浅谈IPO融资动机误区成因分析及其对策

王隽

企业IPO（Initial Public Offerings首次公开募股）决策过程中的IPO特征和时机能够体现出企业技术创新动机，必须要端正IPO融资动机，分析当前局势，将IPO融资与企业战略发展相结合，了解当前投资者们的投资心理，才可以保证IPO融资决策理性化，实现企业可持续性发展，并且提高市场竞争力。自此本文分析企业在上市目的、融资量、项目以及业务选择等方面存在IPO融资动机误区以及企业的IPO融资动机，提出相应的对策。

自从1990年中国企业海外上市以来，技术创新便一直是企业可持续发展的基础，也是社会经济增长的源头，能够让企业将资源转化为价值。与此同时，企业的持续发展与融资活动息息相关，技术创新的必然要有资金的大力支持。IPO融资便是一个企业为持续性发展和技术创新获取资金的重要手段之一。然而，企业在IPO之后所面临的市场需求的变化、竞争格局的扩大、管理人员的改变以及政策制度调整等都会对企业产生很大的影响。因此，对影响IPO融资动机的因素进行分析，以及对IPO融资动机误区现象进行研究，对技术创新和企业IPO后的效益有积极意义。

一、分析IPO融资动机和其误区

（一）1IPO融资动机

IPO是指一个企业首次向公众进行股份出售的行为。企业选取IPO融资的动机一般包括三个方面：1.资金需求动机。就是企业对资金方面的需求，通过IPO进行融资上市企业能够在最短时间筹集到资金，解决资金周转问题，提高企业资金的流通;2.提升公信力和形象。企业要进行IPO融资必须具备一定综合的实力并且发展到一定程度之后才能进行。通过IPO可以帮助企业向社会展示综合实力，提升良好的社会形象。同时，还可以增强企业的公信力，等于提升了企业商业信用和银行信用，提升企业融资的能力。3.分散经营风险动机及提高管理水准。企业通过IPO可以按照证券市场的管理原则，制定规范管理制度，提升管理水平，同时将经营风险分摊给投资者，降低企业的经营风险。

（二）IPO融资动机误区

企业在上市目的、融资量、项目以及业务选择等方面存在IPO融资动机误区。IPO融资动机对企业的发展和市场稳定运作有积极作用。然而在实践过程中，由于部分企业对IPO融资动机存在的误区，给企业的发展和市场的运作带来了负面影响，主要体现在三个方面：1.融资圈钱。部分企业通过IPO融资提升个人资产，获取个人私利为目的。这种融资动机使得一些企业虽然不缺少发展资金，但却没有把资金用在正途，无视了企业实际经营状况，通过再次融资以谋取更多私利等不良目的，给企业和市场带来了不利的影响;2.融资过多。部分企业没有从企业正确战略发展的角度去考虑融资量，只考虑融资难易程度和融资成本。从而导致企业权益资本占比过大，消减了企业效益，影响了企业的资本结构。3.盲目融资。部分企业在准备IPO融资时，缺少对每股募集资金量、发行量、发行价格、市盈率、收益的准确判断，没有进行准确规范的决策流程，对公司整体发展战略目标没有系统的规划，导致IPO融资项目存在巨大风险。

二、 IPO融资动机误区成因分析及对策

（一）内部原因

一般造成企业IPO融资动机误区的内部成因包括在三个方面：1.企业不善于利用资本，缺乏系统的战略规划，导致企业的战略发展不能和IPO融资相结合。2.部分企业本末倒置，通过从融资项目的角度去拟定战略规矩，以达到IPO融资的目的，增加了企业的融资风险。3.企业上市目的不明确，有部分企业看到其他的企业成功上市，便跟风也想着上市，而没有制定系统的战略和市场规划，在企业启动IPO融资程序后可能失去资本经营的自主性，导致企业效益的降低。

（二）外部原因

一般造成企业IPO融资动机误区的外部成因包括在三个方面：1.现在的证管部门对IPO融资核准偏向于企业的经营业绩管理，从而使得股东的利益并不能实现最大化，甚至部分股东利益降低，在行政管理中，证管部门存在着IPO融资组织成本高、核准效率低、时间长等问题，使企业IPO融资动机变得扭曲;2.相当一部分的地方政府为了促进本地的社会经济发展，提高社会竞争力，把企业上市当作成增强经济实力的重要途径，使得企业对市场认知不足，没有系统的进行规划就在地方政府的推动下了进行IPO融资的行为，这种盲目的IPO融资使企业面临着很大的风险;3.很多中介机构通过企业IPO融资这一商机，把帮助企业顺利IPO融资作为经营业务，这种带有功利性的帮助企业IPO融资，仅仅为了满足企业上市的需求，企业上市后将面临着多的问题和风险。

（三）对策

企业作为IPO融资的主体，上市动机必须要端正。只有提高企业的管理能力和经营水平，加强对资金合理有效的利用，才能给投资者带来更多的回报和企业自身的收益。1.企业要从总体战略角度出发，加强战略层面的管理，制定系统的融资策略，合理的规划企业融资项目，杜绝盲目进行IPO融资;2.加强对资金的管理。为了避免出现大量的资金闲置情况，企业要根据融资成本、资产规模以及资金管理能力来考虑资金的使用，合理分配项目资金的运作，确保投入的项目能够为企業和投资者带来更多的收益;3.加强风险管控。为了确保企业在上市IPO融资后能够稳定持续性的发展，要杜绝为了圈钱而盲目选择项目进行IPO融资，企业必须做系统科学的战略规划，降低IPO融资风险。

三、结语

综上所述，企业要进行IPO融资必须从可长远的战略发展角度出发，做好对融资风险的防范，进行系统科学的企业融资决策，使IPO融资能够满足企业的项目资金需求，避免进入IPO融资动机误区从而出现融资圈钱、融资过多和盲目融资等问题，降低IPO融资风险。政府应加大对IPO融资的监管力度，对企业IPO择优通行，端正企业IPO融资动机，杜绝谋私利，提高上市公司的质量，防止企业上市滥竽充数，促进我国证券资本市场可持续性发展，推动社会进步。（作者单位：广州爱艺教育科技有限公司）