奶业市场风险管理的研究进展

文/刘秉华 赵君彦 彭紫瑞

（河北农业大学）

奶业振兴的基础在于奶牛养殖业。自2008年三鹿牌“婴幼儿配方奶粉事件”后，我国奶业发展面临众多因素的制约。养殖成本不断增加、国外低价奶粉的进口冲击、乳品企业与奶农利益联结机制不完善、供需结构性不合理等因素，导致我国生鲜乳价格波动幅度加大，奶业市场风险日益凸显，牧场收益不稳定、亏损严重甚至退出该行业，削弱了整个奶业产业链可持续发展的基础。因此，探索建立适合我国国情的奶业市场风险管理机制，保障牧场收入稳定，促进产业健康发展，是奶业振兴需要解决的重要问题。

1 奶业市场风险的内涵

1.1 农业市场风险的概念与分类

国内外学者普遍认为农业风险主要包括自然风险与市场风险。随着风险来源的多元化，农业风险分类进一步细化。Hardaker等（2004）认为，农业风险还应包括货币、制度、融资、法律等风险[1]；Musser等（2002）将农业风险分为生产风险、经营风险、财务风险、法律及人力五类风险[2]；曾玉珍等（2011）根据风险损失原因将农业风险分为五类：自然风险、市场风险、科技风险、社会风险和国家风险[3]。

自然风险一般指受大自然不可抗因素引起的农业损失，如寒冷、干旱、洪涝、病虫害等，市场风险内涵的界定则有所差异。Moschini等（2000）认为，市场风险是由于农业生产者在生产和投入时，其价格可能出现不利变化，如供求、价格波动、信息不对称等[4]。国内部分学者则将价格波动风险、生产风险、农业技术、契约风险和社会风险等都归类为市场风险[5，6]。近期学者们对农业市场风险的界定更为集中和明晰，主要考虑市场价格波动因素。李丹等（2017）认为农业市场风险指农产品市场供求和农产品价格波动等风险[7]。张峭（2019）认为，农业市场风险是指农产品价格与农业投入品的价格可能出现不利变动，导致农业收入低于预期水平的可能性[8]。

1.2 奶业市场风险的界定

关于奶业面临的主要风险类型的研究中，国外研究主要来源于大量的实地调研。Meuwissen等（2001）对荷兰647 户农户进行问卷调查，发现价格和疫病是主要风险[9]。Bachev（2008）指出，保加利亚奶业主要面临着自然风险、市场风险和制度风险[10]。我国学者对奶业风险分类更为详细，可分为食品质量风险、自然风险、市场风险、贸易风险、政策风险[11，12]。

尽管学者们对农业风险的分类不尽相同，但基本一致认为奶业面临最主要的风险仍是自然风险和市场风险，而市场风险主要表现为价格波动。基于此，本文将奶业市场风险的概念定义为：由生鲜乳价格降低与奶业投入品价格上涨，致使奶业从业者达不到预期收入水平而造成的损失。

2 奶业市场风险的衡量

2.1 奶业价格波动研究

为了更好的理解和把握农产品价格的规律及其对经济的真实影响，国内外学者通过大量数据，分析不同农产品价格波动的规律和特性，认为农产品价格波动具有周期性。Luo等（2011）建立GARCH、GARCH-M等模型对牛肉价格进行分析[13]，Yan等（2017）基于H-P滤波法，发现牛肉和荔枝价格波动均具有周期非对称性[14]，而Yoon发现蔬菜价格则表现出持续的季节性[15]。学者进一步测定了不同农产品价格波动周期的长度。Twine等（2016）基于普分解法观察到加拿大牛肉市场存在10 年的波动周期[16]，Parker等（2014）和Tsion等（2017）使用X12季节调节法分析出德国猪肉价格的波动周期为4 年且波动程度相对较大[17，18]。

我国奶业2003年和2015年经历生鲜乳价格大幅下降，导致“倒奶杀牛”事件发生，严重的市场风险影响到奶业的健康发展，生鲜乳价格波动也引起了学者的关注，其波动具有周期性已形成共识[19]。在此基础上，康海琪等（2016）运用CARCH类模型对生鲜乳价格进行实证分析，表明我国生鲜乳价格有明显的集簇性和周期非对称性[20]。关于周期的划分，多采用“峰-谷”分期法，将波动分为3 个周期[21，22]。除了周期性，陈思等（2011）基于H-P滤波法分析，得出我国生鲜乳价格波动还呈现出明显的季节性和趋势性[23]。

