可转债大扩容带来投资机会

石运金

今年以来可转债大扩容，截至2019年12月20日，今年已经有114只可转债成功发行，总融资规模达2592亿元，占今年上市公司再融资规模五分之一以上。银行股成为可转债发行的大户，浦发银行、中信银行、平安银行和江苏银行分别通过可转债募资500亿、400亿、260亿和200亿。可转债市场持续扩容，带来流动性和基本面整体提升，可转债进可攻退可守的特性将给投资者带来新的投资渠道。

可转债全称是可转换公司债券，是企业低成本融资方式。可转债债券利率一般低于普通公司的债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本，这与国家去杠桿和降成本政策目标一致。在股票市场不是很火热的时候，通过定增融资发行压力较大，投资者接受程度也不高，目前的市场氛围发行可转债成为了企业的首选。

可转债既有债性也有股性，当正股价格低于转股价时，可转债体现出债性，股价继续下跌时，可转债持有人可以规避正股下跌风险，而当正股价格高于转股价格时，可转债体现出股性，可转债价格将跟随正股价格上涨，同时转债持有人也可以转股。今年1月份发行规模达260亿元的平银转债，截至9月18日实现了100%转股，创造了我国资本市场从2000年首次公开发行可转债以来的最高转股纪录。平安银行今年股价大涨，转债的持有人也收获了股价上涨带来的大幅收益。

发行可转债的公司一般而言更希望投资者转股，所以更有动力希望股价上涨，促使投资者转股，所以除了可以直接投资可转债外，发行可转债的公司也值得重视，这些公司对股价上涨的诉求更强烈。投资者在选择可转债投资时，首先要选择基本面更好的上市公司，其次转股溢价率要低，最好是目前正股价与转股价格相近的，这时才是进可攻退可守的投资机会。

今年以来可转债发行规模排行