中国平安：如何看待保费断崖式下降?

中国平安（601318）11月寿险新单保费收入84亿元，同比下降19.8%，创年内最大单月降幅。大批的唱空之声开始涌现，自己身边的朋友也非常关切。这里分享个人的一些观点：

1、对于任何一个行业、一个企业，用某一个月的业绩去衡量未来业绩的好坏都是不合理的，去年三季度的茅台大跌、平安三季度的增速骤降，距今也不过刚刚一年而已，不过市场最神奇的地方就在于，大多数人永远没有记性;

2、保险公司的单月业绩，尤其是保费这一指标受到营销策略的影响非常大，没记错的话，一月份保费同比负增长也接近20%，但是新业务价值是正增长的;

3、保险公司的单年业绩，受到各种因素的影响也比较多，比如股票市场波动、利率变动、自身策略变化、管理层变化等，但是长期来看实际上只取决于两个因素，即管理水平和大的经济环境。只要经济持续增长，保险行业就会以更快的速度增长，直到市场饱和，而要取得超过行业均值的业绩增速，那么最终起决定性作用的实际上只有企业的管理水平一个因素，平安的管理水平如何，大家心里应该有杆秤;

4、保险公司一年四个季度中，以四季度的业绩腾挪空间最大，好的时候可以好到爆，差的时候可以烂到扶不上墙，但是无论如何都是有底的，平安的钻石政策、季度考核政策，还有诸如外部的HDRT等，都会促使相关人员在年底进行一定程度的冲刺，不至于让业绩太难看;

5、与每年1月份情况不同的是，11月通常不会大规模主推理财型产品，很难发生新业务价值率大幅度提升的情况，所以，今年的11月的单月新业务价值大概率是下降的，至于下降幅度，不瞎猜;

6、在关注11月的保费断崖式下跌之前，建议回头看看去年四季度的业绩情况，去年11月的保费同比增长达到两成，12月的保费增长甚至接近四成。这样的高增长，给今年留下了超高的基数，恐怕沒那么容易消化。所以，即使12月的保费出现更大幅度的下跌，也不要惊讶，因为很正常。

2012年年底，笔者在平安人寿上班，当年的分公司（管辖人力数万人，当时平安人寿全国人力不过几十万）任务差距还非常明显，要完成任务就面临部分放弃开门红的问题，最终分公司的决策是全面冲刺全年业绩目标，先拿到内勤奖金，并且把开门红方案提前至12月，结果导致分公司12月的业绩爆发式增长，确保了完成2012年的NBEV（新业务价值）达成。但是随后，2013年分公司增长乏力，然后2014年借助开门红的大爆发，又是近乎完美的一年。

在关注平安今年的策略时，请注意平安今年完成了换帅。新官上任，在任何保险公司，上任后的第一个开门红都是为新领导树立威信，提升士气的重要时期。平安还是那个平安。不会因为一个月的负增长就丧失其保险行业龙头的地位。也不会因为某一个月的爆发式增长就摆脱外部环境的影响独善其身。现在的负增长。都会在后面加上去，现在的高速增长，也都会在未来减下来。

人们总是高估一年的变化，却低估十年的变化。所以，大部分投资都以短期为目标，直到头破血流依然不曾改变。（作者：杨坤伟）