2.2 奶业市场风险的衡量

传统的衡量标准用观察研究对象价格的变异系数、波动幅度等来判断其价格波动风险的大小。变异系数测量数据之间的离散程度，变异系数数值越大说明风险越大，但这是一种粗略的估计，主要运用于更新理论、排队理论和可靠性理论中，便于不同类型农产品价格风险之间的比较。荷兰学者Berentsen等（2012）对比了荷兰传统牧场和有机牧场的收入风险，计算了两种牧场的减损值和变异系数，得出有机牧场的价格风险高于传统牧场[24]。我国学者姚霞等（2006）通过对比江苏省耐储存型和不耐储存型蔬菜的变异系数，得出后者价格波动风险要高于前者[25]。

VaR风险值测量法在20世纪90年代被国外广泛认可，它建立在数理统计的基础之上，有很强的科学性，统一了风险计量标准，适用于综合衡量，包括利率风险、汇率风险、股票风险以及商品价格风险和衍生金融工具风险在内的各种市场风险，应用范围广泛。张峭等（2010）首次运用VaR风险值测量法测度了我国畜产品的市场风险值，认为我国畜产品由价格波动导致的市场风险较大[26]。郭军等（2013）在EVT理论的基础上计算出VaR值，测量我国猪肉市场价格风险[27]。VaR风险值测量法也开始应用于奶业价格风险评估上，通过观察生鲜乳月价格的具体走势，观察其涨幅程度，运用POT模型、K-S检验和A-D检验数据，计算出VaR值，并认为我国奶业面临较高的市场风险[28，29]。

3 奶业市场风险产生的原因

影响奶业价格波动的因素错综复杂，国内外学者多根据波动的趋势性、周期性和季节性等特征，进行了影响因素的分类研究。

影响生鲜乳价格趋势性的因素，主要包括市场供需、生产成本、国际原料乳价格变动等。Rakotoarisoa等（2006）认为市场需求量会直接影响生鲜乳价格的上涨和下跌[30]。周明华（2014）构建了SVAR模型，对我国农产品价格波动因素贡献度进行对比分析，结果发现，消费者需求因素和汇率变动对我国农产品价格波动影响最大[31]。也有学者从供给角度进行了实证分析，Blayney等（1990）采用经济相关的总产量函数和总利润函数将牛奶供给反应分解为技术效应和价格效应，得出奶牛的数量是影响生鲜乳价格波动的主要因素[32]。Tong（2012）提出以苜蓿、豆粕和玉米为主的饲料价格的变动是导致生鲜乳价格波动的主要因素之一[33]。董晓霞等（2010）分析了奶业和饲料产业链之间的关系，发现2005—2010年受饲料价格影响，生鲜乳价格涨幅在50%左右[34]。张秋红（2014）分析了我国奶牛养殖成本，发现玉米和豆粕的价格在两年的时间里涨幅达到100%以上，人工成本增长更是高达10 倍以上，其高额成本导致我国生鲜乳价格疯狂上涨[35]。此外，王惠惠等（2015）认为持续低迷的国际奶价会不断压低我国生鲜乳的价格[36]。

影响生鲜乳价格的周期性因素主要包括政策调整和随机风险。付莲莲等（2014）采用多元逐步回归方法确定了影响农产品价格波动因素。结果表明，货币和通货膨胀是影响农产品价格的主导因素，城市居民收入的影响不明显[37]。Paura等（2016）分析了牛奶的供应和需求，得出牛奶价格取决于全球经济和政府政策，也受地理位置、季节性和原材料价格影响的结论[38]。Vargova等（2018）收集了维斯格拉德2005—2017年原料乳价格月数据分析，结果发现，不同产区的生鲜乳价格是相互影响的[39]。王娜等（2017）收集了2007—2015年北京市生鲜乳产量、乳制品生产和交易、饲养原材料、社会综合指标四项相关数据，结果发现，政府为了防止进口乳制品的干扰会提升北京市生鲜乳的价格[40]。

4 奶业市场风险管理策略与工具

4.1 农业市场风险管理策略的分类

MAFF（2001）将农业市场风险管理策略归类为“风险分担”，主要包括四种方式：一是要素合约，简单的说就是生产者与要约人签订合约，生产者根据要约人的要求进行生产，实现资源共享；二是市场合约，提前约定农产品未来的价格进行交易，类似于期货和期权市场；三是保险，通过购买价格保险或收入保险，将市场风险转移给保险公司；四是多元化投资，通过种植或养殖多个品种，分散农业生产经营风险[41]。

