奖、中国名牌产品、国家免检产品、中国驰名商标等。

宁波水表拥有坚实的客户资源，与国内众多水司、经销商以及国际客户建立了良好的、持续的业务合作关系，产品销往国内31个省、市、自治区，并出口欧洲、北美、南美、非洲、东南亚、中亚、中东等80多个国家和地区。