天赐材料：扩产强化电解液业务

王柄根

《动态》：近期，天赐材料（002709）发布公告，公司拟启动年产15万吨锂电池材料项目。本次扩产后公司预计产能可达多少？

孔铭：本次项目包括年产6万吨液体六氟磷酸锂、7万吨溶剂和15万吨电解液母液相关设备，结合公司当前已具备产能，待全部产能释放，预计公司具备20-25万吨左右电解液及上游主要原材料生产能力。特别是在电解液原材料的布局，可满足250GWh左右锂电池产能需求。天赐材料在前期产业链纵向一体化布局，及实现液体六氟磷酸锂技术突破之后形成领先市场的产品成本优势，而本次产能扩张可帮助天赐材料持续提升市场占有率。

《动态》：同日，天赐材料还公告称。将投资建设年产2万吨电解质基础材料及扩张5800吨新型锂电解质（LiFSI）项目，对此，公司未来发展战略是如何考虑的？

孔铭：双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）作为最有产业化前景的新型电解质，在性能上能针对性解决当前锂离子电池普遍存在的循环寿命较短（特别是耐高温下）和安全隐患等行业共性技术难题，被认为是未来六氟磷酸锂的替代品，正日益受到国内主要电解液厂商的重视。

当前天赐材料已具备LiFSI产业化能力，同时产品质量和配套能力在下游大客户实现突破。本次天赐材料启动新一期5800吨LiFSI产能建设，则是公司考虑该材料中长期的技术发展方向和市场需求而进行的产业布局。该材料在生产方面有更高的技术门槛，同时对成本管控依然严格，当前天赐材料在九江构建的锂电关键原材料产业化生产能力，将有助于公司在LiFSI等新品类锂电解质形成长期竞争力。

《动态》：此前，公司参股设立产业发展有限公司。您能否为我们介绍一下此次对外投资的目的以及影响？

孔铭：公司与北京路德金控、乳源山城水都设立产业投资基金公司，注册资本5亿。本次投资有利于借助参股公司及各投资方的产业背景优势、专业团队优势和项目资源优势，拓展公司优势项目的融资渠道，发挥公司产业优势在跨界融合中的作用。

天赐材料通过基金架构的设立，优化了公司产业布局的资金结构，一方面可以在企业发展过程中降低股权融资规模，提升公司权益资产投资回报率;另一方面降低了公司布局新业务带来不确定所产生的短期影响。

《动态》：近期，天赐材料股价稳步回升。对于后续股价走势您是怎么来看的？

孔铭：基本面上，当前天赐材料投资逻辑基于以下三个方面：1）下游动力叠加3C电池需求从9月开始提速，公司电解液产销将进一步提升;2）电解液及锂盐价格将稳中或升，其涨价或带来业绩弹性值得期待;3）叠加日化材料及特种化学品的业务向好，公司业绩将步入中长期向上通道，公司作为行业龙头，享有估值溢价。

二级市场走势上，近期天赐材料股价突破了自7月以来的15.8-18.4元的震荡区间，呈多头排列，后市或存一定获利空间。但上方20元的前期高點区域预计压力较大，股价在此期间或有反复，投资者不宜追高介入。