4.2 奶业市场风险管理工具的选择

我国学者王红等（1999）将美国农业市场管理机制分为远期合同、期货合同、期权合同和政府补贴[42]。近些年来，以美国为代表的发达国家对奶业市场风险管理的研究则更多偏向于畜牧业保险，就是以牛奶的价格或养殖者收入为保险标的的奶牛价格、收入保险。奶牛保险是规避奶业产业风险最基本的管理手段[43]，大大减少了参保者的损失[44]。价格保险作为一种新型的农业保险产品，在1998年首次被Dismukes等人提出，认为农业价格保险可以有效的规避由价格波动带来的农产品市场风险[45]。Cabrera等（2009）指出奶牛收入保险可确保养殖户减轻损失和获得保本收入[46]。Gould等（2011）对美国的奶牛收保险进行详细分析，发现奶牛收入保险比期权策略更具有发展空间[47]。Burdine等（2014）收集了美国13 个奶业主产区的数据对奶牛收入保险进行实证分析，结果发现，奶牛保险防范市场风险效果明显[48]。

我国在应对奶业市场风险的研究中，多从以下几个方面展开：第一，通过完善我国奶业建立风险共担的利益联结机制，实施订单农业来规避市场风险[49～51]。第二，建立奶业风险基金。王秀芳等（2018）提出发展奶业风险担保基金是保护奶业养殖企业，规避奶业市风险的有效途径[52]。董晓霞等（2015）等提出建立风险基金是我国应对国际奶价暴跌风暴的短期策略[53]。第三，探索奶牛价格保险。在我国，目前奶牛养殖保险仅仅是保护由于自然灾害、动物疫病、意外事故导致的奶牛生理损失的死亡保险，还处于养殖业保险的初级阶段。随着我国养殖技术不断提升，基于奶牛疫病死亡的自然风险已经不是当前奶业所面临的主要风险，实际调研发现，传统的奶牛养殖保险在应对自然风险时减损效果逐渐降低[54]，而市场风险凸显。因此，我国牛奶保险需要不断的增加新型险种，如“保价格”或“保收入”的奶牛收入保险[55]。张旭光等（2017）描述了美国奶牛收入保险的操作方式，建议我国应完善奶业期货市场，为我国奶牛保险打好基础[56]。“保险+期货”模式在鸡蛋保险、棉花保险中已经开始试点，一些学者开始了一些效果和意愿分析，认为这一模式使农户产生了强烈的投保意愿并且有效分散了风险损失，提高了种养殖户的积极性[57]。叶明华等（2016）提出，农业保险和期货市场都是服务三农的重要风险分散工具，只有相互联动才能更好的发挥农业金融工具之间的效应[58]。

5 研究述评与展望

5.1 研究述评

综上所述，国内外学者对于农业市场风险的概念、分类形成了较为一致的认知。通过对猪肉、牛肉、蔬菜等不同种农产品价格波动分析和市场风险测度，方法上主要使用H-P滤波法、X12季节调节法以及ARCH模型、VAR风险价值测量法等。然而，整体上对于奶业市场价格波动和风险管理的研究偏少。奶业作为我国国计民生的重要产业，奶业振兴战略实施关系到现代畜牧业高质量发展、农民增收、食品安全和社会稳定等诸多方面。此外，奶业与其他农业产业相比具有显著不同，比如生鲜乳的鲜活性不易储存、规模化要求投资大、乳品企业处于垄断地位等，都进一步加剧了奶牛养殖业的市场风险。在农业市场风险管理工具的选择上，国外更侧重于保险、期货等新型金融工具，实证分析比较丰富，证实了奶牛保险对降低奶业风险有着积极的作用。国内则对奶业产业链利益联结机制研究较多，多是提出某种模式，但缺乏效果评价和实证分析，并且由于保险和期货市场发展滞后，奶业相关研究尚未开展。此外，国内虽然对生鲜乳价格波动特征研究不少，然而未能与奶业市场风险管理相结合，因此，原因分析不够深入，策略研究缺少系统性。

5.2 研究展望

结合我国奶业振兴的背景和发展趋势，未来我国奶业市场风险管理在以下四个方面将重点探索：第一，在奶业市场风险策略上，基于整个奶业产业链，探究奶业市场风险的来源，从订单、财政补贴、多元化投资、保险、期货等多个方面提出奶业市场风险管理的综合策略，提升奶业整体竞争力；第二，我国现代农业发展到高级阶段，未来将更多关注对农业生产者收益的保护，因此，从牧场角度，基于奶农收入保护视角，借鉴国外发达国家做法，探索生鲜乳价格保险、“保险+期货”、奶农收入保险等风险管理工具的可行性，并设计其运行机制；第三，基于具体的牧场，针对不同规模、不同养殖模式的牧场，如家庭牧场、规模化牧场等，实证分析各种风险管理手段的效果，并提出牧场应对自然风险、市场风险、政策风险等量身定做的个性化风险管理方案。